稀土板塊依然強(qiáng)勢(shì),后續(xù)熱點(diǎn)或轉(zhuǎn)向重稀土。首先,從去年及前年的兩次稀土板塊上漲行情來(lái)看,往往是龍頭包鋼稀土先漲,廈門(mén)鎢業(yè)、廣晟有色等隨后表現(xiàn),不排除此次類(lèi)似的輪動(dòng)會(huì)再現(xiàn)。其次,我們認(rèn)為政府對(duì)重稀土的保護(hù)管控、環(huán)保成本及稀缺性等將逐步體現(xiàn)在價(jià)格中,重稀土價(jià)格預(yù)計(jì)后續(xù)漲幅會(huì)大于輕稀土。我們判斷廈門(mén)鎢業(yè)、廣晟有色股價(jià)相對(duì)包鋼稀土沉寂一段時(shí)間后,后續(xù)有望迎來(lái)新一波上漲行情。

　　重稀土在全球的稀缺性毋庸置疑。從全球范圍來(lái)看,重稀土的儲(chǔ)量十分稀少。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,只有加拿大Nechalacho礦、澳大利亞Dubbo礦以及南亞地區(qū)有一定量重稀土,且新增產(chǎn)量緩慢。我們測(cè)算未來(lái)重稀土產(chǎn)量增速會(huì)低于需求增速,預(yù)計(jì)供需缺口逐年擴(kuò)大。長(zhǎng)遠(yuǎn)看,重稀土的稀缺性將逐步反應(yīng)在價(jià)格中。

　　重稀土可治理的空間很大。一方面,從前破壞粗放式生產(chǎn)被停產(chǎn),精細(xì)環(huán)保型生產(chǎn)將提高稀土成本;令一方面,對(duì)重稀土來(lái)說(shuō),指令性生產(chǎn)計(jì)劃常成虛設(shè),實(shí)際產(chǎn)量往往遠(yuǎn)超計(jì)劃產(chǎn)量。從我們能找到的數(shù)據(jù)看,2009年重稀土實(shí)際產(chǎn)量為3.27萬(wàn)噸,2008年為3.6萬(wàn)噸,而與之對(duì)應(yīng)的計(jì)劃產(chǎn)量依次為1.34、1.22萬(wàn)噸。未來(lái)可治理空間很大。因此我們判斷重稀土價(jià)格漲幅將后來(lái)居上。

　　中國(guó)重稀土產(chǎn)區(qū)簡(jiǎn)介。重稀土礦資源相對(duì)集中在江西、兩廣、福建。截止2007年底,離子吸附型重稀土礦查明資源儲(chǔ)量81萬(wàn)噸,其中江西59萬(wàn)噸,占72%;廣東19萬(wàn)噸,占23.5%。我們認(rèn)為盡管各省都有意愿讓自己的省內(nèi)企業(yè)整合本省稀土資源,但站在國(guó)家的角度看,各省整合自己的稀土存在隱患是:地方利益未來(lái)還是會(huì)影響到中央對(duì)稀土的控制力度,進(jìn)而影響重稀土的開(kāi)采量、價(jià)格等等。重稀土作為關(guān)系到國(guó)家戰(zhàn)略安全的重要資源,中央控制力度弱是無(wú)法容忍的,這種整合效果不完美。這是整合中地方和中央利益不一致的地方,也阻礙了整合進(jìn)程。

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