黃金在去年12月上旬達(dá)到每盎司1226美元之后，回落到每盎司1100美元的區(qū)間內(nèi)，至今已經(jīng)在100元左右的空間上下震蕩了3個(gè)月，從歷史圖形上看，這次的震蕩市維持的時(shí)間是比較長(zhǎng)的。我預(yù)計(jì)，這種空間很小的震蕩市還將維持幾個(gè)月，然后再選擇方向。

　　為什么得出這樣的結(jié)論？首先要分析黃金市場(chǎng)基本面的原因。黃金市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有幾大基本面因素或曰受幾大基本面因素的影響。

 　　一是避險(xiǎn)需求。當(dāng)國際市場(chǎng)認(rèn)為未來世界政治和經(jīng)濟(jì)充滿不確定性，而且很可能爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，黃金價(jià)格會(huì)上漲。去年金價(jià)大幅度上漲以及去年 12月的摸高，均與金融危機(jī)陰霾以及迪拜債務(wù)危機(jī)相關(guān)。而當(dāng)?shù)习輦鶆?wù)危機(jī)被證明僅僅是全球金融危機(jī)后期出現(xiàn)的小插曲時(shí)，黃金價(jià)格的上漲動(dòng)力也就消失了。至 于近期發(fā)生的希臘債務(wù)危機(jī)，也是區(qū)域性事件，引發(fā)全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大。我注意到，黃金市場(chǎng)針對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)很低調(diào)，沒有很大波動(dòng)。如果今年 下半年歐洲再爆出比希臘債務(wù)危機(jī)更大的危機(jī) （這種可能性并非不存在），黃金則有較大幅度上漲的機(jī)會(huì)。但從目前全球經(jīng)濟(jì)的基本面看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是主基調(diào)，美國、中國、日本等國家尤其明顯，歐洲也 在復(fù)蘇，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性不大，全球資金（熱錢）未來會(huì)更多會(huì)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，流向股市，流向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，相對(duì)尋求黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)保值的數(shù)量就不大了。因 此，短期內(nèi)黃金突破去年12月高點(diǎn)的可能性也不大。

　　二是通脹和通脹預(yù)期。從歷史規(guī)律看，當(dāng)世界處于輕微通脹或爬行式通脹時(shí)，黃金價(jià)格會(huì)保持穩(wěn)定，甚至?xí)�震蕩下��，因�(yàn)楦鲊鴮�從緊縮狀態(tài)陸續(xù)進(jìn)入加 息周期，此時(shí)，投資者逐利的標(biāo)的物不會(huì)是黃金。我們看到，最近股市收益明顯大于黃金，外匯市場(chǎng)息差交易的收益率也好于黃金 （買入率先加息國家的貨幣），甚至大宗商品的收益率也大于黃金。必須承認(rèn)，黃金市場(chǎng)價(jià)格目前已經(jīng)是頂部區(qū)域，因此只有在惡性通脹預(yù)期非常嚴(yán)重時(shí)才會(huì)大幅度 上漲，或者突破性上漲。從目前的情況看，這種預(yù)期暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)，但不排除明年會(huì)出現(xiàn)較大幅度的通脹。

　　三是市場(chǎng)炒作。炒作需要題材。過去黃金市場(chǎng)主要炒作的題材一是美元崩盤論，二是中國、印度等央行轉(zhuǎn)移外匯儲(chǔ)備論。通過全球金融危機(jī)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教 訓(xùn)，市場(chǎng)終于認(rèn)清，不僅美元在中期不會(huì)崩盤，而且炒作了幾年的美元崩盤論其實(shí)就是金融危機(jī)的源頭之一，因此，短期內(nèi)美元崩盤論不會(huì)卷土重來。在美元中期可 以維持穩(wěn)定的前提下，市場(chǎng)資金不會(huì)大幅度地追逐黃金。至于中國央行、印度央行等會(huì)不會(huì)拋售美元資產(chǎn)、歐元資產(chǎn)，而大量地買入黃金的問題，我認(rèn)為不可能。對(duì) 中國央行這樣的大型機(jī)構(gòu)而言，國際黃金市場(chǎng)只是個(gè)“淺市場(chǎng)”，而且是太淺，相當(dāng)于中國股市中的小盤股，中國央行進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)將立即掀起滔天巨浪。進(jìn)得去， 出不來。從目前中國央行黃金儲(chǔ)備的比例看，差不多見頂，更何況中國自己每年有2000噸的黃金產(chǎn)量，不用再到國際市場(chǎng)去買入了。事實(shí)上，當(dāng)中國央行表態(tài) 說，黃金不是中國外匯儲(chǔ)備的主要標(biāo)的物時(shí)，黃金市場(chǎng)的反應(yīng)是迅速下跌。當(dāng)然，從雞尾酒式外匯儲(chǔ)備理論出發(fā)，像中印這樣的大國央行，適度儲(chǔ)備黃金是必要的。 但是黃金自身不產(chǎn)生利息收入，而且儲(chǔ)備成本非常高，短期內(nèi)這兩個(gè)國家不會(huì)增加黃金儲(chǔ)備。這樣的分析對(duì)黃金市場(chǎng)的炒作者是負(fù)面消息，別想指望中國央行為黃金 市場(chǎng)的投機(jī)者（投資者）抬轎子。

　　那么，黃金價(jià)格會(huì)不會(huì)暴跌呢？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)2008年那次跌破每盎司700美元的情況呢？從技術(shù)上看，黃金價(jià)格既然突破了1000美元大關(guān)，該位 置就形成了強(qiáng)大支撐，黃金多頭將死守這個(gè)位置，沒有重大基本面變化，不會(huì)跌破此位。因此，從短期看，當(dāng)黃金價(jià)格接近每盎司1000美元時(shí)就是好的買點(diǎn)，激 進(jìn)的投資者可以在1050美元左右買進(jìn)，1150美元賣出，做這個(gè)100美元左右的震蕩市。

　　我認(rèn)為震蕩市的操作要點(diǎn)是，不做長(zhǎng)線做短線，要敢于高拋低吸——接近震蕩區(qū)間下軌時(shí)要敢于買，到達(dá)震蕩區(qū)間上軌時(shí)要迅速地賣。

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