近期大宗商品價格連續(xù)暴跌之時，有一個小金屬品種表現(xiàn)卻非常出色，并已回到年歷史高點。經(jīng)歷了5~6月的調(diào)整后，鎢精礦價自7月重拾上升

　近期大宗商品價格連續(xù)暴跌之時，有一個小金屬品種表現(xiàn)卻非常出色，并已回到年歷史高點。經(jīng)歷了5~6月的調(diào)整后，鎢精礦價自7月重拾上升趨勢。，并于8 月初重回15.7萬元/噸的年內(nèi)高點，較年初價格上漲40.9%。2011年1~7月，鎢精礦均價為13.6萬元/噸，較2010年均價上漲56.8%。

　　在價格大漲的情況下，今年兩家以鎢礦生產(chǎn)加工為主的礦業(yè)公司的業(yè)績也大幅超預(yù)期。廈門鎢業(yè)(600549，收盤價47.04元)和章源鎢業(yè) (002378，收盤價29.92元)中報顯示，兩家公司的凈利潤增幅分別為139%和118%，毛利率都創(chuàng)歷史新高，按照目前價格來推算，兩家公司全年凈利潤都將有較大增長空間。

　　華泰聯(lián)合金牌分析師葉洮指出，三季度鎢精礦供需緊張狀態(tài)依然難以緩解，支撐鎢價上漲的驅(qū)動因素未變，且?guī)�動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品依次同步提價，下游成品毛利有擴(kuò)張趨勢。

　　三大因素促鎢價上漲

　　全球經(jīng)濟(jì)形勢不佳，鎢精礦成為唯一表現(xiàn)搶眼的金屬。鎢產(chǎn)品價格本月強(qiáng)勢上漲，尤其是在8月第二周，漲幅達(dá)到6.9%。目前，湖南白鎢精礦報價已達(dá) 15.7萬元/噸。今年上半年，鎢精礦價格持續(xù)攀升，5月中旬創(chuàng)下歷史新高，較年初漲幅逾40%。隨后一個月，鎢精礦價格短暫下跌，7月份起又步入強(qiáng)勢，目前接近歷史最高價。

　　安信證券有色金屬首席分析師衡坤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近年來鎢精礦的強(qiáng)勢表現(xiàn)主要受三大因素影響：供給制約、需求強(qiáng)勁、開采成本上升。

　　湖南和江西贛南地區(qū)是我國乃世界主要鎢產(chǎn)區(qū)，今年3月以來，兩個地區(qū)針對鎢生產(chǎn)企業(yè)開展了環(huán)保整治行動，迫使部分礦山停產(chǎn)檢修。5月，湖南省政府下發(fā)《深入整頓和規(guī)范礦產(chǎn)資源開發(fā)秩序工作方案》，在全省開展專項整頓活動，嚴(yán)厲打擊鎢礦無證開采、亂采濫挖、超深越界等違法行為。這使今年鎢礦的開采增速受限，2010年上半年國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量5.2萬噸，同比增幅僅3.9%。

　　另一方面，國內(nèi)外需求復(fù)蘇。江西省今年上半年的鎢產(chǎn)品出口額為 1億美元，同比增長31.23%。國內(nèi)鎢行業(yè)上半年有兩大深加工項目上馬，一是廈門鎢業(yè)與五礦有色的年產(chǎn)4000噸硬質(zhì)合金合作項目，二是德國 H.C.Starck與江鎢集團(tuán)的年產(chǎn)30000噸鎢深加工產(chǎn)品合作項目。兩大項目拉動了國內(nèi)對鎢精礦的需求。

　　除受工人工資、能源價格上漲的影響外，環(huán)保成本上升也加重了鎢礦開采的成本。湘贛兩地的環(huán)保整治活動不僅關(guān)停了一批礦山，對仍在生產(chǎn)的礦山也提出了更高的環(huán)保要求，部分礦區(qū)的鎢精礦成本已上升至9萬元/噸。

　　鎢精礦價格的走高帶動了下游產(chǎn)品價格的上漲。仲鎢酸銨APT價格站上24萬/噸，較一月前的21.3萬元/噸上漲了12.6%。

　　供應(yīng)緊張短期難緩解

　　按有色金屬工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，今年上半年我國鎢精礦的產(chǎn)量為5.2萬噸，同比增加3.9%。華泰聯(lián)合分析師葉洮指出，去年鎢精礦均價為9萬元/噸，今年1~7月的均價為13.5萬元/噸，漲幅為50%，但產(chǎn)量增幅只有3.9%�？梢詮膬蓚�方面解讀這兩個增量為何不匹配。

　　一是國家已經(jīng)停止對新建鎢礦的審批，對原有礦山的開采也實行了配額管理，使得產(chǎn)量不能大幅增加。二是采礦業(yè)、特別是黑鎢礦山的產(chǎn)量也不能在短期內(nèi)顯著增加。建設(shè)一個新的鎢礦山一般需要3～5年的時間，達(dá)產(chǎn)則一般需5年以上。

