編者按：時光即將穿透2010年、投射到2011年。在這樣一個臨界 點上，人們往往停下匆忙的腳步，來品味即將過去的一年：它沉淀了什么？展望新的一年：它將要展開什么新的畫卷？正是基于這種愿望，本報今日起推出年終系列 特稿，冀望和讀者一起品味過去一年，那些在經(jīng)濟領(lǐng)域讓我們激動的、思考的、奮斗的、疑惑的點點滴滴；展望新的一年里可能的發(fā)展方向。今天推出的是第一篇年 終特稿，此后本報將陸續(xù)刊發(fā)其余年終特稿。

      通脹與通縮的拉鋸戰(zhàn)

　　結(jié)構(gòu)性滯脹格局正考驗著全球各個國家：發(fā)達國家面臨市場緊縮而經(jīng)濟發(fā) 展滯緩，新興市場國家則通脹高燒不止。一邊是擴大刺激規(guī)模和維持寬松，另一邊急切運用各種工具實施退出策略，不過兩種局面下民眾都不爽，發(fā)達國家增印的鈔 票沒有大量流入實體部門，失業(yè)、罷工、不敢花錢、保障標準降低……；而新興市場承受著熱錢和刺激方案后遺癥內(nèi)外效應(yīng)引發(fā)的通脹，居民的菜籃子加重和地產(chǎn)泡 沫嚴重影響生活質(zhì)量。

　　在巴西，家庭主婦瑪西亞有點不太相信自己的眼睛：在超市貨架上，巴西 豆的價格 ，竟 然 比 自 己 上 次 購 買 的 時 候 貴 了30%。居住在巴西利亞衛(wèi)星城的瑪西亞家境貧寒，她的先生給一位有錢人當管家，她靠給人做鐘點工貼補家用，每個月都得量入為出。作為主食的巴西豆調(diào)價， 對她簡直是一種巨大的打擊。

　　據(jù)官方的巴西通訊社報道，受到國際糧價上漲的壓力，巴西市場上主要糧食產(chǎn)品的價格今年以來上漲了6.59%，巴西豆價格更是翻了一番。糧食產(chǎn)品價格上漲，對巴西政府力圖將今年通貨膨脹率控制在4.5%的努力造成了很大壓力。

　　瑪西亞的感受是很多新興經(jīng)濟體中居民的共同感受，數(shù)據(jù)也印證了他們承受不起日常用品漲價的壓力。

　　今年10月份“金磚四國”中國、巴西、俄羅斯、印度CPI漲幅分別達到了4.4%、5.2%、7.5%和9.8%大大超了各預(yù)設(shè)通脹目標。印度食品價格漲幅連續(xù)52周超10%，引發(fā)了民眾恐慌。

　　此外，韓國、越南、伊朗、阿根廷等國家也都出現(xiàn)了不同程度的通脹，其中阿根廷今年的通貨膨脹率可能將達到40%，伊朗的通脹仍維持在9.9%的高位。

　　相比于上述新興市場國家，在地球的另一邊，有些國家卻有著不一樣的景象。身在北京的白領(lǐng)小王指著網(wǎng)上流傳的熱貼“美國超市物價讓你羨慕嫉妒恨”對記者抱怨說：“同樣生活用品，人家美國人掙得多卻只花費咱們支出的一半就可買到。”

　　紐約皇后區(qū)74街一家連鎖超市的店員布萊爾說“就我在超市工作5年期 間的感覺，物價變動并不明顯，有些商品在這幾年間甚至還有些下降，大家會發(fā)現(xiàn)象全麥面包、奶酪這樣的商品價格變動在幾十美分上下。”數(shù)據(jù)顯示，美國的消費 者物價指數(shù)(C PI)年率從2010年起開始持續(xù)回落，年率已經(jīng)從2009年12月的2.72%下降至2010年6月的1.05%。美國經(jīng)濟前景不佳，G D P增速下降，而物價指數(shù)也節(jié)節(jié)走低，人們普遍擔心未來的趨勢會是通貨緊縮。

　　巴黎同樣食品價格平穩(wěn)。主食(大米、面粉等)、奶制品、肉類(尤其是豬肉、牛肉)、保存時間長的蔬菜(土豆、洋蔥、胡蘿卜等)價格相對穩(wěn)定，價格變動較活躍、較大的只有時鮮蔬菜。不過，這些蔬菜也是有漲有降。

