鋁合金業(yè)務(wù)成為公司主要收入來源。2009年公司鋁合金產(chǎn)品銷售收入與毛利占比分別為35.51%和23.75,2010年兩者分別上升至58.38%和51.57%。

　　但公司兩大主要產(chǎn)品鎂合金和與鋁合金毛利率分別減少了4.85%和0.43%。此外,從各產(chǎn)品營收來看,產(chǎn)能利用率普遍不高,一方面顯示經(jīng)過上市后三年的快速產(chǎn)能擴(kuò)張,產(chǎn)能已經(jīng)足夠。另一方面顯示公司產(chǎn)量仍有較大提升空間。

　　鎂鋁合金產(chǎn)能繼續(xù)增長。公司目前在建項(xiàng)目包括南京云海5萬噸/年再生鋁合金建設(shè)項(xiàng)目,年產(chǎn)10萬噸鋁合金錠及高性能DC項(xiàng)目、巢湖云海10萬噸鎂合金 項(xiàng)目以及南京云開年產(chǎn)5000噸鋁鈦硼項(xiàng)目。這些項(xiàng)目目前進(jìn)展順利,預(yù)計(jì)2011年將新增5萬噸鎂合金產(chǎn)能,2012年中將再增加5萬噸鎂合金產(chǎn)能。而 10 萬噸鋁合金錠及高性能DC棒項(xiàng)目已于2010年11月投產(chǎn)。2011年底公司將形成20萬噸的鎂合金產(chǎn)能,21.5萬噸鋁合金產(chǎn)能,6000噸中間合金, 6000噸金屬鍶以及11.6萬噸硅鐵。

　　未來看點(diǎn):鎂產(chǎn)業(yè)鏈的繼續(xù)布局。公司已經(jīng)初步布局了白云巖礦-原鎂-鎂合金的產(chǎn)業(yè)鏈布局。其中公司分別在山西、安徽取得了兩個鎂礦采礦權(quán),旗下包頭云 海還布局了生產(chǎn)原鎂所需的硅鐵,另外公司通過募集資金形成了5000噸壓鑄鎂合金產(chǎn)能。反應(yīng)了公司上下打通鎂產(chǎn)業(yè)鏈的布局思路,遵循這一思路,目前鎂礦基 本能滿足公司生產(chǎn),鎂合金壓鑄件將是公司鎂行業(yè)的下一個重點(diǎn),目前的5000噸產(chǎn)能未來預(yù)計(jì)仍有較大擴(kuò)張空間。

　　汽車輕量化將長期提升鎂需求。近20年,全球鎂合金應(yīng)用的年均增長率約為10%,而發(fā)達(dá)國家的年均增長率明顯超過全球平均增長,達(dá)到15%。顯示出歐 美國家已經(jīng)在產(chǎn)品輕量化方面走在了前沿。由于汽車輕量化對節(jié)能減排效果顯著,預(yù)計(jì)目前每輛汽車使用量已達(dá)到10公斤,至2015 年將達(dá)到68公斤。

　　國際汽車制造商聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示2010年全球汽車產(chǎn)量7761萬輛,預(yù)計(jì)消耗鎂合金77.61萬噸。
　　公司盈利預(yù)測及評級。以現(xiàn)有股本計(jì)算,我們預(yù)計(jì)公司2011年-2013年的EPS分別為0.37元、0.48元、0.58元�？紤]到公司的鎂合金龍頭地位,鎂行業(yè)未來空間巨大以及公司完善產(chǎn)業(yè)鏈的能力,給予增持評級。

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