我們認(rèn)為一季度有色板塊趨勢(shì)投資正當(dāng)時(shí)，理由如下：

　　首先，2009年11月至2010年3月，宏觀指標(biāo)的基數(shù)效應(yīng)會(huì)表現(xiàn)得淋漓盡致，一年前周期性行業(yè)大幅下滑，未來(lái)5個(gè)月將大幅反轉(zhuǎn)。根據(jù)國(guó)信宏觀研究組的測(cè)算，各主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均將在2010年一季度達(dá)到來(lái)年的最好值。此外，固定資產(chǎn)投資、汽車銷量和地產(chǎn)銷售額同比值預(yù)計(jì)將在一季度達(dá)到全年的增速峰值。國(guó)內(nèi)PMI則有可能在明年4 月達(dá)到全年最高值。我們認(rèn)為這樣的宏觀背景非常適合強(qiáng)周期性行業(yè)的趨勢(shì)性投資。

　　其二，進(jìn)入2009年四季度，國(guó)內(nèi)外銅、鋁、鋅價(jià)均創(chuàng)出了年內(nèi)新高，但有色板塊指數(shù)的年內(nèi)新高出現(xiàn)在2009年的8月初，此后一直處于盤(pán)整格局。以江西銅業(yè)為代表的銅板塊，中孚實(shí)業(yè)為代表的電解鋁板塊（焦作萬(wàn)方除外），中金嶺南為代表的鉛鋅板塊均未跟隨金屬價(jià)格創(chuàng)出年內(nèi)新高。有色板塊走勢(shì)與金屬價(jià)格背離已久，為2010 年一季度的板塊趨勢(shì)投資奠定了基礎(chǔ)。

　　其三，傳統(tǒng)意義上的部分金屬上游消費(fèi)旺季將在一季度末展開(kāi)，需求帶動(dòng)的金屬價(jià)格上漲也將再次迎來(lái)一個(gè)小高潮。至 于美元走勢(shì)，我們認(rèn)為隨著部分金屬消費(fèi)旺季的到來(lái)，供需面的利好因素將在很大程度上沖淡美元短期走強(qiáng)對(duì)金屬價(jià)格的壓制效應(yīng)，事實(shí)上，從2009年12月初開(kāi)始，金屬價(jià)格對(duì)短期美元走強(qiáng)反應(yīng)已相對(duì)平淡。同時(shí)，理論上一季度的業(yè)績(jī)同比和環(huán)比均將出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)。這同樣會(huì)成為市場(chǎng)趨勢(shì)投資的強(qiáng)有力的理 由。

　　最后，如果說(shuō)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，震蕩較大的周期類板塊往往在年底不會(huì)成為投資者的首選。那么來(lái)年的第一季度，由于整個(gè)板塊走勢(shì)已經(jīng)與金屬價(jià)格出現(xiàn)了比較大的背離，在外部環(huán)境配合的情況下，相信有色板塊在一季度會(huì)重新獲得投資者的青睞。

　　做2010年一季度的趨勢(shì)投資，我們覺(jué)得凡是金屬價(jià)格創(chuàng)下了2009年年內(nèi)新高并且短期將繼續(xù)走高的如銅、鋁、鋅，而對(duì)應(yīng)的各子板塊下的上市公司股價(jià)與金屬價(jià)格背離已久的品種如江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、中金嶺南、中孚實(shí)業(yè)、焦作萬(wàn)方、辰州礦業(yè)均是很好的投資標(biāo)的。

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