錦州新華龍鉬業(yè)股份有限公司于3月2日進(jìn)行了IPO招股說明書（申報稿）的預(yù)披露，與該公司從事的稀有金屬行業(yè)所能帶來的炒作噱頭相比，其財務(wù)表現(xiàn)卻可以稱乏味。因此在有色概念的大旗之下，該公司產(chǎn)品的實(shí)際用途與粗鋼產(chǎn)量呈密切相關(guān)關(guān)系，而目前鋼鐵行業(yè)整體盈利現(xiàn)狀卻是有目共睹的。

從相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司在過往的三個會計年度內(nèi)盈利增長能力并無顯著優(yōu)勢，其中營業(yè)收入從2009年的171472.28萬元增長到2011年的337431.92萬元，復(fù)合增長率也僅為22.3%。與此相比，本報更關(guān)注的是企業(yè)原材料采購與消耗之間的差異。

根據(jù)新華龍招股說明書“主要無形資產(chǎn)情況”部分的信息披露，截止上市前該公司僅擁有一項(xiàng)采礦權(quán)，即子公司延邊礦業(yè)所擁有的由吉林省土資源廳頒發(fā)的《采礦許可證》，對應(yīng)礦區(qū)面積0.6445平方公里、生產(chǎn)規(guī)模330萬噸/年，且有效期自2011年3月至2026年3月。這也就意味著在2010年之前，新華龍公司尚未獲得鉬精礦采礦資格，則所需鉬精礦將全部來自于外部采購。

此處需要備注說明的是，新華龍所需原材料鉬精礦，與主要作為半成品并少部分直接出售的焙燒鉬精礦并非一個概念，焙燒鉬精礦是有鉬精礦經(jīng)焙燒后得到的、主要成分為三氧化鉬的產(chǎn)品。

根據(jù)招股說明書“主要原材料消耗情況”部分披露信息，2010年該公司消耗鉬精礦原材料成本金額為12.85億元，占自產(chǎn)業(yè)務(wù)成本比重為72.43%，這勢必對應(yīng)著大宗鉬精礦原材料采購，而且鉬精礦應(yīng)當(dāng)是該公司最主要的原材料采購項(xiàng)目。

但是在招股說明書“主要原材料供應(yīng)情況”部分卻披露，2010年前五大供應(yīng)商中，沒有一個是向新華龍公司專項(xiàng)供應(yīng)鉬精礦的，這明顯不符合正常邏輯。

相反在2010年度采購的大宗商品卻是焙燒鉬精礦，其中僅排名第二位到第五位的供應(yīng)商合計供應(yīng)焙燒鉬精礦金額就高達(dá)9億元，遠(yuǎn)超過了同期焙燒鉬精礦原材料消耗發(fā)生金額2.43億元，顯失合理性。

在這明顯不符合財務(wù)邏輯的數(shù)據(jù)背后，到底隱藏著什么？對此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出現(xiàn)此種情況的可能只有兩種，第一種就是新華龍在2010年未獲得采礦權(quán)時，就已經(jīng)擅自開采了鉬精礦，以“解決”部分原材料來源。另外一種可能就是公司披露的采購信息存在差錯。如果信批存在差錯，那么就勢必對應(yīng)著原材料成本占比信息披露存在誤導(dǎo)。

除此之外，新華龍鉬業(yè)還存在著現(xiàn)金流量之謎以及高管人員薪酬過低，涉嫌利潤操縱等謎團(tuán)，本報將繼續(xù)關(guān)注。

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