隨著鋼鐵行業(yè)各項(xiàng)政策在下半年陸續(xù)出臺(tái)，企業(yè)兼并重組有望駛上快車道。

鋼鐵業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，淘汰落后、聯(lián)合重組都是其結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家對(duì)記者說，稅收分配等問題是企業(yè)重組最大的困難，隨著下半年鋼鐵行業(yè)“十二五”規(guī)劃和加快鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組指導(dǎo)意見等文件陸續(xù)公布，一些重點(diǎn)問題有所明確和解答后，行業(yè)重組的步伐將會(huì)加快，也會(huì)帶來新的投資機(jī)會(huì)。

行業(yè)重組持續(xù)推進(jìn)

自2000年開始，我國(guó)鋼鐵企業(yè)兼并重組事件開始逐步增多，特別是2005年7月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》后，兼并重組步伐更是飛快。

今年以來，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的兼并重組處于持續(xù)推進(jìn)狀態(tài)，與前些年相比，兼并重組事件無論在形式還是內(nèi)容上都更加豐富，跨區(qū)域企業(yè)重組、同一區(qū)域內(nèi)企業(yè)重組同步發(fā)展。

6月15日，國(guó)家工信部正式函復(fù)福建省政府和鞍鋼集團(tuán)，原則同意鞍鋼集團(tuán)與福建三鋼集團(tuán)聯(lián)合重組方案。

同樣在6月，中原地帶的鋼企也分別采用了區(qū)域內(nèi)和跨地區(qū)的方式，拉開重組大幕。6月26日，安陽(yáng)鋼鐵重組三家民營(yíng)鋼廠。6月30日，江蘇沙鋼集團(tuán)旗下的安陽(yáng)永興鋼鐵牽手三家企業(yè)，組建河南沙鋼聯(lián)合鋼鐵集團(tuán)。

7月13日，由天津市國(guó)資委出資，有天津鋼管集團(tuán)、天津鋼鐵集團(tuán)、天津天鐵冶金集團(tuán)等四家國(guó)有鋼鐵企業(yè)聯(lián)合組建的國(guó)有獨(dú)資公司渤海鋼鐵集團(tuán)有限公司正式成立，天津地區(qū)由此出現(xiàn)了粗鋼年產(chǎn)量上千萬噸級(jí)的鋼鐵企業(yè)。

與此同時(shí)，河北民營(yíng)鋼鐵企業(yè)也在重組路上邁出一步。邯鄲7家民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，寶信鋼鐵、合信鋼鐵、鵬鑫鋼鐵、恒豐順鑄管、榮喜鋼鐵、新方鑄造和鴻泰鑄造通過自主聯(lián)合，組建了河北寶信鋼鐵集團(tuán)，聯(lián)合重組后將形成焦化—煉鐵—煉鋼—鋼材—鑄造的集約型產(chǎn)業(yè)鏈，有利于提高企業(yè)的抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力、加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

十大鋼企集中度將提高

企業(yè)的聯(lián)合重組一直被認(rèn)為是提高集中度的一個(gè)重要手段。工信部副部長(zhǎng)蘇波曾透露，“十二五”期間我國(guó)將以汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥等八大行業(yè)為重點(diǎn)，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組、境外并購(gòu)和投資合作，提高產(chǎn)業(yè)集中度。

工信部原材料司司長(zhǎng)賈銀松表示，“十二五”期間，我國(guó)鋼鐵業(yè)將加快兼并重組步伐，國(guó)家支持優(yōu)勢(shì)大型鋼鐵企業(yè)開展跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的聯(lián)合重組，并鼓勵(lì)區(qū)域鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組，以提升產(chǎn)業(yè)集中度，爭(zhēng)取將前十家鋼企的集中度提高到60%以上。

提高產(chǎn)業(yè)集中度也是《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的核心內(nèi)容之一，但從實(shí)施以來的情況看，效果并不盡如人意。

工信部的數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)粗鋼生產(chǎn)企業(yè)有500多家，平均規(guī)模僅100多萬噸，排名前10位的企業(yè)粗鋼產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)總產(chǎn)量的48%。