　　近幾年，鎢礦增量主要來自三方面：第一，一些老礦山的技改，第二是來自新建的所謂多金屬礦產(chǎn)的副產(chǎn)，最近幾年，國家停止了對新開采鎢礦山的審批，但另一些礦山，產(chǎn)品包含鎢、銅、鋅、鉬等多金屬，其副產(chǎn)品鎢的產(chǎn)量也是很大的，這也是新增礦的來源之一。第三，是廢鎢的利用和尾礦的回收。其中，增量的80%都來自于后兩種情況。

　　比如，河南欒川，云南、甘肅等地近幾年白鎢礦的增量較明顯，湖南安化的廢鎢加工產(chǎn)量也有較多增加。

　　贛州鎢業(yè)協(xié)會秘書長邱萬毅指出，在目前這種價位上，國外鎢精礦是開不了工的。他了解過澳大利亞的采礦業(yè)，地下開采的風(fēng)鉆工年薪在100萬元人民幣以上。在美國，最近有個白鎢礦也計劃出售，但是他了解到，這個白鎢礦僅環(huán)保風(fēng)險保證金這一項就要交納450萬美元，只能暫時閑置。

　　今年7月，鎢精礦價格從13.5萬元/噸漲到目前的15.6萬～15.8萬元/噸，業(yè)界普遍認(rèn)為，這種漲勢過快了。邱萬毅估計，鎢精礦價格可能在短期內(nèi)停止上漲，且有小幅下調(diào)，但今年整體來看，應(yīng)會呈上漲態(tài)勢，13.5萬元應(yīng)該會成為業(yè)界對鎢精礦的價格底線。

　　成本優(yōu)勢釋放 兩家公司將受益

　　鎢價上漲與成本優(yōu)勢是業(yè)績增長的主要原因。一是鎢精礦、鎢粉末產(chǎn)品及硬質(zhì)合金的價格大幅增長，其中鎢精礦上半年均價達(dá)到13.4萬元/噸，同比增長 72.93%;APT(仲鎢酸銨，鎢的深加工產(chǎn)品編者注)均價為20.7萬元/噸，同比增長73.17%;鎢粉均價達(dá)326.33元/公斤，同比增長 69.85%;碳化鎢粉均價為323.72元/公斤，同比增長69.54%。

　　目前，A股有兩家以鎢礦開采以及深加工為主的企業(yè)廈門鎢業(yè)和章源鎢業(yè)，在上年度鎢價較低時對外購買了鎢精礦，進(jìn)行適度儲備，上半年原材料價格上漲的情況下，其產(chǎn)品成本優(yōu)勢得以釋放，且兩家公司毛利率都有較大的提升，分別達(dá)到28%和26%，均為兩家公司歷史最高水平。

　　廈門鎢業(yè)：

　　產(chǎn)業(yè)景氣度提升盈利前景

　　廈門鎢業(yè)公告稱，2011年上半年，公司凈利潤大幅增長135.5%至4.58億元，作為我國占有資源優(yōu)勢的鎢(用于高端制造業(yè))和稀土(用于新能源、節(jié)能環(huán)保)，將會長期受益于新興產(chǎn)業(yè)政策紅利，供需前景較為樂觀，產(chǎn)業(yè)景氣度將持續(xù)提升。中銀國際分析師樂宇坤指出，就2011年下半年而言，稀土業(yè)務(wù)盈利可能會受到價格回落影響，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)則會成為公司盈利重要來源。出于對公司有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣度的樂觀判斷，以及對公司戰(zhàn)略發(fā)展的認(rèn)可，上調(diào)對該公司 2011~2012年的盈利預(yù)測，同時將公司目標(biāo)價上調(diào)至60.00元，并重申對公司的“買入”評級。

　　章源鎢業(yè)：

　　市場需求促進(jìn)利潤水平

　　章源鎢業(yè)半年報也完全超出市場的預(yù)期。公司公布的2011年中報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入9.73億元，同比增長62.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.27億元，同比增長118.08%;基本每股收益0.3元，同比增長114.3%。中信建投分析師張芳認(rèn)為，上半年原材料價格上漲的情況下，公司產(chǎn)品成本優(yōu)勢得以釋放，使得產(chǎn)品毛利率較上年同期上升4.59個百分點。今年4月底，該公司旗下的淘錫坑鎢礦區(qū)精選廠生產(chǎn)線改造項目二期完工并投入使用，提高了選礦回收率，從而進(jìn)一步降低了成本。

　　此外，公司高性能高精度涂層刀片項目預(yù)計年底達(dá)產(chǎn)，受技術(shù)、設(shè)備和資金門檻較高的制約，國內(nèi)在運行和在建產(chǎn)能較少，供需存在較大缺口，因而發(fā)展前景樂觀。中信建投預(yù)測公司2011年～2013年凈利潤增速分別是112.64%、 61.09%和22.89%，每股收益分別是0.73元、1.18元和1.45元，對應(yīng)PE值為42倍、26倍和21倍，維持“增持”評級。

免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！  中鎢在線采集制作。