波蘭銅業(yè)：當(dāng)前價(jià)格合理 看淡銅ETF前景
“10000美元銅價(jià)的確太高，經(jīng)過(guò)這次修正后，已經(jīng)趨近于反映供求關(guān)系合理的水平了。”全球第六大銅生產(chǎn)商波蘭銅業(yè)集團(tuán)上海公司總裁葉邁克表示。
今年2月，國(guó)際銅價(jià)突破10000美元/噸，創(chuàng)下歷史新高，但之后便開(kāi)始震蕩下行。最近受美元反彈打壓，銅價(jià)最低下探到8750美元/噸。為了解生產(chǎn)商對(duì)銅市場(chǎng)的看法，證券時(shí)報(bào)記者昨日專(zhuān)訪波蘭銅業(yè)上海公司總裁葉邁克。
葉邁克表示，過(guò)去半年，倫敦金屬交易所(LME)銅價(jià)從5000美元-6000美元區(qū)間，推升到8000美元-9000美元區(qū)間，不簡(jiǎn)單是供求關(guān)系的反應(yīng)，背后有金融市場(chǎng)投資需求對(duì)銅價(jià)的推動(dòng)。因?yàn)?B style="mso-bidi-font-weight: normal">銅是抗通脹的重要工具，很多時(shí)候可以用來(lái)倉(cāng)單融資、金融融資。投資銅的除了傳統(tǒng)商品基金外，還有最近興起的基于銅的交易所交易基金(ETF)。
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2003年基金投資商品資金是280億美元，2004年是550億美元，2005年是800億美元，2006年是1400億美元，2008年金融危機(jī)有所下降，2009年又大規(guī)模注入達(dá)到1700億的新高。今年第一季度，大約有96.1億美元資金流入商品基金，去年同期為2.77億美元。
去年10月以來(lái)，摩根大通等三家機(jī)構(gòu)向美國(guó)證交會(huì)申請(qǐng)，推出現(xiàn)貨銅交易ETF基金，旨在進(jìn)一步挖掘銅的投資價(jià)值。緊接著，LME去年11月份的交易記錄顯示，一神秘買(mǎi)家買(mǎi)入價(jià)值15億美元的期銅，對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨最少17萬(wàn)噸以上，占交易所庫(kù)存量35萬(wàn)噸的50%至80%。年底，高盛發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，2011年12月的銅價(jià)將升至11000美元。銅市場(chǎng)炒作氛圍空前強(qiáng)烈，在今年2月中旬，LME場(chǎng)內(nèi)銅價(jià)創(chuàng)下10160美元/噸的歷史新高。
“對(duì)于生產(chǎn)商，高銅價(jià)當(dāng)然能獲得更高利潤(rùn)，是有好處的，但高價(jià)同時(shí)也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)樗荒芫S持很長(zhǎng)時(shí)間。葉邁克說(shuō)：“生產(chǎn)商希望價(jià)格長(zhǎng)期保持在一個(gè)穩(wěn)定的層面上。
給銅市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊的ETF，是指交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，并非傳統(tǒng)的期貨合約。銅ETF投資者相當(dāng)于購(gòu)買(mǎi)了存放于LME倉(cāng)庫(kù)的現(xiàn)貨銅，并以追蹤LME期銅價(jià)格的金融衍生品。
葉邁克表示，商品ETF最早是從貴金屬發(fā)展起來(lái)的，如基于黃金和白銀的ETF，但銅畢竟不是貴金屬，生產(chǎn)商對(duì)它的看法是非常謹(jǐn)慎的。一方面因?yàn)樗某钟谐杀痉浅８摺?/SPAN>ETF需要大量的實(shí)物庫(kù)存來(lái)匹配頭寸，銅又是需求比較好的金屬，流動(dòng)性比較強(qiáng)，ETF必須不斷進(jìn)行庫(kù)存更新，成本很大。另一方面，如果未來(lái)通脹威脅過(guò)去了，商品的投資需求自然減弱，銅ETF前景就沒(méi)目前這么樂(lè)觀了。
目前，LME銅庫(kù)存約為45萬(wàn)噸，倉(cāng)庫(kù)按照每天每噸36美分的費(fèi)用征收保管費(fèi)，ETF基金金收取每年0.69%基金份額的管理費(fèi)，以及每月0.01%基金份額的保險(xiǎn)津貼。德意志銀行金金屬研究部門(mén)報(bào)告認(rèn)為，銅ETF需求量約為30萬(wàn)噸-40萬(wàn)噸。
波蘭銅業(yè)集團(tuán)是歐洲最大銅生產(chǎn)商，目前電解銅產(chǎn)量是55萬(wàn)噸，計(jì)劃到2013年擴(kuò)張到70萬(wàn)噸-75萬(wàn)噸，公司20%業(yè)務(wù)在以中國(guó)為主的亞洲地區(qū)。
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