有色金屬：金價漲勢望延續(xù) 政策利好小金屬
基本金屬：需求疲軟 價格震蕩
美國5月零售銷售月率下降0.2%，連續(xù)第二個月下滑，反映消費者支出謹慎（美國5月零售數(shù)據(jù)下滑），令市場擔(dān)心美國經(jīng)濟復(fù)蘇進程被打斷、對金屬需求減少；該數(shù)據(jù)也帶來了QE3預(yù)期升溫。4月份歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)值較上月減少0.8%，降幅大于3月份的0.1%，表現(xiàn)略優(yōu)于預(yù)期，但經(jīng)濟形勢仍處下滑態(tài)勢。IMF預(yù)計中國今年的經(jīng)濟增長可能放緩至8%左右；中國工業(yè)用電量增速持續(xù)放緩。
國外銅價保持震蕩下挫的趨勢，而國內(nèi)銅市亦呈現(xiàn)弱勢震蕩行情，整體形態(tài)維持疲弱。希臘大選可能成為一個分水嶺，屆時銅價走向?qū)骼省ｎA(yù)計希臘退出可能性偏低，利空出盡，加之國內(nèi)緊縮政策逐步放松，銅市有可能走出一波反彈行情。目前市場中鋁下游始終欠佳、貨源較多都對鋁價形成一定壓制。據(jù)浙江地區(qū)鋁加工企業(yè)開工情況看，大中型企業(yè)5月份開工正常，訂單同比減少10-20%，整體開工率約85%左右。小型企業(yè)5月份開工率不足，部分鋁加工企業(yè)訂單同比減少三分之一，甚至出現(xiàn)關(guān)�，F(xiàn)象。由于市場整體依然低迷，加上供應(yīng)貨源相對充足，預(yù)計短期內(nèi)鋁價或?qū)⒀由烊鮿菡鹗幐窬�。錫下游需求不樂觀無利好因素支撐，國內(nèi)現(xiàn)貨市場繼續(xù)下行。鉛市場總體來說廠家受低價原料緊張影響，出貨表現(xiàn)惜售，低價貨源相對偏少；下游需求不佳，觀望情緒依然較重，整體市場清淡。
貴金屬：美國寬松貨幣政策預(yù)期使金價漲勢有望延續(xù)
目前歐洲方面的不確定性令避險情緒增加，且美國公布的零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，令投資者對美聯(lián)儲實施進一步量化政策預(yù)期升溫，這使金價避險功能再度得到強化。美聯(lián)儲本周政策會議值得關(guān)注，若美聯(lián)儲政策聲明出現(xiàn)有關(guān)新刺激計劃的字眼，都可能將推高金價。
稀有金屬與新材料：收儲政策利好小金屬
據(jù)報道中國正考慮對部分重要資源產(chǎn)品實行收儲政策，包括銅、稀土、鎢等，并考慮對部分稀有金屬也將采取類似稀土管理辦法。江西贛州正在考慮地區(qū)層面的鎢精礦收儲，旨在穩(wěn)定鎢價；按照初步計劃，收儲量在一萬噸左右，相當(dāng)于目前全國一個月的庫存量。與此同時，陜西省工信廳也發(fā)布關(guān)于收儲方面的初步動向。選取市場價格明顯處于低位，適合倉儲的鈦、鉬、鋅、釩、稀貴金屬等開展收儲工作，共收儲產(chǎn)品12.072萬噸。若地方政府付諸實際行動，短期內(nèi)對稀有金屬市場會起到積極影響。
鈦精礦價格上周漲勢兇猛，首先攀枝花地區(qū)繼續(xù)以缺水而影響開采而抬高鈦精礦價格，而海南鈦礦的價格卻遲遲未見跟進，預(yù)計接下來海南礦可能會迎頭趕上，另受七月越南禁止鈦精礦出口傳聞的影響，目前越南進口礦的價位在攀升。而目前四氯化鈦大部分工廠由于下游訂單有限，出現(xiàn)停產(chǎn)或部分減產(chǎn)的情況。高鈦渣由于原料端鈦礦價格直線看漲，但是后端的需求畢竟有限，高鈦渣企業(yè)也顯得相對謹慎，短期內(nèi)可能會比較穩(wěn)定。上周末遵義鈦業(yè)上調(diào)海綿鈦出廠價格為7.5萬元，下周可能會拉升海綿鈦的價格。上周鈦白粉市場價格走勢穩(wěn)定，目前市場由于需求不足，成交情況顯得疲軟，質(zhì)量稍好的鈦白粉銷售并未受到影響，但是后期鈦白上漲的動力似乎不足。鈦鐵上周保持平穩(wěn)，馬上進入暑期，鋼廠習(xí)慣性的減產(chǎn)限電，可能會影響對鈦鐵的采購，估計鈦鐵可能會繼續(xù)保持平穩(wěn)。
鎢各產(chǎn)品由于后續(xù)訂單有限，出現(xiàn)小幅度下調(diào)。目前硬質(zhì)合金廠的開工率普遍下降到50-70%，對訂單稍好的合金品種的開工率也不會超過70%，甚至有些合金產(chǎn)品已經(jīng)基本處在停產(chǎn)邊緣。預(yù)計下周市場仍會繼續(xù)下行。由于前期云鍺簽訂二氧化鍺訂單的影響，上周鍺錠價格呈現(xiàn)上漲趨勢，報價基本都上調(diào)了500元左右。雖然價格小幅上漲，但是下游實際成交還是比較清淡，市場暫時并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。預(yù)計后市價格受到廠家惜售的影響，應(yīng)當(dāng)有所持穩(wěn)為主。銦錠市場整體依舊疲弱運行，國內(nèi)下游市場需求持續(xù)低迷，外盤市場價格繼續(xù)走低，銦市場短期恐難有改觀，繼續(xù)低位運行可能性較大。上周國內(nèi)釩市場繼續(xù)走弱，釩系產(chǎn)品價格總體都出現(xiàn)了進一步的下探。受上周鋼廠低價采購招標(biāo)的影響，釩鐵實際成交價隨之走低；釩氮合金市場跌勢依舊。目前國際釩市弱勢不振，而國內(nèi)釩市成交情況較差，預(yù)計下周依然看弱，難有起色。
行業(yè)評級與投資建議
我們認為基本金屬將保持弱勢震蕩。建議關(guān)注的黃金、小金屬等品種行情有望。本周我們推薦個股如辰州礦業(yè)、中金黃金、恒邦股份、章源鎢業(yè)和正海磁材等。
風(fēng)險提示
歐債危機不確定性帶來的風(fēng)險；美聯(lián)儲議息會議結(jié)果不及預(yù)期。
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