　　2010年，歐元區(qū)的G D P增長緩慢，最近三個季度的G D P增長季率為0 .4%、0.1%、0.2%，而且物價指數(shù)一直落在歐洲央行的2%界限以下，最近三個月的數(shù)據(jù)是1.5%、1.6%、1.4%。由于經(jīng)濟傾向于下行，加上 財政緊縮等政策，歐洲經(jīng)濟可能在2011年后進入通貨緊縮。

　　咱們最近的發(fā)達國家日本，由于長期面臨通貨緊縮，老百姓不舍得花錢， 很多食品都在競相降價出售∶日本吉野家快餐店以前一碗牛肉飯400日元左右，現(xiàn)在推出了290日元的牛肉飯；一碗拉面以前一般都在500日元左右，現(xiàn)在不 少餐館推出390日元一碗的拉面。店主認為，雖然拉面不賺甚至賠錢，但顧客多了，可以從菜上多賺。

　　長期占據(jù)日本市場的朝日、麒麟、三得利、札幌等幾大啤酒廠商好像有一個默契，不打價格戰(zhàn)，啤酒價錢一直相差無幾，一聽350毫升的罐裝啤酒，大都在200日元以上。

　　但今年6月，日本著名零售商永望公司，作為企業(yè)自主策劃商品從韓國進口啤酒，一聽350毫升的罐裝啤酒僅賣88日元，大型超級商場西友百貨公司7月也推出87日元一聽的啤酒。零售商公司認為，在人們捂緊錢包的情況下，為了贏得顧客，理所當然要把商品價格降到最低。

　　資產(chǎn)泡沫催生國際買房人

　　樓市在發(fā)達和新興經(jīng)濟體間的反差景象更為極端。美國南部城市亞特蘭大曾經(jīng)備受地產(chǎn)開發(fā)商青睞，在樓市紅火時大量興建高級寫字樓。如今，由于經(jīng)濟增長停滯不前，亞特蘭大房地產(chǎn)業(yè)陷入“經(jīng)濟昏迷”，寫字樓和高級公寓無人問津。

　　在專事地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析的艾倫·韋克斯勒看來，亞特蘭大街頭空蕩蕩的寫字 樓和打折銷售廣告是房地產(chǎn)業(yè)陷入“經(jīng)濟昏迷”的最好的證明，見證著亞特蘭大樓市的絕望處境。“那幢樓，看見了嗎？”韋克斯勒一邊開車一邊指向不遠處一座藍 色玻璃鋼結(jié)構(gòu)寫字樓“一家芝加哥銀行半年前接管了這幢樓，現(xiàn)在六折出售。”

　　他探出下巴指向另外一個方向，那兒聳立著一幢外墻覆蓋著木板的高樓，樓頂豎立著一家快餐店的廣告“那本來要建成公寓，他們就這樣收工一走了之。”

　　這只是美國樓市疲軟的一個縮影，另一個有趣的景象是，一年來，手握大 筆現(xiàn)金的中國購房者積極赴美進行樓市抄底，目標很多還是豪宅，很多人甚至感覺中國房價不比美國便宜。美國紐約近日舉行了一次專以華人富豪為目標的“觀樓 團”活動，推銷曼哈頓上西城的新建豪宅�；顒游�引��200多名華人報名參加，最后到場也有150人，協(xié)辦活動的地產(chǎn)商表示，這是公司有史以來觀樓人數(shù)最多 的一次，大大出乎他們意料。

　　有業(yè)界人士稱，以往紐約華人的住屋流向是“由西向東”，即是新移民會 先在皇后區(qū)的法拉盛或布魯克林一帶居住，待經(jīng)濟條件好轉(zhuǎn)后再陸續(xù)搬到長島等地。但最近，選擇“由東往西”搬往曼哈頓的華人增加，且對區(qū)內(nèi)豪宅很感興趣，于 是催生了這次“睇樓團”。報道指，最初發(fā)展商和地產(chǎn)商只安排了40多個座位，之后加至100個，當聽到報名人數(shù)超過200人時，讓他們大吃一驚。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，現(xiàn)在紐約地產(chǎn)界都流傳中國富豪到曼哈頓置業(yè)，有的準備退休，有的為留學的孩子購買。

