媒體報(bào)道,2011年國(guó)資委的目標(biāo)是推動(dòng)16家央企整體上市。同時(shí),剛成立的國(guó)新控股資產(chǎn)管理公司將成為央企整體上市推進(jìn)器。五礦、中色、中金及中鋁的整合進(jìn)度也可能快于市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),最受益的將是五礦發(fā)展、中色股份和中金黃金,而五礦旗下的部分上市公司也存在一定的投資機(jī)會(huì)。
　　2011年國(guó)資委的目標(biāo)是推動(dòng)16家央企整體上市。目前整體上市進(jìn)展最快的屬五礦集團(tuán),新成立的五礦股份正在進(jìn)行剝離不良資產(chǎn)、做強(qiáng)主業(yè)、做好上市資產(chǎn)注入等工作。
　　新成立的國(guó)新控股管理公司將作為央企重組和資產(chǎn)整合平臺(tái),按照成熟一家進(jìn)行一家的思路,吸收排名靠后、資產(chǎn)質(zhì)量不高的央企。此外,國(guó)新公司作為央企整體上市平臺(tái),以貨幣出資作為發(fā)起人之一,推動(dòng)改制集團(tuán)整體上市。
　　根據(jù)國(guó)資委公布的企業(yè)利潤(rùn)和繳稅兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看,中鋁、中金及中色的排名均靠后,但是考慮到國(guó)家控制重點(diǎn)資源和部分行業(yè)的需要,相關(guān)公司可能通過(guò)資產(chǎn)剝離、調(diào)整資產(chǎn)配置來(lái)完成整合,從而達(dá)到資源優(yōu)化配置。目前來(lái)看,通過(guò)國(guó)新公司參股一部分股份,來(lái)整合同類資產(chǎn)是主要方式。根據(jù)已公開的信息,國(guó)新公司已參股了五礦股份,并有預(yù)期要參股中國(guó)鋁業(yè),其目的為整合五礦、中鋁的稀土資產(chǎn)。
　　按照國(guó)資委的要求,主營(yíng)業(yè)務(wù)已整體上市的集團(tuán)公司,要將存續(xù)企業(yè)消化之后再實(shí)現(xiàn)集團(tuán)層面整體上市。在上市的資本市場(chǎng)選擇上,按照國(guó)資委的計(jì)劃,央企整體上市將選擇“境外加境內(nèi)”即A+H模式。
　　在促進(jìn)央企重組方面,國(guó)家將在軍工、煤炭、電網(wǎng)電力、民航、航運(yùn)、電信、石油石化等七大行業(yè)保持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的絕對(duì)控制力。對(duì)于有色行業(yè)的幾家央企來(lái)說(shuō),未來(lái)整合的方式還不確定,被國(guó)新參股的概率相對(duì)這七大行業(yè)要大。
　　重組將不再追求數(shù)量,而是注重質(zhì)量。意味著此前確定的央企總量目標(biāo)30-50家將不再嚴(yán)格要求,而主要根據(jù)實(shí)際情況來(lái)推進(jìn)。我們預(yù)期,包括中鋁、中金及中色在內(nèi)的多家有色央企仍將維持其集團(tuán)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀。
　　最終實(shí)現(xiàn)整體上市的央企很可能是一個(gè)干干凈凈的上市公司,沒(méi)有集團(tuán)公司,不背存續(xù)企業(yè),完全按照資本市場(chǎng)的要求運(yùn)營(yíng)。
　　我們認(rèn)為,鑒于管理層對(duì)央企整合的推進(jìn)速度在加快,五礦、中色、中金及中鋁的整合進(jìn)度也可能快于市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),最受益的將是五礦發(fā)展、中色股份和中金黃金,而五礦旗下的部分上市公司也存在一定的投資機(jī)會(huì)。我們將繼續(xù)跟蹤相關(guān)企業(yè)整合進(jìn)度。

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