央行公開市場操作的靈活性再次得到體現(xiàn)。央行昨晚公告稱，今日只發(fā)行50億元的3個月期央票，而原定同時招標的3年期品種未在公告中出現(xiàn)。

　　分析人士稱，經(jīng)歷上周兩期各10億元的歷史地量之后，市場對于3年這樣的較長期限品種缺乏認同，即使發(fā)行，其數(shù)量也將繼續(xù)維持低位。

　　多位受訪債券交易員表示，央行暫停發(fā)行3年期央票，至少透露出兩個信息。一是利率倒掛導致市場缺乏認購意愿，央行暫時沒有提升發(fā)行利率的考量， 索性保持年末市場流動性的充裕狀況；二是央行打算通過再次上調(diào)準備金率方式，對市場過剩流動性一次性加以回收。對于第二點理由，昨日的銀行間市場回購利率 已提前反應。昨日各期限回購利率一改前幾日大幅下滑態(tài)勢，出現(xiàn)了全線上漲，而恰好覆蓋12月15日這一敏感窗口的7天利率，漲幅竟多達31個基點。

　　不過，結(jié)合上周央票的“雙地量”及本周二28天正回購的意外重啟來看，事情或許并非如此簡單。有市場人士對證券時報記者表示，上周的3個月及1 年期央票，都屬于期限相對較短的品種。同時，很少采用的28天期正回購在周二重啟，也印證了央行此次果斷暫停3年期品種，并非一時之舉。該人士表示，從對 未來國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢的判斷來分析，央行就此停發(fā)的可能性很大。

　　大行債券研究員則認為，央行此次暫停3年期央票釋放出的信號在于，與其“勉強”發(fā)行10億元這樣的象征性數(shù)量，并不斷增加市場對政策不確定的擔憂，還不如通過公開市場操作向市場表明，貨幣政策近期仍將以維穩(wěn)為主。

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