　　今年3月，一名華裔商人據(jù)報以3320萬美元，買下曼哈頓川普國際大廈中一套豪宅，每平方英尺價高達6000美元，創(chuàng)今年區(qū)內(nèi)豪宅價格之最。該單位面積5500平方英尺，窗口可看見中央公園。

　　業(yè)內(nèi)人士稱新興市場國家購房者出海的一大緣由是國內(nèi)樓市泡沫激增所致，中國、俄羅斯等國的高房價問題更成為當政者的心頭病。

　　2011年凸顯“滯”與“脹”的全球破壞性

　　IM F今年春季在《世界經(jīng)濟展望》報告稱“全球復(fù)蘇強勁超過預(yù)期。”半年之后，該組織對世界經(jīng)濟形勢的判斷發(fā)生了變化。在秋季報告中，IM F描述世界經(jīng)濟的關(guān)鍵詞變成了“迄今經(jīng)濟復(fù)蘇在整體上符合預(yù)期，但下行風險增大。”

　　聯(lián)合國經(jīng)濟與社會事務(wù)部在其《2011年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告也說，從2010年年中開始，全球經(jīng)濟增長出現(xiàn)明顯減速，2011年的增長很可能將更加緩慢。

　　經(jīng)合組織則預(yù)測，世界經(jīng)濟增長率將在2011年下降0.6%至4.2%，2012年可能反彈至4.6%。IM F首席經(jīng)濟學家奧利維爾布朗夏爾說，全球復(fù)蘇“既不強勁，也不平衡，并且存在不可持續(xù)的風險。”

　　世界經(jīng)濟在機構(gòu)的預(yù)測中走勢變得越來越不明朗“滯”與“脹”困擾著每個國家，從經(jīng)濟危機的谷底走出，面對著痊愈之前的“刮骨療傷”，痛在所難免，卻也蘊含著希望。

　　國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部世界經(jīng)濟研究室張茉楠說，“從庫存消化與景氣 變化、資本性支出、房地產(chǎn)調(diào)整以及需求缺口的角度看，全球經(jīng)濟短期內(nèi)難以重現(xiàn)快速增長格局，本輪經(jīng)濟調(diào)整還將持續(xù)2-3年。”她說，盡管全球范圍內(nèi)將有 “二次政策刺激”來對沖“二次衰退風險”，但真正走出危機可能是一個漫長的過程，在主要經(jīng)濟體尚未找到新的經(jīng)濟增長源時，全球要做好接受較長時期經(jīng)濟低速 徘徊的準備。

　　對于目前全球經(jīng)濟體通縮與通脹并存的局面，中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟所所長陳鳳英認為，這是由兩大經(jīng)濟體系的經(jīng)濟增長模式和結(jié)構(gòu)的不同，以及復(fù)蘇步伐不同造成的。而美國新一輪量化寬松政策的推出，更助推了熱錢向新興市場的涌入，從而加重了新興市場的通脹壓力。

　　對新興經(jīng)濟體而言，業(yè)界普遍認為，食品、能源和原材料價格的上漲是推高通貨膨脹的主要原因。據(jù)悉，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲幾乎是全球同步的。

　　除了以上客觀因素外，通貨膨脹還來自宏觀調(diào)控層面。北京大學的專家解 釋說，首先，刺激政策的后果開始顯現(xiàn)。其次，美聯(lián)儲正在推行的量化寬松政策，令新興經(jīng)濟體國家控制價格上漲的形勢變得更加復(fù)雜。第三，對于那些選擇通過加 息來預(yù)防和抑制通脹的經(jīng)濟體而言，由此而來的負面效應(yīng)也顯而易見。在韓國加息當天，韓元對美元匯價不跌反升，并帶動其他亞洲貨幣普遍走強。換句話說，更高 的利率進一步鼓勵了熱錢進入這些市場的熱情。

　　中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所的研究報告稱，這場由次貸危機引起的經(jīng)濟危機，讓如今的許多美國人忙于還債，或者存錢，在目前失業(yè)率高企的情況下，老百姓不敢花錢，自然會出現(xiàn)通貨緊縮的局面。

