為期兩天的歐盟峰會(huì)結(jié)束，會(huì)前因德國(guó)總理默克爾發(fā)表強(qiáng)硬言論稱拒絕共同承擔(dān)歐元區(qū)債務(wù)而使市場(chǎng)普遍看淡此次峰會(huì)，然而峰會(huì)意外取得豐碩成果，德國(guó)在諸多焦點(diǎn)問(wèn)題做出較大讓步，會(huì)議達(dá)成一些有利于化解債務(wù)危機(jī)的決議，使歐債危機(jī)或迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
一、歐盟峰會(huì)的主要成果
1.放寬援助資金使用。具體措施包括：構(gòu)建單一銀行監(jiān)管機(jī)制，允許歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)直接為銀行重組提供援助資金，歐洲央行亦將參與其中，承擔(dān)“代理人”角色；援助資金使用不僅限于救援計(jì)劃內(nèi)的成員國(guó)，EFSF和ESM將對(duì)遵從歐盟財(cái)政預(yù)算的國(guó)家開(kāi)放。此舉較之前救援方案的突破在于，援助資金可直接用于銀行重組，而之前只能向政府提供貸款，這將使主權(quán)債務(wù)和銀行免于遭受惡性循環(huán)，如希臘債務(wù)改組使諸多銀行遭受重大損失，西班牙或成為此項(xiàng)決議的直接受益者，不久前西班牙向歐盟提出針對(duì)銀行業(yè)1000億歐元的援助申請(qǐng)，在此協(xié)議下這些貸款最終可以從主權(quán)債務(wù)項(xiàng)目中移除；另一項(xiàng)突破是放寬救援對(duì)象，且對(duì)接受救援計(jì)劃的成員國(guó)財(cái)政預(yù)期要求不如以前苛刻，只要遵守歐盟財(cái)政預(yù)算并給出具體的時(shí)間表即可，此舉對(duì)于后期可能申請(qǐng)救援的意大利將會(huì)直接受益，另會(huì)上歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人暗示，準(zhǔn)備放松對(duì)愛(ài)爾蘭救援計(jì)劃的相關(guān)條款。
2.ESM放棄優(yōu)先償債人地位。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在第一天持續(xù)長(zhǎng)達(dá)14個(gè)小時(shí)的會(huì)議后同意，ESM向西班牙銀行提供的貸款不具備優(yōu)先償債人的地位，結(jié)合ESM可以直接向銀行提供重組資金措施，將使西班牙國(guó)債壓力有效得以緩解。
3.通過(guò)1200億歐元長(zhǎng)期增長(zhǎng)計(jì)劃。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在峰會(huì)首日批準(zhǔn)了1200億歐元的長(zhǎng)期增長(zhǎng)計(jì)劃，旨在促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮積極作用，其中包括向歐洲投資銀行(EIB)增資100億歐元，提高其貸款能力，作為附帶條件，EIB要保證向“脆弱國(guó)家”提供貸款，竭盡全力支持增長(zhǎng)和就業(yè)。意大利和西班牙拒絕在接受該計(jì)劃。
4.醞釀發(fā)行歐元區(qū)共同債券。歐洲理事會(huì)主席范龍佩、歐盟委員會(huì)主席巴羅佐、歐元集團(tuán)主席容克以及歐洲央行(ECB)主席德拉基在歐盟峰會(huì)上準(zhǔn)備了一份名為《走向真正的經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟》的草案，旨在強(qiáng)化歐盟構(gòu)建、形成正真的歐洲貨幣聯(lián)盟，其中包括綜合金融框架、綜合預(yù)算框架、綜合經(jīng)濟(jì)政策框架以及強(qiáng)化民主合法性和問(wèn)責(zé)制等四大板塊。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人稱，在10月份歐盟峰會(huì)前，將制定為實(shí)現(xiàn)貨幣聯(lián)盟明確而且有時(shí)間限制的路線圖，其中包括對(duì)目前歐債危機(jī)具有現(xiàn)實(shí)意義的發(fā)行歐元區(qū)共同債券。
