本周，LME基本金屬漲勢(shì)趨緩。鋁、鉛分別下跌了1.7%與0.5%，銅、鋅、錫、鎳雖然分別上漲了0.1%、0.8%、1.1%、1.5%，但幅度明顯小于前兩周。美國(guó)兩黨就4萬(wàn)億消減赤字計(jì)劃的談判告吹，令趕在8月2日前提高公共債務(wù)上限蒙上陰影；同時(shí)，歐洲債務(wù)危機(jī)越演越烈，西班牙、意大利和法國(guó)這些大型經(jīng)濟(jì)體國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷上升，愛(ài)爾蘭國(guó)債評(píng)級(jí)被降低，導(dǎo)致原油、基本金屬等大宗商品價(jià)格以及美國(guó)股市紛紛下挫。本周，鋁的交易所庫(kù)存再度下降5.1萬(wàn)噸，銅庫(kù)存反彈，增加萬(wàn)2.1噸。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)走勢(shì)繼續(xù)強(qiáng)于國(guó)外，這一趨勢(shì)從5月份起維持至今，受此影響，6月我國(guó)廢鋁進(jìn)口總計(jì)24萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.7%，同比增加7.1%，今年首現(xiàn)單月同比增長(zhǎng)。

　 本周，貴金屬漲幅明顯，黃金出現(xiàn)了一波連續(xù)九天的上漲行情。LME現(xiàn)貨黃金本周收盤(pán)報(bào)1594美元/盎司，一周上漲3.2%；白銀一周上漲高達(dá)7.1%。歐洲債務(wù)危機(jī)的擴(kuò)散、美國(guó)債務(wù)上限談判的遲遲未決是推動(dòng)金價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿ΑＲ獯罄麌?guó)債與德國(guó)國(guó)債的息差上升逾25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到3個(gè)百分點(diǎn)；西班牙基準(zhǔn)借債成本創(chuàng)歐元區(qū)最高水平，達(dá)到6%以上；10年期法國(guó)國(guó)債收益率比同期德債高出0.7個(gè)百分點(diǎn)，利差創(chuàng)下歐元問(wèn)世以來(lái)新高。在美國(guó)，兩黨就4萬(wàn)億消減赤字計(jì)劃的談判毫無(wú)進(jìn)展。隨著提高債務(wù)上限截止日的臨近，穆迪將美國(guó)AAA評(píng)級(jí)列入可能調(diào)降的名單中，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)是否會(huì)出現(xiàn)歷史上第一次債務(wù)違約存有疑慮。受此影響，道瓊斯與納斯達(dá)克指數(shù)本周累計(jì)下跌1.41%與2.44%。

　　本周，稀土價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)平穩(wěn)。僅金屬鈰上漲7.1%。其他小金屬走勢(shì)不一。鎢精礦、銻錠繼續(xù)上周的反彈趨勢(shì)，分別上漲了3.1%、4.6%。本月五礦集團(tuán)、湖南有色、江西鎢業(yè)和贛州鎢協(xié)公布的當(dāng)月黑鎢精礦指導(dǎo)價(jià)格統(tǒng)一在13.5萬(wàn)元/噸，而在此前的下跌過(guò)程中，貿(mào)易商出清了庫(kù)存，市場(chǎng)供應(yīng)減少，鎢精礦止跌回升。海綿鈦和鈷本周分別下跌9.1%和1.8%，和六月初的價(jià)格相比已累計(jì)下跌了17%和10%。

　　14日，商務(wù)部發(fā)布2011年第二批稀土出口配額達(dá)15738噸。此前第一批稀土出口配額為14446噸，全年合計(jì)達(dá)30184噸，比去年全年配額小幅下降74噸。包鋼稀土（600111）及其控股公司本次獲得了3220噸的配額， 全年配額5915噸， 而2010年則為6840噸，同比有所下降。但在今年收購(gòu)了包頭華美剩余股權(quán)后，包鋼稀土的權(quán)益配額從2010年的4094噸上升到今年的4992噸，增長(zhǎng)了21.9%。

　　我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評(píng)級(jí)。建議持續(xù)關(guān)注優(yōu)勢(shì)小金屬的長(zhǎng)期表現(xiàn)機(jī)會(huì)；基本面良好的銅、錫；以及資產(chǎn)整合、產(chǎn)能擴(kuò)張等機(jī)會(huì)。如新疆眾和（600888）、西藏礦業(yè)（000762）、東陽(yáng)光鋁（600673）、廈門(mén)鎢業(yè)（600549）、章源鎢業(yè)（002378）、辰州礦業(yè)（002155）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示: 1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，價(jià)格低迷；2）中國(guó)政府為控制國(guó)內(nèi)通脹，出臺(tái)更為嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控措施；3）流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致的估值下降。

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