　　中信建投的研究報告認為，本輪滯脹來自需求不足和流動性過剩的博弈。通脹壓力來自流動性過剩而不是成本沖擊。在本輪庫存周期的高點之后，會出現(xiàn)一個階段性的滯脹期，但從目前需求的不穩(wěn)定性和流動性的易變性來看，滯脹可能是短期內(nèi)的一個階段性特征。

　　上述判斷相對客觀地反映了目前階段的經(jīng)濟現(xiàn)實。在美、日、歐等國家 中，盡管各國央行已經(jīng)執(zhí)行實際零利率措施，通貨緊縮的陰云依舊揮之不去。從2010年年初到11月，美國C PI僅上漲0.9%;歐元區(qū)國家上升0 .7%;而日本創(chuàng)下十年來下跌新低1.5%。此外，銀行信貸的停滯不前甚至萎縮，以及高失業(yè)率與產(chǎn)量預(yù)期間的矛盾差距，加速了緊縮形勢的惡化。在歐元區(qū)國 家，通貨緊縮甚至抑制了國內(nèi)的消費需求。

　　國際權(quán)威機構(gòu)的分析師認為，倘若發(fā)達國家緊縮真的到來那將比通脹可怕 得多。在價格下跌前，已經(jīng)有部分消費者預(yù)期大跌之時即將來臨，他們會自動推遲購買行為，使經(jīng)濟形勢陷入窘境，而此時的消費減弱帶動的是價格的進一步猛降。 當嚴重負債型經(jīng)濟出現(xiàn)時，價格的下跌勢必加重消費者與政府債務(wù)的負擔。

　　通貨緊縮比通脹更加難以應(yīng)付，在過去的20多年中，在應(yīng)對價格快速上 漲方面，銀行已經(jīng)積累了大量經(jīng)驗。盡管政府可以通過高通貨膨脹來減少債務(wù)負擔，但面對新一輪緊縮的到來，日本在應(yīng)對價格下滑方面顯得越來越無能為力。綜合 上述原因，美、日、歐三大世界央行恐懼價格下跌并無道理。預(yù)算規(guī)模的日漸吃緊意味著銀行利率幾年內(nèi)都將在低位徘徊，受富國零利率貨幣政策作用，資金將會 “逐利”的流向高收益地區(qū)，進一步破壞區(qū)域經(jīng)濟的穩(wěn)定性。

　　鏈接

　　2011年，六個難題

　　一，全球結(jié)構(gòu)性滯脹進一步凸顯，全球資源配置效率降低。

　　二，全球復(fù)蘇速度不平衡。新興和發(fā)展中經(jīng)濟體復(fù)蘇較快，成為全球增長的主要動力之源，先進經(jīng)濟體則相對遲緩。

　　三，前一階段推動經(jīng)濟復(fù)蘇的兩大動力正在衰減。國際機構(gòu)稱，企業(yè)調(diào)整庫存和政府的刺激經(jīng)濟政策的效果已經(jīng)逐漸消退，宏觀經(jīng)濟政策的操作空間有限，新的經(jīng)濟增長引擎仍未形成。

　　四，高失業(yè)率依然是最大難題。IM F總裁卡恩在不久前的一次講話中，把當前的形勢概括為“失業(yè)危機”。在世界經(jīng)濟展望報告，IM F預(yù)測在2011年美國的失業(yè)率仍將高達9 .6%，歐洲為10%。居高不下的失業(yè)率成為經(jīng)濟決策者的頭號政策挑戰(zhàn)。

　　五，金融穩(wěn)定出現(xiàn)倒退。在最新發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》中，IM F指出全球金融體系仍處在異常不確定的時期，而且仍是經(jīng)濟復(fù)蘇的大敵。在新興和發(fā)展中經(jīng)濟體，如何管理國際資本流入和流出將是一項重大挑戰(zhàn)。貨幣政策的不協(xié)調(diào)成為金融市場動蕩和不確定的根源。

　　六，世界經(jīng)濟面臨著各自為政局面。在國際金融學會總裁查爾斯達雷華看來，現(xiàn)在的世界經(jīng)濟步入了一個令人擔憂的階段。各個國家加強合作的政治意愿下降，貿(mào)易保護主義行動增加，甚至有可能發(fā)生匯率戰(zhàn)。

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