此外，2010年河北鋼鐵、寶鋼、武鋼、鞍鋼、沙鋼五大鋼鐵集團(tuán)合計(jì)產(chǎn)鋼1.65億噸，僅占同期全國(guó)產(chǎn)量的29%，這與《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》提出的“國(guó)內(nèi)排名前5位鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能占全國(guó)的比例達(dá)到45%以上”的目標(biāo)差距甚遠(yuǎn)。

但事實(shí)上，不少專家指出，單純擴(kuò)張式的重組并無益于集中度的提高。

記者了解到，由中鋼協(xié)高級(jí)分析師李擁軍執(zhí)筆的一份《關(guān)于鋼鐵企業(yè)重組的研究》報(bào)告在剛剛召開的中鋼協(xié)四屆二次常務(wù)理事會(huì)上全文發(fā)布。報(bào)告指出，單純的將許多產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題歸咎于集中度問題，進(jìn)而為了提高集中度而推進(jìn)企業(yè)重組，這本身并無助于產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題的解決。

《報(bào)告》指出，目前國(guó)內(nèi)的鋼鐵企業(yè)重組常常與淘汰落后產(chǎn)能相結(jié)合，被賦予了更多的期望。但事實(shí)上，大型鋼鐵企業(yè)的兼并重組對(duì)企業(yè)個(gè)體的意義就是提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，獲得較為理想的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，進(jìn)而擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高企業(yè)贏利能力;對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的意義是通過培育鋼鐵企業(yè)，提高優(yōu)勢(shì)企業(yè)集團(tuán)的行業(yè)控制力，進(jìn)而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)。

中鋼協(xié)原常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)羅冰生也表示，鋼鐵行業(yè)聯(lián)合重組的目的是為了做強(qiáng)而不是做大，如果只是為了做大，就等于是把一些小問題集中在一起變成一個(gè)大問題，這也是目前企業(yè)聯(lián)合重組的過程中需要注意的問題。

企業(yè)資源整合重視不夠

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深入和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的鋼鐵企業(yè)重組事件逐漸呈遞增態(tài)勢(shì)，但是重組后的績(jī)效并不明顯。

對(duì)此，《報(bào)告》認(rèn)為，主要原因在于重組后資源整合未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在鋼鐵企業(yè)重組中僅僅形成低層次的外部聯(lián)合，并沒有形成規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)，重組雙方未出現(xiàn)共贏的結(jié)果。

事實(shí)上，我國(guó)企業(yè)較為重視重組前期行為，對(duì)重組后的企業(yè)資源整合重視不夠。很多時(shí)候，重組后的新企業(yè)不僅不能從兼并重組中實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的協(xié)同效應(yīng)，還是各自為政的發(fā)展，而且由于重組各方的整合摩擦而使管理成本加大，甚至影響到自身原先的發(fā)展思路，更為嚴(yán)重的可能拖垮原先的優(yōu)勢(shì)鋼企。

此外，由于我國(guó)鋼企的資本結(jié)構(gòu)性質(zhì)比較復(fù)雜，既有以寶鋼、鞍鋼、武鋼為代表的大型央企集團(tuán)，又有重鋼、本鋼等省屬地方性大鋼企，沙鋼、日照鋼鐵等大型民營(yíng)鋼企，此外還有市/縣屬鋼企、小型民營(yíng)鋼企等。

“我國(guó)鋼鐵企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的復(fù)雜程度非任何國(guó)家可以比擬，企業(yè)的資本機(jī)構(gòu)性質(zhì)不同，代表的利益集團(tuán)就不同，企業(yè)的并購(gòu)重組最困難的就是如何解決各利益方之間的矛盾，比如稅收沖突，重組后的人事安排等。”中鋼協(xié)專家指出。

中鋼協(xié)副秘書長(zhǎng)屈秀麗也對(duì)記者說，重組主要是企業(yè)的行為，除了解決稅收分配問題，政府層面應(yīng)該制定一些其他的如環(huán)保、準(zhǔn)入方面的指標(biāo)，這樣大的企業(yè)重組利益分配梳理清楚，部分小的和落后的企業(yè)沒有生存空間了，才能讓兼并重組走得更快。

