周四早盤，國內(nèi)期市大宗商品整體走弱，早盤僅有滬金、橡膠、燃料油飄紅，農(nóng)產(chǎn)品、化工品均出現(xiàn)小幅回落，有色金屬未能延續(xù)昨日反彈格局，掉頭向下大幅下挫，滬銅、滬鋅領(lǐng)跌。

滬鋅

周三中國交易時間略有回升，但2400點上方壓力較大，晚間由于市場對中國的消費信心趨弱，同時原油價格在高位企穩(wěn)，市場再度出現(xiàn)暴跌，并迅速擊破 2300點關(guān)口，盤中最低跌至2240點，尾盤小幅回升，最后收于2280點，較前日下跌100點，跌幅4.20%。LME庫存繼續(xù)減少200噸至 73.44萬噸，注銷倉單0.51%。LME鋅從圖形結(jié)構(gòu)如前期預計破位下行，而歐洲及非洲危機不斷加劇，后市短期內(nèi)仍有不小下跌空間。

今日滬鋅1105合約大幅低開于17775點，跳空低開后價格順勢下沉到17605點，但繼續(xù)下跌的動力不足，市場并未出現(xiàn)周二的殺跌情緒，第二節(jié) 開始后價格略有回升，上午收于17775點較昨日大跌470點，跌幅2.58%，成交量今日較昨日基本持平，持倉量因價格再度跳增倉15072手至 40.07萬手。今日現(xiàn)貨價報報17350-17450元/噸，較昨日下跌450元/噸，現(xiàn)貨市場成交氣氛較為僵持，貿(mào)易商惜售情緒加重，下游采購保持謹 慎態(tài)勢。建議：滬鋅今日再度跳空低開，但連續(xù)殺跌后市場出現(xiàn)抄底盤，而去年11月底的低位今日并未被擊破。從圖形結(jié)構(gòu)來看，已經(jīng)形成C浪下跌態(tài)勢，且同步 增倉下行，顯示市場看跌情緒較重。前日所建空單繼續(xù)持有，以5日線止損。東亞期貨 研究部 賈錚

橡膠

利比亞緊張局勢升溫及美國原油庫存意外大幅增加，導致美國和歐洲市場原油期貨走勢大相徑庭，NYMEX-4月原油期貨結(jié)算價下跌64美分至每桶 104.38美元。周三東京橡膠期貨繼續(xù)下跌，不過期膠8月份合約價格在每公斤400日圓附近反彈，收盤跌幅0.98%至412.6日圓。

今日國內(nèi)橡膠主力合約1105低開，盤中價格震蕩上行，截止中午休市價格為36465元，漲幅為0.29%�，F(xiàn)貨方面，今日中橡市場全乳膠掛單量為 80，掛單均價為49938元/噸，價格較前一日小幅下跌；截止今日中午中橡市場無成交。今日上海全乳膠現(xiàn)貨報價37000元/噸，較前一日下跌1000 元。進口復合膠方面，周三新加坡20號標膠近月合約收盤為4483美元，價格從5750美元下滑至今已超過20%，折算復合進口價格為34839元，較前 一日下跌近300元左右，目前進口復合膠價格大幅低于滬膠主力合約價格。周三東京膠主力合約收盤價格下跌至412.4日元，實現(xiàn)完全進口在40321元左 右，較前一交易日下跌600元左右。

消息面，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，受春節(jié)長假假日增多影響，2011年2月汽車產(chǎn)銷環(huán)比呈現(xiàn)較大幅度的回落，但同比仍有小幅增長，其中乘 用車降幅大于商用車。2月，汽車產(chǎn)銷分別完成126.03萬輛和126.70萬輛，與上月相比產(chǎn)銷分別下降29.89%和33.09%，與上年同期相比， 分別增長4.48%和4.57%； 1-2月，汽車產(chǎn)銷分別完成306.81萬輛和315.54萬輛，同比分別增長8.75%和9.71%，增速回落至10%以下。 

從盤面看，目前主力合約05價格已回落到從去年11月低點到今年高點黃金分割的一半位置下方，恰好又是前期震蕩36000-38000震蕩密集區(qū)域的下沿，盤中走勢多空爭奪激烈，但滬膠整體弱勢格局依舊。東亞期貨  研究部 胡楊潔