二、歐盟峰會(huì)決議面臨的挑戰(zhàn)
此次歐盟峰會(huì)一系列積極的舉措使得歐債危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，但在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中面臨較大挑戰(zhàn)。
首先，ESM直接參與銀行重組建立在構(gòu)建單一銀行監(jiān)管機(jī)制基礎(chǔ)之上，歐盟官員這項(xiàng)提議將在年底前做出，意味著ESM直接援助歐元區(qū)成員國(guó)銀行最早在2013年才能實(shí)現(xiàn)，在此之前銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，而且構(gòu)建單一銀行監(jiān)管機(jī)制同樣伴隨嚴(yán)格的財(cái)政限制。
其次，ESM放棄對(duì)銀行的優(yōu)先償債人地位僅限于西班牙，德國(guó)總理默克爾在記者招待會(huì)上明確表示，EFSF將用來(lái)資產(chǎn)重組西班牙銀行業(yè)，隨后將由ESM代替，這兩個(gè)基金不享受優(yōu)先權(quán)，但該做法僅限于西班牙這一特例。意味著，除西班牙為，其他歐元區(qū)成員國(guó)很難享有這種“優(yōu)待”。
再次，新的救援舉措繼續(xù)區(qū)別對(duì)待接受救援的成員國(guó)或引起希臘等國(guó)的不滿，據(jù)希臘媒體報(bào)道稱，政府考慮向歐洲理事會(huì)提出申請(qǐng)，希望歐盟給予與西班牙同樣的待遇，讓EFSF直接參與希臘銀行的資本重組，最大反對(duì)黨督促政府向歐盟施壓，否則將反對(duì)年初簽署的新財(cái)政條約并拒絕歐盟、歐元區(qū)及國(guó)際貨幣基金“三駕馬車”的審查員到來(lái)。
除此之外，嚴(yán)格財(cái)政限制仍然存在，接受救援的成員國(guó)執(zhí)行財(cái)政緊縮政策的能力和意愿不強(qiáng)。
三、歐盟峰會(huì)決議對(duì)市場(chǎng)的影響
毋庸置疑，此次歐盟峰會(huì)在應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)方面將發(fā)揮積極的作用，放寬救援基金使用將使面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成員國(guó)獲得更多幫助，ESM放棄對(duì)銀行業(yè)援助貸款的優(yōu)先償債人地位使西班牙主權(quán)債務(wù)壓力減小，如果在構(gòu)建歐洲貨幣聯(lián)盟方面取得突破，歐元區(qū)共同發(fā)債將降低危機(jī)國(guó)家發(fā)債成本，一些列舉措均有望減小化解歐債危機(jī)的阻力。
市場(chǎng)對(duì)歐盟峰會(huì)成果做出積極反應(yīng)，6月29日全球金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)反彈，大宗商品市場(chǎng)中以有色金屬和原油為代表的工業(yè)品表現(xiàn)尤為突出，LME三個(gè)月期銅漲幅4.71%、三個(gè)月期鋅漲幅5.46%。回顧近三年市場(chǎng)表現(xiàn)，有色金屬價(jià)格每次大幅度下跌均與歐債危機(jī)有著直接聯(lián)系，5月份以來(lái)希臘大選使市場(chǎng)重新聚焦歐債，有色金屬等工業(yè)品價(jià)格與全球主要股市聯(lián)動(dòng)下挫。此次歐盟峰會(huì)使歐債危機(jī)再現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，對(duì)市場(chǎng)人氣形成較大鼓舞，有色金屬價(jià)格有望扭轉(zhuǎn)持續(xù)下滑走勢(shì)，但歐債危機(jī)尚難從根本上予以化解，同時(shí)當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)景氣程度難以支撐市場(chǎng)，建議市場(chǎng)參與者暫謹(jǐn)慎對(duì)待反彈的高度和持續(xù)性。
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