工信部部長(zhǎng)苗圩在近期召開的全國(guó)企業(yè)兼并重組工作經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)上也指出，抓好企業(yè)兼并重組，必須充分發(fā)揮企業(yè)的主體作用，充分尊重企業(yè)的意愿，尊重企業(yè)作出的決策。在推動(dòng)企業(yè)兼并重組過程中，政府的主要職責(zé)是通過完善相關(guān)行業(yè)規(guī)劃和政策措施，規(guī)范行政行為，加強(qiáng)和完善對(duì)企業(yè)兼并重組的服務(wù)，為企業(yè)兼并重組創(chuàng)造良好的環(huán)境，不能走回頭路，不能干預(yù)企業(yè)。

近些年來，我國(guó)鋼鐵企業(yè)兼并重組事件逐步增多。但不少企業(yè)的重組多年來并未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，處于膠著狀態(tài)。重組過程中，以及重組后資源、人員的有效整合很多時(shí)候并不完善，跨地區(qū)、跨層級(jí)的重組更是困難重重。

如何層剖縷析重組中的現(xiàn)狀與問題，給出好的政策建議，本報(bào)記者專訪了中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)研究鋼鐵行業(yè)重組的有關(guān)專家。

中央和地方重組目標(biāo)存在偏差

中鋼協(xié)專家認(rèn)為從國(guó)外同類型重組時(shí)間看，其重組的目的及效果更多的是實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益和提高在目標(biāo)市場(chǎng)的占有率。大型鋼鐵企業(yè)的兼并重組本身的意義就是提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，獲得較為理想的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，進(jìn)而擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高企業(yè)贏利能力。

國(guó)外鋼鐵企業(yè)并購(gòu)必然存在著股權(quán)的市場(chǎng)化交易。在股權(quán)調(diào)整完成后，新集團(tuán)必然存在資源整合，建立一套較完整的集團(tuán)管控體系，以保證新集團(tuán)作為一個(gè)統(tǒng)一整體運(yùn)行。

與國(guó)外企業(yè)相比，我國(guó)鋼鐵企業(yè)在重組的市場(chǎng)化差別、政府在企業(yè)并購(gòu)重組中的角色、所處市場(chǎng)環(huán)境均存在不小的差異。

我國(guó)鋼鐵企業(yè)多為國(guó)有控股企業(yè)，企業(yè)重組的產(chǎn)權(quán)調(diào)整基本上是中央部委和各級(jí)地方政府之間的資產(chǎn)劃撥，很少在資本市場(chǎng)上進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的交易。同時(shí)，我國(guó)多數(shù)企業(yè)重組后，沒有建立起一套完整的集團(tuán)管控體系，也沒有發(fā)揮出重組后資源的協(xié)調(diào)與互補(bǔ)作用。

在歐美國(guó)家中，并購(gòu)的主體是企業(yè)，政府在并購(gòu)中的作用更多以監(jiān)督為主;我國(guó)參與重組的大多數(shù)鋼鐵企業(yè)屬于國(guó)有控股或國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，各級(jí)國(guó)資委通常是各大鋼鐵企業(yè)的最大股東，因此，政府以股東身份參與企業(yè)重組活動(dòng)也是順理成章的。

此外，雖然各級(jí)政府都在積極推動(dòng)鋼鐵企業(yè)重組，但是中央政府與地方政府在重組目標(biāo)上存在一定的偏差。中央政府積極推動(dòng)鋼企重組，更多地著眼于全國(guó)范圍內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的優(yōu)化布局，著眼全球領(lǐng)軍型鋼企的培育和鋼鐵產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高。這意味著中央政府并不支持每一個(gè)地方都把鋼鐵產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，對(duì)地方是有保有壓的。但地方政府推進(jìn)鋼企重組，根本性目的是實(shí)現(xiàn)地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)效益最大化。

中央政府對(duì)于產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的判斷更傾向于通過企業(yè)重組進(jìn)行存量調(diào)整;各級(jí)地方政府則更熱衷于通過重組進(jìn)行增量調(diào)整，即壯大本地區(qū)鋼鐵工業(yè)的規(guī)模與實(shí)力，這種目標(biāo)的不一致很多時(shí)候?qū)е轮亟M的推進(jìn)并不順利。

重組被賦予了太多社會(huì)性期望

中鋼協(xié)專家說，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界、鋼鐵業(yè)界對(duì)鋼鐵企業(yè)兼并重組的正面效應(yīng)給予充分的肯定，普遍認(rèn)為鋼鐵企業(yè)橫向重組能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，如通過規(guī)模采購(gòu)可以大幅度降低原材料采購(gòu)成本，能夠提高在國(guó)際上下游市場(chǎng)的談判地位，能夠提高產(chǎn)業(yè)集中度，避免無序競(jìng)爭(zhēng)。