滬銅

LME期銅周三再度大幅下跌，跌破9300重要支撐，收于9280美元/噸。主要是因投資者擔心油價上漲恐將導致通貨膨脹并損及全球經(jīng)濟復蘇，打壓對工業(yè)金屬的需求。

庫存方面，LME庫存周二減少650噸至426500噸。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，今日長江現(xiàn)貨報價70800-70900元/噸，平水銅貼50，升水銅升50。

消息方面，為了緩沖不斷上升的通貨膨脹壓力，泰國央行3月9日宣布將基準利率上調(diào)25個基點至2.50%，這是該行自去年7月份以來的第三次加息。 自從進入本輪緊縮周期以來，該行已將基準利率總計上調(diào)125個基點。除泰國之外，韓國和馬來西亞央行也定于3月10日和11日舉行貨幣政策會議。各方普遍 預計，亞洲國家央行可能被迫在經(jīng)濟尚未徹底企穩(wěn)之時，采取更加激烈的加息政策。市場預計，韓國央行也將在本周將基準利率提高25個基點。同時，馬來西亞央 行也可能重新啟動其加息進程。

中國海關(guān)總署10日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國未鍛造的銅及銅材2月進口235,469噸，環(huán)比大幅下跌35.35%，同比大幅下跌 26.94%；1-2月累計進口599,719噸，累計同比比減少2.4%；廢銅2月進口25萬噸，環(huán)比大幅下跌31.48%，1-2月累計進口61萬 噸，累計同比減少0.6%。

從2月份公布的進口數(shù)據(jù)來看，盡管存在春節(jié)因素，但環(huán)比和同比均出現(xiàn)大幅的下滑，反映了中國銅的需求開始出現(xiàn)下滑。這主要是由于政府連續(xù)出臺的貨幣緊縮政策讓下游需求受到抑制，同時高銅價也對銅的需求受到抑制。

從今日盤面走勢來看，滬銅再次大幅跳空下跌，且直接跌破70000重要支撐點位，突破了前期震蕩區(qū)間下沿，形成較為明顯了破位下跌之勢。操作上，建議前期空單可繼續(xù)持有，未持有的投資者，可適量跟進，止損點設(shè)在70000附近，下方目標位65000.

白糖

由于沖擊31美分/磅遇阻，在基本面仍靜如止水、印度出口自產(chǎn)糖的潛在壓力沒有消散的背景下，本周三ICE糖市原糖期貨價格掉頭向下，收盤時盤面價格小幅下跌。當日1105期約糖價下跌28個點(-0.9%)，收于30.42美分/磅。

今日鄭糖1109合約先跌后漲，盤中震蕩。低開于7170，最高7197，最低7105，收于7159，較上個交易日下跌59個點(-0.82%)。白糖指數(shù)持倉量日增倉32006手，成交量為69萬多手。

現(xiàn)貨市場上，廣西報價震蕩走低，南寧中間商報價7260元/噸，報價下調(diào)20元/噸，銷量清淡。周四北方銷區(qū)價格多數(shù)持穩(wěn)，天津現(xiàn)貨報價7450元/噸，成交清淡。華東銷區(qū)糖價或穩(wěn)或跌，寧波報價：7430元/噸，回落30元/噸，成交清淡，庫存一般。

本榨季已經(jīng)進行過半，本榨季產(chǎn)量已經(jīng)基本定型，預計有1100萬噸左右，和上榨季基本持平。但是在高糖價影響下，國內(nèi)銷量同比下降16%以上。根據(jù) 食糖季節(jié)性特點，國內(nèi)糖市將進入消費淡季，糖價易跌難漲。同時，隨著榨季的深入，新糖源源不斷的運入銷區(qū)，加之國儲的拍糖，短期內(nèi)銷區(qū)的供給充足。因此階 段性的供大于求，導致糖價將出現(xiàn)回調(diào)。

