當(dāng)前人民幣升值的最大推動(dòng)力之一，來自于海外的政治壓力，比如美國國會(huì)的匯率法案、美國財(cái)政部的匯率操縱國的報(bào)告、G20國際峰會(huì)等，都令人民幣備受壓力。
　　同時(shí)，中國對(duì)外貿(mào)易仍保持較快增速，月度貿(mào)易順差保持高位，這種國際收支局面也支持人民幣升值。預(yù)計(jì)在2011年，只要美元在國際市場不出現(xiàn)超出預(yù)期的升值幅度，那么人民幣對(duì)美元將會(huì)繼續(xù)保持升值趨勢，全年升值幅度可能達(dá)到4%~5%，不排除突破5%。
　　這一幅度可能會(huì)對(duì)中國低附加值和勞動(dòng)密集型企業(yè)帶來負(fù)面沖擊，在一定程度上帶來失業(yè)壓力，引發(fā)市場對(duì)中國出口前景的憂慮。但我們相信隨著企業(yè)技術(shù)升級(jí)及勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，多數(shù)企業(yè)能夠克服升值帶來的影響。
　　由于中國在2010年下半年出現(xiàn)了較為明顯的通貨膨脹，有關(guān)加速人民幣升值來抑制輸入型通脹的呼聲日高，不過我們認(rèn)為依靠加速升值來抑制通脹是一種弊 大于利的措施，因海外大宗商品價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，年度漲跌幅甚至可以達(dá)到50%甚至100%，依靠升值來對(duì)沖進(jìn)口價(jià)格壓力，顯然事倍功半。
　　另外，加速升值可能會(huì)吸引更多海外熱錢涌入中國，加劇中國的流動(dòng)性，結(jié)果對(duì)通脹火上澆油。目前中國的通脹更主要的是由食品價(jià)格所引發(fā)，尚未全面?zhèn)鲗?dǎo)到 各個(gè)領(lǐng)域，當(dāng)前治理通脹的有效手段是迅速增加供給，只要通脹尚未從食品領(lǐng)域全面蔓延開來，那么加息和升值對(duì)于當(dāng)前通脹的作用可能都十分有限。而且，國內(nèi)農(nóng) 業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率整體偏低，加速升值會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)海外農(nóng)產(chǎn)品（000061）在中國的競爭力，排擠本土農(nóng)產(chǎn)品，不利于增加食品供給和國家的食品安全。
　　人民幣在2010年的波動(dòng)中，清晰地體現(xiàn)出雙向波動(dòng)的特點(diǎn)，即兌美元有漲有跌。我們預(yù)計(jì)在2011年，國際外匯市場將呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)的特征，這很可能也會(huì)導(dǎo)致人民幣波幅較2010年更劇烈。
　　對(duì)于外貿(mào)企業(yè)而言，這無疑會(huì)加大匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此，妥善利用人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，以及擬推出中的人民幣期權(quán)，將有助于企業(yè)更好地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

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