廈門鎢業(yè)今日公告上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.58億元，同比增長(zhǎng)139%；實(shí)現(xiàn)EPS0.67元。

　　投資要點(diǎn)：

　　公司上半年業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)、超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.54億元，同比增長(zhǎng)69.63%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)75263萬元，同比增長(zhǎng)117%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7.67億元，同比增長(zhǎng)116%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.58億元，同比增長(zhǎng)139%；上半年實(shí)現(xiàn)攤薄EPS0.67元，略高于我們之前的預(yù)期。

　　鎢鉬、稀土等金屬主業(yè)是公司業(yè)績(jī)的主要來源與增長(zhǎng)動(dòng)力。公告顯示，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)的主要原因：一是鎢精礦及鎢粉末產(chǎn)品銷售價(jià)格同比大幅上漲，鎢粉末產(chǎn)品及下屬礦山公司盈利大幅增加；二是期間稀土產(chǎn)品銷售價(jià)格暴漲，公司稀土冶煉產(chǎn)品盈利大幅增加。

　　我們依然認(rèn)為，公司具有持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)和業(yè)績(jī)超預(yù)期因素：

　　鎢產(chǎn)業(yè)鏈上前端產(chǎn)品仍是公司業(yè)績(jī)的重要保障，硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)之一。公司硬質(zhì)合金刀片在前期已經(jīng)進(jìn)行了全面的技術(shù)突破和市場(chǎng)積累，已經(jīng)擁有良好的發(fā)展能力，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域在未來兩年將盈利貢獻(xiàn)能力逐步提升。

　　電池材料盈利能力有望提升并成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司目前擁有5000噸鎳氫電池用貯氫合金粉和1000噸鋰離子材料的生產(chǎn)能力，隨著行業(yè)整體狀況好轉(zhuǎn)，該業(yè)務(wù)盈利能力將得到持續(xù)的提升。

　　3000噸高端磁性材料將有望在2012年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。今年年底完成3000噸高端磁性材料設(shè)備安裝，預(yù)計(jì)2012年進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，這有望成為公司2012年的主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　作為福建稀土產(chǎn)業(yè)整合主體，公司稀土上游領(lǐng)域也有望出現(xiàn)突破，這將與稀土深加工形成較好的協(xié)同效應(yīng)。

　　地產(chǎn)業(yè)務(wù)至少能持續(xù)開發(fā)3-5年。11年廈門海峽國(guó)際社區(qū)2期進(jìn)入結(jié)算，12年3期進(jìn)入結(jié)算，預(yù)計(jì)2期在11年結(jié)算30億左右的收入，貢獻(xiàn)EPS0.30元左右。

　　維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。我們維持11-13年EPS為1.30元、1.81元和2.31的盈利預(yù)測(cè)，維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。

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