有關(guān)人民幣將于五一前后一次性大幅升值的傳聞，本周瘋傳至極點，并引發(fā)市場動蕩。管理層似乎在試探民意，并未對此傳聞置評或澄清，頗 令人尋味。無論是為分流國內(nèi)通脹壓力，還是應對來自國際社會要求人民幣升值的壓力，人民幣已被倒逼至“不得不升”的處境。管理層最后需要突破的僅是：如何 爭取多數(shù)民意和輿論支持，以及最小化其對中小企業(yè)的傷害！
4月27、28兩日，中國B股出現(xiàn)近幾個月以來的最大暴跌行情。若剔除掉已被辟謠的“B股開征資本利得稅”的傳聞，以及遙遙無期的國際板傳聞，某證券研究 部門人士表示，“B股大跌或與人民幣一次性升值到位有關(guān)，市場傳聞五一有動作。”分析稱，該傳聞致使資金大規(guī)模撤離B股，以將美元換成人民幣坐等一次性升 值。如果真如傳聞所言，這一進一出之間，短短幾日便可以達到近10%的收益。
    很多香港交易員在休完復活節(jié)假期后，意外地從中國同事那里得知，市場紛紛傳言，中國政府可能打算一次性大幅升值人民幣匯率--有人說可能高達10%。更加 謹慎的人們也認為，雖然中國政府不大可能一次性大幅升值匯率，但至少將在即將到來的五一勞動節(jié)假期前后，通過設(shè)立新的“游戲規(guī)則”來放松外匯管制---比 如擴大日內(nèi)波動區(qū)間，變相加速人民幣升值步伐。
更有多家機構(gòu)預計，中國央行繼2月春節(jié)后、4月初清明節(jié)后二次加息后，將于五一節(jié)后的5月2日（工作日前一日）再次加息0.25個百分點。市場似乎已被中國決策部門弄得患上“節(jié)日恐懼癥”。
   海外媒體更是爆料，中國投資有限責任公司將獲得1,000億至2,000億美元注資，因為中國政府希望能將超過3萬億美元的外匯儲備多元化，并減輕外儲過快積累導致的外匯占款被動投放導致的國內(nèi)通脹壓力。那么，中國政府會在勞動節(jié)假期正式發(fā)表向中投注資的聲明嗎？
上述種種傳聞的背后，反映的正是市場對中國通脹壓力不斷膨脹的擔憂。因為輸入型通脹壓力明顯，而存款準備金率已接近于臨界水平，加息已無力壓低通脹預期之 際，政府“行政之手”調(diào)控物價也只是起到延緩漲價的作用（反而可能加劇中期供應問題，并拉長通脹周期），從近期人民幣走勢來看，人民幣匯率未來無疑將在對 抗通脹上扮演更大的角色。
    官方無論是政府還是央行，還有學者越來越多的倒向---支持人民幣在抑制通脹中發(fā)揮更大作用---的陣營。溫家寶總理4月在國務(wù)院會議中就表示，將把提高 人民幣匯率“靈活性”列為政府為控制物價應當更好利用的多種工具之一。央行官員也紛紛表示，增強匯率彈性，有助于減緩輸入型通貨膨脹壓力。學者中間雖然有 爭議，但多數(shù)贊同人民幣應進一步升值。
    此時，外部要求人民幣升值的聲音已淹沒在中國國內(nèi)巨大匯率爭論之中。美國財政部再次策略性延遲半年度匯率報告，因中美關(guān)系領(lǐng)域最重要的峰會--戰(zhàn)略與經(jīng)濟 對話即將于5月9日至10日召開，屆時人民幣匯率問題無法避免將成為討論焦點之一。據(jù)報道，美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖瑞德和其他從中國訪問歸來的美國議員于本 周表示，他們得到中國的保證，人民幣對美元的匯率會繼續(xù)提高。

國際貨幣基金（IMF）一改之前赤裸裸的“人民幣被低估”言論，轉(zhuǎn)而追捧中國，預言中國將在五年后超越美國，成為第一大經(jīng)濟體，從而終結(jié)“美國時 代”。當然前提條件有一個，那就是按購買力平價來計算，換言之，中國成為世界第一只要“人民幣大幅升值”足以。世界銀行也積極呼吁，人民幣一次性升值有助 于緩解短期通脹和流動性壓力。即便這些外部聲音其實已微不足道！
    在國內(nèi)通脹壓力高漲，調(diào)整預期強烈，決策層手法用盡之際，人民幣已被倒逼至“不得不升”的處境，因若市場篤定人民幣終將難免大幅升值，可能導致短期內(nèi)熱錢 及國內(nèi)通脹預期進一步攀升，加劇國內(nèi)物價壓力。而從國際上來看，美聯(lián)儲主席伯南克今晨言論已表明，其不會急于收緊貨幣政策，并認為通脹壓力對美國僅是短期 現(xiàn)象，美元應聲跌至三年新低，這也預示資產(chǎn)價格泡沫狂歡將繼續(xù)，資金已出現(xiàn)連續(xù)四周流入新興市場，對中國來說不是個好兆頭。
既然人民幣升值毫無疑問是我們需要做的、且正確的事情，決策層唯一的擔憂則在于匯率對出口企業(yè)的沖擊。匯率的確是把雙刃劍，人民幣匯率上升令出口企業(yè)尤其 中小企業(yè)直接面對重壓。因為生產(chǎn)原料成本的大幅提升，不少企業(yè)已提高了產(chǎn)品的報價，不過，在人民幣持續(xù)升值的預期下，出口企業(yè)指出擔心，目前的價格無法維 持太久，未來客戶會進一步流失，企業(yè)的生存空間將更為狹窄。
    另外除了匯率，出口企業(yè)還面臨勞動力成本上升、原材料價格上漲等諸多壓力；由于存款準備金和利率攀升，且信貸收緊，正規(guī)渠道融資不暢下，不少中小企業(yè)在陷 入資金困境時，轉(zhuǎn)而求助高成本的民間借貸。對于這些企目前所面臨的困境，全國工商聯(lián)近期在16個省進行了系統(tǒng)調(diào)研后指出，這些企業(yè)當前的生存狀況比 2008年金融危機時更為困難。工商聯(lián)第一副主席全哲洙日前表示，預計到今年8月份左右，“將有一批企業(yè)開始死去”。
    這不可能不使管理層在重大匯率決定上表現(xiàn)的更趨謹慎，當然當另一種更大的壓力（無論是國內(nèi)通脹，還是貿(mào)易伙伴的壓力）蓋過這一擔憂時，人民幣“一次性大幅 升值”可能并不遙遠！最后管理層需要做的僅僅是---如何通過在稅收、信貸等政策上，最小化匯率變化后對中小企業(yè)的沖擊。
 

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