進(jìn)入2011年，銅價(jià)總體呈現(xiàn)弱勢振蕩行情，其中節(jié)前最后一周受庫存攀升及新興市場經(jīng)濟(jì)體緊縮預(yù)期影響銅價(jià)從歷史高位回調(diào)。反觀全球市場，歐美兩大主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)多數(shù)相對偏向正面，因此春節(jié)期間，在國內(nèi)消息面平靜及內(nèi)盤休市的真空期，很難排除LME期銅重新抬頭的可能。

　　美國經(jīng)濟(jì)基本面略有向好跡象

　　美國政府當(dāng)前的首要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是提高就業(yè)水平、降低失業(yè)率。從最新公布的數(shù)據(jù)來看，美國房產(chǎn)市場、個(gè)人消費(fèi)及企業(yè)投資意愿雖仍處于歷史低位，但美國成屋銷售及營建許可有上升跡象。結(jié)合該國最新的勞動力市場來看，目前美國12月份失業(yè)率為9.4%，低于11月的9.8%，根據(jù)歷史上失業(yè)率和每周初請失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)的契合研究發(fā)現(xiàn)，通常只有在每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)低于40萬時(shí)，美國的失業(yè)率才會呈現(xiàn)趨勢性下降，2011年近三周數(shù)據(jù)兩次接近這一臨界值， 預(yù)示2011年上半年有望降至40萬以下，因此美國失業(yè)率有望在上半年會出現(xiàn)趨勢性回落。而當(dāng)失業(yè)率有所改善的時(shí)候，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇被認(rèn)為是有支撐且可持續(xù)的，那么寬松政策將有可能轉(zhuǎn)向，屆時(shí)美國寬松貨幣政策或?qū)⒅鸩竭~向退出政策的時(shí)間窗口。目前推測美國經(jīng)濟(jì)正處于這一轉(zhuǎn)折時(shí)期，商品市場正面臨通脹壓力及實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長兩大焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)換和博弈，此兩種因素也將共同影響2月份的金屬價(jià)格。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)仍在增長，債務(wù)危機(jī)略有緩解

　　歐洲形勢與中美兩國相差甚遠(yuǎn)，首先從其區(qū)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，包括PMI、消費(fèi)者信心指數(shù)、工業(yè)產(chǎn)出及進(jìn)出口情況在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不差，說 明區(qū)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然良好。作為歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體，2010年全年德國經(jīng)濟(jì)增長3.6%符合預(yù)期，德國起到帶頭復(fù)蘇的作用，增速為近20年以來最快。

　　歐洲另一個(gè)引人注目的問題就是小國債務(wù)危機(jī)事件，2011年歐洲小國債務(wù)危機(jī)仍將是歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要隱性風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。近期中日明確表示支持歐元區(qū) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并同意幫助歐洲渡過當(dāng)前債務(wù)困境，俄羅期也表達(dá)了同樣意愿，從1月份以來歐洲債券發(fā)行情況來看，葡萄牙，西班牙，意大利等二線國家均成功發(fā)債， 市場對于歐元區(qū)的債務(wù)問題的擔(dān)憂得以緩解。

　　總體來說，雖然債務(wù)危機(jī)仍然是歐元區(qū)的隱痛，當(dāng)前雖然很難排除希臘債務(wù)重組的可能，但從德、法等歐洲主要經(jīng)濟(jì)體來看，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢依舊尚好，長遠(yuǎn)來說，朝向好的方向發(fā)展沒有問題。

　　新興市場經(jīng)濟(jì)體通脹壓力較大

　　從最新公布的數(shù)據(jù)來看，2010年幾乎所有新興市場經(jīng)濟(jì)體國家都存在著本幣對外升值對內(nèi)貶值的壓力，以“金磚四國”為例，2010年巴西經(jīng)濟(jì)增 速接近8%，但通脹水平上升了5.9%；俄羅斯和印度的通脹率均超過8%；中國最新數(shù)據(jù)顯示2010年全年經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到10.3%，CPI為3.3%，超 過任務(wù)目標(biāo)0.3%。

　　總結(jié)

　　節(jié)前國內(nèi)緊縮氣氛明顯蓋過歐美經(jīng)濟(jì)利好信息。臨近春節(jié)，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅波動的可能性較小，部分金屬加工企業(yè)春節(jié)備貨期已基本結(jié)束，節(jié)日放假停產(chǎn)現(xiàn)象將迫使節(jié)前銅價(jià)缺乏現(xiàn)貨支撐。兩市期銅自1月17日起持倉量及成交量均明顯開始下降，投資者博弈熱情已開始減弱，多頭獲利了結(jié)意愿明顯。節(jié)前銅價(jià)回調(diào)概率較大，春節(jié)期間在國內(nèi)消息面平靜及內(nèi)盤休市的時(shí)間真空期，很難排除LME期銅會重新抬頭的可能性。若節(jié)日期間國際銅價(jià)大漲或者止跌小幅回升，則有助于提振節(jié)后國內(nèi)多頭熱情，加之節(jié)后金屬加工企業(yè)開始備貨生產(chǎn)，受此影響節(jié)后上行概率較大，具體操作投資者可視行情發(fā)展靈活調(diào)整。

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