“緊貨幣”并未對中國經(jīng)濟(jì)在高速路上行駛帶來困難，今年上半年國內(nèi)投資增速超出市場預(yù)期。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年1-6月，全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額124567億元，與去年同期相比增速25.6%，較今年1-5月份25.8%的增速下降了0.2個百分點。

　　市場人士分析稱，上述數(shù)據(jù)表明，貨幣緊縮所設(shè)置的障礙，如流動性偏緊、利率逐步提高等約束條件，被順利繞開。在諸多調(diào)控疊加的前提下，整體固定資產(chǎn)投資增速仍然沒有剎車跡象，累計增速甚至較一季度末上升了0.6個百分點。

　　房產(chǎn)投資增速下滑

　　新出爐的上半年固定資產(chǎn)投資增速較市場預(yù)期低0.1個百分點，此前市場平均預(yù)期增速是25.7%。

　　不過，海通證券（600837）分析師汪輝稱，今年前幾個月的固定資產(chǎn)投資一直保持了環(huán)比正增長，本月回落屬于正常波動范疇，也在市場預(yù)期之內(nèi)。

　　從數(shù)據(jù)上看，6月固定資產(chǎn)投資回落受到去年高基數(shù)的影響，去年6月份單月的投資規(guī)模幾乎與去年12月持平，超過了30000億元，是全年的次高月，過高的基數(shù)拉低了今年6月投資的同比增長。

　　昨天，國家統(tǒng)計局還公布了固定投資環(huán)比數(shù)據(jù)，當(dāng)月環(huán)比下降1.04%。對于固定投資環(huán)比下滑的原因，分析認(rèn)為主要原因在于房地產(chǎn)投資增速的下滑。

　　根據(jù)統(tǒng)計，今年1-6月房地產(chǎn)投資增速32.9%，較1-5月放慢1.7個百分點，而從單月來看，6月份房地產(chǎn)投資增速僅為28.9%，這比5月份35.4%下滑了6.5個百分點，也是年內(nèi)首次低于30%。

　　汪輝說：“我們認(rèn)為連續(xù)的政策收緊，以及加息預(yù)期導(dǎo)致了6月的商品房投資增速下滑，此前我們已經(jīng)指出商品房投資下滑在年初的體現(xiàn)是不明顯的，但6月份表現(xiàn)得比較突出。”

　　雖然6月固定資產(chǎn)投資增速小幅放緩，但一些分析師對后續(xù)月份的固定資產(chǎn)投資增速仍保持樂觀。分析師認(rèn)為，三季度應(yīng)該是保障房建設(shè)的重要時期，保障房對商品房投資下滑的沖抵程度對投資增速影響較大。當(dāng)前情況下企業(yè)去庫存進(jìn)程似乎有些反復(fù)，如果企業(yè)去庫存能在較短時間內(nèi)完成，則對未來投資增速構(gòu)成正面支撐。料2011年1月至7月固定資產(chǎn)投資增速為25.9%。

　　中央投資減速

　　地方投資強勁

　　昨天公布的數(shù)據(jù)還顯示，固定資產(chǎn)投資項下，今年1－6月中央項目投資7360億元，同比減少3.8%，是自2008年以來首現(xiàn)同比負(fù)增長，但地方項目投資117207億元，同比增長28.1%，創(chuàng)下14個月來的新高。

　　雖然經(jīng)濟(jì)增長整體勢頭不錯，但是在“十二五”開局之年的上半年，地方政府的投資沖動卻在拉動經(jīng)濟(jì)增長的同時，也帶來了一絲“投資驅(qū)動”模式下的經(jīng)濟(jì)增長隱憂。

　　分析人士認(rèn)為，在中國整體通脹較高的環(huán)境下，真實融資環(huán)境中利率偏低，甚至為負(fù)值，一定程度上刺激了投資的進(jìn)一步增長。

　　國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷也稱，由于上半年新開工項目計劃總投資達(dá)到11.2萬億元，同比增幅達(dá)到14.9%，因此在下半年保障房建設(shè)將加速的背景下，即便是信貸條件繼續(xù)趨緊，投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的狀況可能還會延續(xù)。

　　“投資一方面是經(jīng)濟(jì)增長的確認(rèn)，另一方面也是調(diào)控政策意圖的一種表象。中央投資項目增速便是一個很好的政策意圖的代理指標(biāo)。以2009年刺激政策為例，其中央投資增速啟動時點便大幅早于四萬億項目的啟動。”市場人士說道。

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