從盤面走勢看，鄭糖今日在外盤下跌影響下低開，開盤后糖價震蕩下行，下探7100關(guān)口，隨后糖價出現(xiàn)震蕩上揚，持倉繼續(xù)增加。今日白糖先跌后漲，繼 續(xù)震蕩，在下探頸線后，受此支撐，尾盤糖價出現(xiàn)反彈。后期在國內(nèi)消費淡季以及成本上漲的多重影響下，預計糖價將繼續(xù)維持寬幅區(qū)間震蕩走勢。但從長期來看， 國內(nèi)糖市供給缺口并沒得到緩解，后期在消費旺季到來之后，有望回升。目前操作上建議空頭繼續(xù)持有。

棉花

洲際交易所(ICE)期棉周三收低，受投資者賣盤打壓。指標5月期棉合約CTK1跌2.73美分，報每磅2.0441美元。市場關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部明日公布的月度供需報告，之后市場焦點將轉(zhuǎn)向3月31日農(nóng)業(yè)部發(fā)布的種植預估報告。

今日鄭棉1109合約低開高走。低開于31110，最高31550，最低30870，收于31470，較上個交易日上漲5個點(+0.02%)。棉花指數(shù)持倉增加15552手，成交量為140萬多手。

現(xiàn)貨市場上，3月10日中國棉花價格指數(shù)(328)為31228元/噸，上漲7元/噸。3月9日進口棉花價格指數(shù)(FCIndex S)為238.73美分/磅，下跌6.37美分/磅；折1%關(guān)稅39758元/噸，下跌1055元/噸；折滑準稅40010元/噸，下跌1045元/噸。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部在農(nóng)業(yè)論壇上預計， 2011/12年度中國國內(nèi)棉花產(chǎn)量740萬噸，較去年增加13.33%；消費達到1070萬噸，較去年增加4.68%；仍需要依靠大量進口來填補缺口， 預計新年度進口392萬噸，較去年度增加20%。下一年度，國內(nèi)產(chǎn)量出現(xiàn)增加，但仍是供不應求，進口持續(xù)增加。同時，全球供需基本面的緊張情況也出現(xiàn)緩 解。預計2011/12年度全球棉花產(chǎn)量2775萬噸，較上一年度增加10.63%；消費為2612萬噸，同比增加2.96%；基本面在連續(xù)6年供給短缺 情況下轉(zhuǎn)為供給過剩，期末庫存出現(xiàn)超過17%幅度的回升。但目前離北半球的播種季節(jié)還有一段時間，國際棉價以及其競爭作物如大豆、玉米的價格仍會對實際種 植棉價長生影響，后期還可能出現(xiàn)變化。但總體而言，在棉價出現(xiàn)大幅上漲后，國際供給在新年度肯定會出現(xiàn)緩解。

從盤面走勢看，受昨夜美棉下跌影響，國內(nèi)低開，開盤后鄭棉表現(xiàn)出很強反彈欲望，兩次上探雖然均被打壓，但在美棉開盤后出現(xiàn)一波拉升帶動國內(nèi)棉花再次 上漲，尾盤高位震蕩。但短期來看棉花短期下跌通道并沒有改變，走勢或?qū)⒗^續(xù)回調(diào)。目前建議前期空頭可以繼續(xù)持有。東亞期貨  研究部 徐舟

燃料油

美聯(lián)儲(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)在1997年出版的一份論文中指出，油價沖擊的真正作用并不是由沖擊直接導致的，而是由隨后的貨幣政策收緊所導致的，盡管許多經(jīng)濟學家對此持完全相反的觀點，但這可能暗示著美聯(lián)儲的貨幣政策方向。

金融市場方面，主要股票市場對高油價的深度擔憂已經(jīng)非常明顯，近期油價和股成為比較明顯的負相關(guān)性。

原油在98-100美元之上的表現(xiàn)比較重要，一旦突破100美元的心理關(guān)口，原油上方目標或在110美元之上。原油在100美元之上屬于不穩(wěn)定狀 態(tài)，波幅和振幅均會加大，注意控制倉位。原油短期內(nèi)或有一波獲利回吐行情，但是不可過分看空。燃料油操作思路上仍然以逢低做多為主，4800或有支撐。

油脂豆類

受南美豐收壓力影響，周三CBOT大豆期貨市場收低，期價觸及近2周低位。3月大豆收盤1344美分，下跌31.5美分；5月大豆開盤1382美 分，高點1383.5美分，低點1348美分，收盤1349美分，下跌33美分；11月大豆收盤1320美分，下跌26美分。5月豆粕收盤352.9美元 /短噸，下跌7.5美元；5月豆油收盤57.12美分/磅，下跌1.36美分。

