歐洲無意寬松,美國就業(yè)疲軟,金屬市場承壓下跌。歐央行5月3日宣布維持基準利率不變,并無意進一步采取寬松刺激政策。美國周五公布非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加11.4萬人,低于市場預(yù)期,就業(yè)市場疲軟,金屬市場因此承壓下跌。

　　上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫和COMXEX黃金分別下跌2.85%、1.97%、1.64%、2.23%、2.90%、4.64%和1.23%。倫銅現(xiàn)貨對期貨的升水縮小,滬銅現(xiàn)貨由貼水轉(zhuǎn)為升水35,可能由于被動的點價所致;銅內(nèi)外盤比值有所修復(fù);紐約、倫敦和上海三地銅庫存連續(xù)三周均有明顯下滑,倫銅單周注銷倉單回落至6萬噸左右;上周倫鎳庫存單周增長2.48%。

　　銅桿線企業(yè)開工率環(huán)比下滑,鉛精礦企出貨略有積極。1.4月國內(nèi)銅桿線企業(yè)的平均開工率為71.66%,同比降低8.08%,環(huán)比減少3.07%。2.本周非中鋁氧化鋁價格上漲至2630-2730元/噸。噸鋁虧損縮窄至300-400元/噸之間。

　　3.本周品位50%左右的進口鋅精礦加工費較節(jié)前有所提高,實際成交對應(yīng)的加工費在65-85美元/噸。

　　鐠釹價格小幅上揚,鎢市價格持續(xù)小幅回暖。1.截止5月3日,氧化鐠釹含稅報價44-45萬元/噸,上漲2萬元/噸;金屬鐠釹含稅報價57-60萬元/噸,上漲3萬元/噸;氧化鏑含稅報500-520萬元/噸,上漲20萬元/噸。氧化鋱含稅報價700-720萬元/噸,上漲20萬元/噸。其余品種報價均無太大變化。2.本周,國內(nèi)1#銻錠、2#銻錠和氧化銻99.5%的報價分別維持出廠80000-80500元/噸、77000-79000元/噸和出廠68000-70000元/噸。3.65%以上黑鎢精礦主流報12.4-12.8萬元/噸,成交價12.6萬元/噸,白鎢精礦主流報12.4-12.7萬元/噸,APT價格每噸上漲5000元,漲至19.3-19.5萬元/噸。4.本周鉬鐵價格依舊維持在12.2-12.7萬元/噸左右,40-45%鉬精礦價格在1800-1810元/噸度。

　　投資建議:中國優(yōu)勢資源凸顯成長。小金屬:江西產(chǎn)量受限支撐中重型稀土價格上行,稀土釹鐵硼下游持續(xù)補庫強烈,重點關(guān)注中國優(yōu)勢資源(稀土鎢銻錫),依次推薦中科三環(huán)、廈門鎢業(yè)、錫業(yè)股份、辰州礦業(yè)。錫行業(yè)短中期催化劑明顯(二季度印尼雨季延續(xù),出口限制以及電子行業(yè)景氣回升)。

　　工業(yè)金屬:全球三大銅庫存連續(xù)三周下降,因套利和融資需求支撐。4月主要金屬加工開工率弱于往年,旺季不旺承壓工業(yè)金屬。而基于下半年經(jīng)濟逐步企穩(wěn),我們建議調(diào)整過程中可逐步增加配置。兼顧供需格局和彈性水平,關(guān)注銅陵有色、馳宏鋅鍺。黃金:短期催化劑并不顯著,基于低利率環(huán)境預(yù)期中長期支撐金價高位,關(guān)注中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)等。

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