危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況整體好于預(yù)期，最近國際貨幣基金組織預(yù)測，2010年各國平均經(jīng)濟(jì)增長率為4.5%，已經(jīng)接近危機(jī)前的水平，國際貿(mào)易和 全球直接投資也將于2011年恢復(fù)到危機(jī)前水平。但是，此次危機(jī)暴露了世界經(jīng)濟(jì)中的深層矛盾和問題，這些矛盾和問題是結(jié)構(gòu)性和制度性的，很難使用宏觀經(jīng)濟(jì) 政策進(jìn)行總量解決。

    失衡是此次全球金融危機(jī)的根源之一。未來五年，全球經(jīng)濟(jì)失衡問題依然存在，并有可能進(jìn)一步加劇。從目前情況看，如果失衡問題長期得不到緩解，可能導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和國際資本異常流動，扭曲世界增長的市場基礎(chǔ)，迫使各國再次以危機(jī)的形式實現(xiàn)“再平衡”。

    一是美國經(jīng)常項目逆差將繼續(xù)存在。盡管危機(jī)后美國儲蓄率有所上升，但“消費大于生產(chǎn)、進(jìn)口大于出口”的矛盾將長期存在。同時，為了應(yīng)對危機(jī)，美國政府實施了力度空前的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，進(jìn)一步增加了美國財政赤字，擴(kuò)大了對國外市場的需求。

    二是發(fā)展中國家經(jīng)常項目順差將繼續(xù)存在。發(fā)展中國家為了實現(xiàn)趕超戰(zhàn)略，需要較快的經(jīng)濟(jì)增長速度和較為龐大的外匯儲備，從而需要較快的出口增長和較大的貿(mào)易順差。對于一些國家來說，這種“順差偏好”可能存在于整個趕超過程。

    三是發(fā)展中國家高儲蓄與發(fā)達(dá)國家低儲蓄的格局將繼續(xù)存在，這一格局是全球失衡的重要原因，也是由不同國家的不同發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、要素稟賦、文化傳統(tǒng)、人口結(jié)構(gòu)等多種因素共同決定的，短期內(nèi)不可能發(fā)生根本性變化。

    四是目前國際分工格局將繼續(xù)存在。20世紀(jì)90年代以來，發(fā)達(dá)國家通過在全球范圍內(nèi)的資源配置來降低生產(chǎn)成本，制造業(yè)大量外移，產(chǎn)業(yè)鏈延伸到世界各地，國 內(nèi)主要發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，這種情況造成發(fā)達(dá)國家的進(jìn)口依賴。與此同時，發(fā)展中國家成為制造業(yè)國際轉(zhuǎn)移的承接地，成為全球生產(chǎn)制造基地和各類制成 品的出口基地，貿(mào)易順差擴(kuò)大。在這次危機(jī)中，發(fā)達(dá)國家的科技優(yōu)勢得以保存，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在自然資源、勞動力成本方面的比較優(yōu)勢仍然存在，短期內(nèi)目前的國際 分工格局不可能發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。

    全球金融危機(jī)反映出國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷，改革現(xiàn)行國際貨幣體系是大勢所趨，儲備貨幣多元化進(jìn)程不會逆轉(zhuǎn)。但是，在未來五年里，現(xiàn)行國際貨幣體系還不會發(fā)生根本性的變革，美元仍然是主要結(jié)算貨幣和儲備貨幣，“特里芬悖論”仍然存在。

    未來五年，歐元還要經(jīng)受進(jìn)一步的考驗。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在此次危機(jī)中受到重創(chuàng)，歐債危機(jī)阻礙了其復(fù)蘇進(jìn)程。更重要的是，此次危機(jī)暴露出歐元的根本缺陷：一方面歐 元區(qū)17個成員國的發(fā)展水平存在巨大差異，統(tǒng)一的貨幣政策無所適從；另一方面，歐元區(qū)沒有統(tǒng)一的財政政策，貨幣政策操作得不到財政政策的配合，陷入危機(jī)的 國家無法得到及時救助。

    未來五年，日元還無法擔(dān)當(dāng)主要儲備貨幣的職責(zé)。日本銀行預(yù)測，日本的通貨緊縮情況可能持續(xù)到2012年3月。

    其實，“特里芬悖論”不僅是美元的悖論，也是所有主權(quán)貨幣的悖論，甚至也是“超主權(quán)貨幣”的悖論。因為任何一個主權(quán)國家的貨幣要充當(dāng)世界貨幣都無法逃脫這 一兩難選擇——儲備貨幣發(fā)行國無法在為世界提供流動性的同時確保幣值的穩(wěn)定。即使作為超主權(quán)貨幣的歐元一旦成為世界貨幣，歐洲中央銀行也會與美聯(lián)儲一樣面 臨“特里芬困境”。

    在未來五年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)將走出衰退，完成復(fù)蘇，進(jìn)入新一輪增長周期。問題是，世界將用什么來引領(lǐng)下一個增長周期。20世紀(jì)90年代以來，世界經(jīng)歷了兩個增 長周期：第一個增長周期是20世紀(jì)90年代，帶動這次增長的主要動力是互聯(lián)網(wǎng)革命，正是由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速普及和使用，有力地推動了各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使世 界經(jīng)濟(jì)在將近10年的時間內(nèi)保持了高增長、低通脹。第二個增長周期是從2002年到2008年，由于科技創(chuàng)新可遇不可求，一些發(fā)達(dá)國家選擇了“房地產(chǎn)市 場+證券化”作為增長引擎。盡管在這一輪增長中，世界經(jīng)濟(jì)增長率、國際貿(mào)易和國際直接投資都達(dá)到了歷史最好水平，但由于缺少實體經(jīng)濟(jì)層面的增長力量，最后 被迫以危機(jī)形式結(jié)束了這一周期。

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