由于巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預期上調(diào)，市場擔憂心態(tài)得以緩解。自上個月觸及2年半高位之后，大豆期價已累計下跌8%。農(nóng)業(yè)咨詢公司Celeres今日 將南美大豆整體產(chǎn)量預估調(diào)高3%，因阿根廷大豆預期增產(chǎn)。周四盤前，美農(nóng)業(yè)部還將公布截至3月3日的一周出口銷售報告。分析師預計，當周美國大豆、豆粕和 豆油凈出口銷售量分別位于0-60萬噸、7.5萬-15萬噸和0.5萬-1.5萬噸。

今日國內(nèi)市場繼續(xù)下跌，至中午收盤時，大豆1201合約收在4422，下跌了0.72%；豆粕1109合約收在3340，下跌了0.8%；豆油1109合約收在10086，下跌了1.35%；棕櫚油1109合約收在9280，下跌了1.72%。

現(xiàn)貨方面，山東日照、青島港口進口阿根廷、美西大豆分銷價報價下調(diào)至4250元/噸，成交4210元/噸，較昨日跌40元/噸。江蘇連云港工廠 43%蛋白豆粕報價下調(diào)至3260元/噸，較昨日的報價跌40元/噸，成交暫未確定。張家港大廠一級豆油報價降低到10300元/噸，四級豆油報價降低到 10100元/噸，較昨天報價跌100元/噸，24度棕櫚油報價9650元/噸，均較昨天報價跌100元/噸，分提10度棕櫚油9900元/噸，四級菜油 報價9950元/噸，較昨天報價跌100元/噸，成交均再議。

隨著隔夜美盤的大幅下跌，國內(nèi)是繼續(xù)跟跌。隨著南美產(chǎn)量的預期增加，國內(nèi)外豆類市場走勢疲軟，今晚美國農(nóng)業(yè)部將供需最新的豆類供需報告，市場預期將 會上調(diào)南美產(chǎn)量及美國庫存。從今日盤面走勢看，豆類及油脂均跳空低開，短期繼續(xù)回落，前期反彈結(jié)束后市場轉(zhuǎn)入震蕩下探階段，近期不排除試探前期回調(diào)低點的 可能性。中長期的多頭格局也隨著市場的調(diào)整逐步轉(zhuǎn)化，但目前尚未形成空頭走勢。操作上建議短線可以適當拋空，不宜過度追低。短期震蕩較大，交易需謹慎，注 意風險控制。東亞期貨  研究部 許亮

螺紋鋼

今日螺紋鋼主力1110合約盤中繼續(xù)震蕩回落，最低4705元，午盤以1.32%的幅度收跌至4712元。

現(xiàn)貨市場上，中間貿(mào)易商出貨意愿增強，市場上出現(xiàn)溢價下浮的現(xiàn)象，各地報價繼續(xù)下跌，其中上海地區(qū)三級螺紋鋼下跌20元至4910元/噸，天津地區(qū)下跌20元至4700元/噸。

原料方面，外盤63.5%/63%印度粉礦從198美元/噸的高位已回落至179美元，國內(nèi)河北唐山礦價格今日繼續(xù)報1400元/噸。部分地區(qū)鋼坯 價格也繼續(xù)呈現(xiàn)跌勢。海運費方面，波羅的海干散貨運指數(shù)小幅回落之后，再度連續(xù)上攻，目前報至1474點，較之前1043點的低點，已回升41.3%。

基本面上，今日海關(guān)公布1-2月鐵礦石進口數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，中國1-2月鐵礦石進口1.2億噸，同比增長22.6%，此前公布的1月份進口量為6897萬噸，據(jù)此推算，2月進口量為5103萬噸，環(huán)比出現(xiàn)回落。

從盤面上看，昨日外盤大宗商品再度暴跌，今日國內(nèi)商品市場也出現(xiàn)普跌，螺紋鋼繼續(xù)弱勢回落，一度觸及4700元附近，從圖形上看，螺紋鋼仍將繼續(xù)弱勢下探，建議投資者短線仍以弱勢回調(diào)的思路進行操作，在需求還未完全釋放之前，不宜過早介入多單。

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