有色板塊1季度漲幅明顯且分化顯著。有色金屬板塊1季度相對(duì)大盤漲幅為14%,是市場漲幅最大的行業(yè),在漲幅較為明顯的同時(shí),有色板塊內(nèi)部二級(jí)市場表現(xiàn)分化非常明顯:其中,子板塊漲幅最大的是小金屬板塊,相對(duì)大盤漲幅為38%,其次為黃金板塊,相對(duì)大盤漲幅10%,漲幅最小的鋁板塊相對(duì)大盤漲幅僅為3.17%;從個(gè)股來看,1季度漲幅靠前的都是稀土概念的板塊,其中漲幅最大的是包鋼稀土,漲幅77%,其次為廣晟有色為56%,廈鎢漲幅36%,跌幅居前的集中在銅鋁加工板塊,其中跌幅最大的兩個(gè)是精藝股份和海亮股份,跌幅都超過10%。可見有色子板塊二級(jí)市場差異非常明顯。我們認(rèn)為,首先,1季度板塊漲幅較大最主要原因是2011年超跌以及板塊本身彈性大,另外,漲幅較大的小金屬板塊整體經(jīng)營狀況良好以及對(duì)未來成長空間的良好預(yù)期、且在1季度也有一系列的催化因素,如有色金屬行業(yè)十二五規(guī)劃、新材料產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃等。

　　子板塊二級(jí)市場走勢(shì)差異一定程度上反應(yīng)了板塊與公司的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營狀況以及對(duì)未來成長的預(yù)期,1季度漲幅最大的稀土板塊,在1季度的盈利狀況最為樂觀,鋁板塊整體經(jīng)營狀況欠佳,在1季度二級(jí)市場表現(xiàn)也較弱。從1季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,選取的60家公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1873億元,同比增長16%、環(huán)比下降10%;實(shí)現(xiàn)凈利潤57億元,同比下降20%、環(huán)比增加41%,分子板塊看:

　　銅:1季度收入同比增11%,環(huán)比降4.35%;凈利潤同比降4%、環(huán)比增46%;

　　鋁和鉛鋅板塊:整體經(jīng)營狀況欠佳。鋁板塊1季度虧損繼續(xù)擴(kuò)大,鉛鋅板塊在連續(xù)兩個(gè)季度的虧損后,在1季度實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

　　貴金屬:收入同比增43%、環(huán)比降7%;凈利潤同比降3%、環(huán)比增加18%;

　　小金屬:收入同比持平、環(huán)比降4%;實(shí)現(xiàn)凈同比和環(huán)比下降20%、稀土:收入同比增20%、環(huán)比增10%。凈利潤同比增156%、環(huán)比增60%。

　　我們認(rèn)為,有色子板塊二級(jí)市場走勢(shì)將繼續(xù)分化。有色板塊涉及的下游行業(yè)眾多,隨著整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、未來政策著力點(diǎn)也繼續(xù)發(fā)生變化,下游各行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)也將繼續(xù)發(fā)生很大的差異,二級(jí)市場子板塊走勢(shì)勢(shì)必進(jìn)一步明顯分化。

　　在這種情況下,我們需要透過周期選擇成長性更好的子行業(yè),在標(biāo)的的選擇上需要更加注重所處行業(yè)與公司面向好的變化,目前我們的選擇標(biāo)的的思路是:子行業(yè)明顯向好或存在催化因素+基本面良好的公司,與新材料相關(guān)的優(yōu)勢(shì)深加工企業(yè)以及小金屬公司目前仍是我們建議重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的。

　　深加工:關(guān)注下游需求快速增長、公司訂單飽滿、產(chǎn)能釋放正當(dāng)時(shí)、未來兩年業(yè)績快速增長確定的鋼研高納。

　　小金屬板塊:目前仍建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)面穩(wěn)定,公司基本面良好、南方稀土整合最可能在上市公司層面體現(xiàn)的廈門鎢業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容:國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)下滑。

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