黃金--沖高回落，后市依然樂(lè)觀

　　上周金價(jià)沖高后回落，COMEX期金周五報(bào)收1246.5美元/盎司，周跌幅0.37%。歐洲銀行再暴資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，金價(jià)一度受避險(xiǎn)情緒推升，接近 歷史高點(diǎn)，隨后顯著回落。我們認(rèn)為，金價(jià)接近歷史高點(diǎn)技術(shù)上存在調(diào)整的需求，但基本面及通脹預(yù)期將繼續(xù)對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐，后續(xù)走勢(shì)依然樂(lè)觀。

　　小金屬及鐵合金--價(jià)格普遍回升

　　上周國(guó)內(nèi)外多數(shù)小金屬價(jià)格有所回升，銻價(jià)繼續(xù)陡峭上升；稀土價(jià)格強(qiáng)勢(shì)中有所分化，氧化鏑繼續(xù)回調(diào)，其余品種繼續(xù)上揚(yáng)；LME鈷價(jià)本周表現(xiàn)疲弱，但國(guó)內(nèi)鈷產(chǎn)品價(jià)格延續(xù)回升趨勢(shì)；鉬產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)回落。

　　有色金屬板塊--加息憂慮打壓股市

　　有色金屬板塊繼續(xù)回升，但幅度收窄，周漲幅3.69%，強(qiáng)于大市。小金屬板塊繼續(xù)領(lǐng)跑，漲幅達(dá)9.02%。9月6日，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于促進(jìn) 企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》，稀土、電解鋁被首次納入重點(diǎn)行業(yè)名單，帶動(dòng)相關(guān)板塊上行。上周有色金屬板塊沖高后顯著回調(diào)，主要受到期貨市場(chǎng)大幅下挫和CPI繼續(xù) 上升引發(fā)的加息憂慮影響。盡管最新的CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，M2增速反彈，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩已比較明顯�；�于全��17%的M2增速及7.5萬(wàn)億新增信貸的 目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)今年余下的時(shí)間里，管理層在貨幣政策上將呈溫和收放的態(tài)勢(shì)，加息的可能性較小。有色金屬板塊將在目前的水平上尋找新的平衡。

　　上市公司投資建議--近期重點(diǎn)關(guān)注黃金板塊

　　7月以來(lái)上漲行情中，黃金與鋁板塊反彈幅度最小。以稀土、鋰為代表的小金屬公司經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)上漲后，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，漲勢(shì)開(kāi)始 出現(xiàn)階段性放緩跡象。黃金板塊下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定，金價(jià)近期沖高回落的空間有限，因此配置黃金板塊具有相對(duì)較高的安全邊際。

　　下半年投資策略：重點(diǎn)把握小金屬行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦稀土、鋰、鋯、鉭鈮、鈦等子行業(yè)。

　　近期重點(diǎn)關(guān)注：中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、恒邦股份（002237）、錫業(yè)股份（000960）、西部材料 （002149）、東方鋯業(yè)（002167）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、包鋼稀土（600111）、中色股份（000758）、廈門鎢業(yè) （600549）、安泰科技（000969）、西部資源（600139）。

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