各級(jí)地方政府從本地區(qū)的發(fā)展角度通常提倡將鋼鐵企業(yè)重組與淘汰落后產(chǎn)能相結(jié)合，將企業(yè)重組與優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局相結(jié)合，其目的是壯大本地區(qū)鋼鐵工業(yè)的規(guī)模，提高本地鋼鐵工業(yè)發(fā)展水平，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，壯大當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)實(shí)力。因此，中國(guó)鋼鐵企業(yè)重組被賦予了太多的社會(huì)性期望。

這些期望的出發(fā)點(diǎn)是好的，但事實(shí)上，如果淘汰落后產(chǎn)能、解決無序競(jìng)爭(zhēng)等與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法制環(huán)境、市場(chǎng)體制建設(shè)、進(jìn)出口體制等諸多因素相關(guān)聯(lián)的行業(yè)發(fā)展問題與企業(yè)重組直接掛鉤，甚至將推進(jìn)企業(yè)重組作為解決諸多問題的條件則未免有些牽強(qiáng)，也容易造成部分地區(qū)為了重組而重組。

同時(shí)，將許多產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題歸咎于集中度問題，進(jìn)而為了提高集中度而推進(jìn)企業(yè)重組，這本身并無助于產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題的解決。

避免用行政命令干涉重組

中鋼協(xié)專家稱雖然企業(yè)重組是企業(yè)發(fā)展到一定階段為實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略、獲取高額利潤(rùn)或其他目標(biāo)而進(jìn)行的擴(kuò)張行為，應(yīng)當(dāng)是有企業(yè)作為主體的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但是，各級(jí)政府既是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的協(xié)調(diào)者和監(jiān)督者，同時(shí)也是國(guó)有企業(yè)的出資者，參與企業(yè)重組是其職責(zé)與義務(wù)所在。

政府作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的協(xié)調(diào)者和監(jiān)督者，首先要為企業(yè)重組活動(dòng)提供一個(gè)良好的法律法規(guī)和有效監(jiān)管的外部環(huán)境;其次要在政策上為企業(yè)兼并重組提供積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)。政府有權(quán)終止不符合規(guī)則的重組活動(dòng)，但卻無權(quán)介入符合規(guī)則的重組活動(dòng)，更無權(quán)強(qiáng)令非國(guó)有企業(yè)加入重組活動(dòng)。

值得注意的是，在我國(guó)鋼企重組事件中，通常本省內(nèi)省管企業(yè)、市管企業(yè)間的重組一般較為順利，跨省重組卻往往阻力重重。這是因?yàn)槲覈?guó)現(xiàn)行中央和省級(jí)地方兩級(jí)稅制雖充分調(diào)動(dòng)了省級(jí)政府大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性，但卻造成了各地政府的本位主義。在跨層級(jí)、跨地區(qū)的兼并重組中，地方政府面臨稅收減少的可能性，雖然有轉(zhuǎn)移支付的補(bǔ)償，但補(bǔ)償多少又有很大的不確定性，這讓企業(yè)重組演變?yōu)槠髽I(yè)和地方政府的利益博弈。

因此各級(jí)政府要避免用行政命令干涉企業(yè)的重組活動(dòng)。各級(jí)政府作為國(guó)有鋼企股東參與到企業(yè)重組活動(dòng)，其基本職責(zé)應(yīng)定位于更有效的實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

“    重組”似乎是河北鋼鐵近兩年來最鮮明的標(biāo)簽。2010年，從年初到年末，河北鋼鐵整合活動(dòng)頻現(xiàn)，一年時(shí)間打造出了我國(guó)鋼鐵航母，產(chǎn)能躍居全國(guó)之首，世界第二。

河北鋼鐵集團(tuán)是由唐鋼、邯鋼、承鋼三家公司合并后組建的河北省最大的國(guó)有鋼鐵企業(yè)。2010年1月25日，唐鋼股份、邯鄲鋼鐵、承德釩鈦3支股票被“河北鋼鐵”股票所替代，河北鋼鐵正式上市表明我國(guó)首例橫跨滬深兩大交易所的3家鋼鐵上市公司在資本層面實(shí)現(xiàn)了整合。

