國內(nèi)外價格本周國內(nèi)外基本金屬呈現(xiàn)了一定幅度的上漲，受Sudbury礦工工會投票決定繼續(xù)罷工，以及必和必拓位 于西澳的Kwinana鎳冶煉廠由于氫氣暫缺而臨時停產(chǎn)影響。鎳是本周LME漲幅最大的品種，漲幅為3.8%。其他金屬除鉛和鋅有小幅回落，跌幅為 2.5%/2.4%,其余金屬略有上漲，銅/鋁/錫上漲幅度分別為0%/0.1%/0.9%/。本周COMEX黃金上漲0.5%。鋁/銅/鎳是國內(nèi)上漲幅 度最大品種，一周漲幅為4.2%/3%/3.2%,鉛/鋅/錫/黃金國內(nèi)環(huán)比漲幅分別為/-0.6%/0.9%//-1.2%/1.2%。

交易所庫存：過去一周全球交易所庫存除鎳小幅下滑0.7%外，其他有色金屬庫存繼續(xù)上升。尤其以鋁漲幅最大，一周漲幅均為2%，銅/鉛/鋅/錫的全球交易所庫存增長幅度為0.5%/0.5%/0.2%/1.3%。

貨幣因素及宏觀流動性：救助希臘的不確定性增強，希臘可能向國際貨幣基金組織(IMF)尋求援助，而非追隨歐元區(qū)國家以獲得支持，導致歐元走軟。同時印度央行意外宣布升息，印度收緊貨幣政策，引發(fā)市場擔憂全球經(jīng)濟復蘇步伐可能放慢。令避險情緒升溫，提振了美元的 避險需求。美元指數(shù)創(chuàng)自去年6月以來新高。美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基本基準利率于0-0.25%區(qū)間不變，并承諾將在未來較長一段時間維持基準利率不變。同時 指出經(jīng)濟復蘇的動能正在增加，經(jīng)濟活動繼續(xù)強化，就業(yè)市場惡化程度減弱。隨著兩會閉幕，通貨膨脹的憂慮增加，市場再度憂慮中國需求前景。

全球經(jīng)濟復蘇勢頭：美國2月經(jīng)季調(diào)的CPI環(huán)比持平，能源價格下跌抵消了汽車、醫(yī)療和食品等價格的上漲，核心CPI環(huán)比增0.1%，2月的PPI環(huán)比降0.6%。核心PPI微幅上漲0.1%，顯示通脹壓力較輕。首次申請失業(yè)救濟人數(shù)有所降低，目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)均顯示美國經(jīng)濟復蘇狀況尚可。

我們的觀點：我們認為2010年有色金屬價格有望維持高位震蕩，全球?qū)捤闪鲃有哉�策退出對價格上行構成壓力，但全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇對價格帶來支撐。綜 合考慮2009年漲幅度及當前各自基本面狀況，我們后期最看好的有色金屬排序分別是鎳/鋁/錫/銅/鉛/鋅。2010年上述品種的國內(nèi)漲幅分別為 21.9%/1.5%/4.4%/0.9%/-9.2%/-10.9%，目前交易所庫存可供全球消費天數(shù)分別是44.6天/48.1天/25.2天 /15.9天/7.1天/25.6天。黃金市場我們長期看好，受益于通貨膨脹和投資需求推動。

短期風險：全球央行寬松貨幣政策退出早于預期，以及傳統(tǒng)消費旺季的消費表現(xiàn)不及預期。

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