美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上升,商品周五承壓下跌。本周各國(guó)央行聯(lián)手降息未能提振商品市場(chǎng)。伴隨周五美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)僅增長(zhǎng)8萬人,商品市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)惡化和QE3預(yù)期未增強(qiáng)的雙重打擊下承壓下跌。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳和COMEX黃金分別下跌2.00%、0.78%、0.05%、1.76%、1.46%、3.47%和0.85%。

　　滬銅現(xiàn)貨又轉(zhuǎn)為升水400元/噸,但伴隨周五倫銅的急跌以及上海期交所銅庫存單周上揚(yáng)11.33%帶來的庫存增加的壓力,預(yù)計(jì)周一滬銅將有所補(bǔ)跌,價(jià)差也將再次惡化。LME鋅的注銷倉單暴漲致20萬噸,鋅價(jià)因此相對(duì)堅(jiān)挺。

　　銅桿線企業(yè)開工率環(huán)比微升,鉛冶煉企業(yè)開工率回落明顯。1.6月份銅桿線企業(yè)的平均開工率為74.07%,環(huán)比再增0.76%。整體銅桿線行業(yè)開工率增幅明顯偏弱。2.本周國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格普遍下跌,國(guó)內(nèi)主流成交價(jià)格區(qū)間在2550-2700元/噸。受本周鋁價(jià)上漲影響,噸鋁平均虧損額度約200元/噸。3.

　　6月份國(guó)內(nèi)主要原生鉛冶煉企業(yè)開工率回落,當(dāng)月43家原生鉛冶煉廠共產(chǎn)精鉛18.83萬噸,整體開工率為56.65%,環(huán)比下降7.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　稀土戰(zhàn)略收儲(chǔ)工作啟動(dòng),鎢銻鉬三市價(jià)格持續(xù)下滑。1.截止7月5日,氧化鐠釹含稅報(bào)價(jià)35-36萬元/噸,金屬鐠釹含稅報(bào)價(jià)45-47萬元/噸,氧化鑭含稅報(bào)價(jià)7.5-8萬元/噸,氧化鈰8.5-9萬元/噸成交8-8.5萬元/噸,金屬鑭鈰8-9萬元/噸。氧化鏑含稅報(bào)價(jià)380-400萬元/噸,鏑鐵成交價(jià)格在400萬元/噸,氧化鋱含稅報(bào)價(jià)550-560萬元/噸。2.本周2#銻錠價(jià)格從之前前的出廠69500-72000元/噸跌至出廠67500-70000元/噸,1#銻錠的出廠價(jià)也下跌了1000元/噸至71000元/噸。3.本周65%以上黑鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)12-12.3萬元/噸,65%以上白鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)11.9-12.2萬元/噸。4.本周鉬鐵報(bào)價(jià)在11-11.3萬元/噸,45%鉬精礦報(bào)價(jià)在1600-1620元/噸度,價(jià)格小幅下滑。

　　投資建議:關(guān)注黃金和中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬的配置機(jī)會(huì):歐盟峰會(huì)最終達(dá)成了增長(zhǎng)公約和銀行聯(lián)盟兩項(xiàng)具有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容的協(xié)議令市場(chǎng)信心大幅提振,但我們認(rèn)為該利好對(duì)市場(chǎng)的影響有限,主要原因在于上述協(xié)議還存在諸多不確定性。同時(shí)美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)利空程度不足以觸發(fā)新一輪資產(chǎn)購(gòu)買。

　　金屬弱勢(shì)整理還將持續(xù)。相比之下,我們更關(guān)注黃金和稀土永磁為首的優(yōu)勢(shì)小金屬的中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。黃金:聯(lián)儲(chǔ)迫于政治壓力可能會(huì)暫緩至年底再次重啟資產(chǎn)購(gòu)買,此時(shí)貴金屬的價(jià)格將較工業(yè)金屬等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有更多的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們維持對(duì)黃金板塊看好評(píng)級(jí)基于實(shí)際利率低位幅度和持續(xù)時(shí)間的超預(yù)期,推薦中金黃金、山東黃金、辰州礦業(yè)。小金屬:中長(zhǎng)期不改對(duì)中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬的看好評(píng)級(jí),源于產(chǎn)業(yè)紅利下的供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,以及環(huán)保門檻抬升對(duì)價(jià)格中樞上移的支撐。最看好兩支個(gè)股:中科三環(huán)、廈門鎢業(yè)。       

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