國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱IMF）說，通貨膨脹、房地產(chǎn)泡沫及不斷減弱的貨幣控制能力“對中國金融和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定構(gòu)成重大威脅”，中國政府應(yīng)促使人民幣升值來對抗這些威脅。
    IMF利用對中國經(jīng)濟(jì)的年度評估報告向中國提出了一些涵蓋內(nèi)容廣泛的改革建議，其中包括人民幣升值、上調(diào)利率、減少大型國有企業(yè)的優(yōu)勢以及加強(qiáng)金融領(lǐng)域的開放等。IMF認(rèn)為，這樣的改革對改善中國人民生活水平和削減與貿(mào)易伙伴的沖突是必要的。IMF說人民幣被“大幅”低估。IMF一個磋商小組估計，人民幣按不同計算方法被低估的程度在3%到23%之間。IMF估計，過去一年間，經(jīng)通脹因素調(diào)整后，人民幣兌中國所有貿(mào)易伙伴國貨幣的匯率實(shí)際下跌了2%左右，但人民幣對美元升值了約8%。
    IMF的評估旨在支持中國國內(nèi)包括中國央行部分人在內(nèi)的一直呼吁改革的人士，盡管改革或許并非是大刀闊斧的規(guī)模。但這份報告可能會被美國國會及其他地方的許多中國的對手所利用，這些人希望美國政府在貨幣和其他問題上采取更強(qiáng)硬的態(tài)度。

中國駐IMF代表何建雄強(qiáng)烈反對IMF的一些結(jié)論，其中包括IMF對貨幣的評估。何建雄說，中國外匯儲備增至3萬億美元以上的一個原因是，美國和歐洲的央行將利率壓得太低，導(dǎo)致資本大量涌入新興市場。何建雄及其高級顧問張正鑫在附于IMF報告后的一份聲明中寫道，該報告沒有提及中國作為全球穩(wěn)定和增長的重要來源所發(fā)揮的作用。
    短期內(nèi)，IMF比其他一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家更看好中國的前景。IMF預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)今年可能會增長9.6%，消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）增速會在2011年底從目前的超過6%跌至4%。
    但和很多中國問題專家一樣，IMF認(rèn)為，中國要想繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長，并讓經(jīng)濟(jì)增長的好處得到更普遍的分享，需要進(jìn)行根本性的改革。
   IMF將中國決意阻止本幣升值視為一個阻撓改革的關(guān)鍵障礙。人民幣升值會損害中國出口，為防人民幣升值，中國央行印制大量人民幣來購買美元。這讓人民幣兌美元的升值速度無法達(dá)到在市場力量作用下本該具有的水平。印制這些人民幣可能產(chǎn)生通貨膨脹，中國央行為“對沖”這一影響，強(qiáng)制國有銀行用人民幣購買低息國債，而不是把這些錢貸出去。此舉的一個后果在于，央行及其上級于是有了維持低利率的動機(jī)。如果利率上升，那么用于對沖通脹影響的債券就得支付更高的利息，管理匯率的成本就會增加。但維持低利率有副作用。銀行存款利率被定在遠(yuǎn)低于通脹率的水平，所以中國老百姓就不把錢存在銀行，而是投資房地產(chǎn)，從而加劇了樓市泡沫。那些資本密集型的大型國有企業(yè)能夠以非常低的利息借到錢，而更為勞動密集型的服務(wù)型企業(yè)不管付多高的利息都難以從銀行借到錢。
    IMF的報告說，雖然2004年以來中國經(jīng)濟(jì)的年增長率一直維持在10%左右，但中國每年的就業(yè)增長率只有1%。報告說，提高人民幣匯率是加快中國增長模式轉(zhuǎn)型、從而創(chuàng)造更多就業(yè)并減少國有企業(yè)優(yōu)勢的“關(guān)鍵要素”。 但這一改革在中國很難獲得政治上的支持，因為出口企業(yè)和國有企業(yè)擁有強(qiáng)大的政治影響力，而普通家庭卻沒有。
    IMF提醒說，人民幣大幅升值不會讓美國和歐洲成為大贏家，至少一開始不會。IMF經(jīng)過計算得出，人民幣升值20%將使美國的經(jīng)濟(jì)增長率提高0.05到0.07個百分點(diǎn)，對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率的提高不到0.12個百分點(diǎn)。IMF這份報告沒有解釋這是為什么，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，中國流失的出口產(chǎn)業(yè)絕大多數(shù)都會轉(zhuǎn)移到其他低成本國家。

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