中鋼協(xié)的專家對(duì)河北鋼鐵這一資本層面的整合給出的評(píng)價(jià)是，“河北鋼鐵集團(tuán)成為一個(gè)完整的資本實(shí)體，有助于河北鋼鐵集團(tuán)總部由過去對(duì)單一行政權(quán)威的依賴轉(zhuǎn)化為資本權(quán)威、資源權(quán)威、行政權(quán)威等多種管理權(quán)威的并存，極大提高了集團(tuán)總部的核心地位。”

此后，3月19日，中信泰富與河北鋼鐵集團(tuán)簽訂框架協(xié)議，以19億的價(jià)格將石家莊鋼鐵80%的股權(quán)出售給河北鋼鐵集團(tuán)。

2010年年底，河北鋼鐵集團(tuán)以“漸進(jìn)式股權(quán)融合”模式陸續(xù)收編了12家河北民營(yíng)企業(yè)，掀起了區(qū)域性鋼鐵行業(yè)重組的高潮。

2010年11月11日，河北鋼鐵與5家民營(yíng)鋼鐵企業(yè)簽署聯(lián)合重組協(xié)議，首批整合企業(yè)包括河北敬業(yè)、唐山松汀、邢臺(tái)龍海、永洋鋼鐵、吉泰特鋼。2010年12月31日，河北鋼鐵集團(tuán)重組省內(nèi)的九江線材、燕山鋼鐵、榮信鋼鐵、鑫達(dá)鋼鐵、新金鋼鐵、裕華鋼鐵和金鼎重工7家民營(yíng)企業(yè)。

12家被重組民營(yíng)企業(yè)方來自河北省內(nèi)各主要鋼鐵產(chǎn)區(qū)，合計(jì)鋼產(chǎn)能3380萬噸，合并后河北鋼鐵集團(tuán)總產(chǎn)能8380萬噸左右，為國(guó)內(nèi)第一大鋼鐵企業(yè)。

“河北鋼鐵的重組行為突顯了該集團(tuán)在河北地區(qū)舉足輕重的地位，更突顯了集團(tuán)要坐穩(wěn)全國(guó)第一大鋼鐵企業(yè)集團(tuán)的雄心。”業(yè)內(nèi)專家表示。

“漸進(jìn)式股權(quán)融合”的重組方式也開啟了先河。興業(yè)證券分析人士指出，這種重組是重組方和被重組方謹(jǐn)慎推進(jìn)重組的一種折中方案。表面上看，該方案給市場(chǎng)傳遞一種民營(yíng)企業(yè)為規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)而尋求庇護(hù)的信號(hào)，但在實(shí)際操作層面上，這種模式符合國(guó)企和民企的不同經(jīng)營(yíng)機(jī)制和利益訴求，在實(shí)際操作中可行性高，同時(shí)也為后續(xù)深度整合提供時(shí)間和政策空間。

談到整合經(jīng)驗(yàn)，河北鋼鐵集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王義芳曾在不同場(chǎng)合多次表示，“要整合好關(guān)鍵是搞好文化整合。這些年，每個(gè)企業(yè)都形成了不同的企業(yè)文化。所以，把這些企業(yè)整合到一起，需要真正實(shí)現(xiàn)思想上的融合。”

然而此前整合的舉措還只是一個(gè)開始。記者了解到，河北省7月份最新發(fā)布的《河北省人民政府關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的實(shí)施意見》提出，到2015年，河北有冶煉能力的鋼鐵企業(yè)整合到15家左右;力爭(zhēng)省內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模前10位的鋼鐵企業(yè)占全省總產(chǎn)能的比重達(dá)到75%以上。

作為河北省第一鋼鐵企業(yè)的河北鋼鐵無疑將是省內(nèi)整合的排頭兵。河北冶金行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋繼軍表示，目前河北省較大型的民營(yíng)鋼企有70多家，河北省的鋼鐵行業(yè)重組仍會(huì)以河北鋼鐵集團(tuán)為主導(dǎo)，同時(shí)還會(huì)有幾家較大的民營(yíng)鋼鐵集團(tuán)并存。

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