一、業(yè)內動態(tài)

1．太鋼不銹雙相鋼突破萬噸大關

2010年， 太鋼不銹(5.63,0.03,0.54%)（000825）雙相鋼生產取得了突破性進展，開發(fā)總量突破了1萬噸大關，比2009年增加了66%，且全面 替代進口產品。這一歷史性突破，標志著太鋼在雙相鋼品種開發(fā)、生產工藝、技術管理、產品質量等方面的水平上升到了一個新的臺階，在國內不銹鋼業(yè)界開創(chuàng)了一 個新的起點。

雙相不銹鋼在不銹鋼中屬高技術含量、高附加值產品，集中體現了企業(yè)的技術、裝備與管理水平，特別是雙相不銹鋼卷板由于其技術難度大，國內市場長期以來被進口產品占領。太鋼從上世紀80年代開始研究雙相不銹鋼。

2010年， 太鋼圍繞產品結構調整，依托公司新裝備、新技術優(yōu)勢，充分發(fā)揮產銷研（SBU）功能，加大了雙相不銹鋼的市場開發(fā)力度。將市場發(fā)展定位于國家重點工程和重 點行業(yè)，定位于有發(fā)展前景和競爭實力的知名廠家，產品廣泛進入了造船、核電、石化等高端行業(yè)。同時，成功開發(fā)化學品船用S32101雙相不銹鋼新產品；冷 軋雙相鋼首次用于裝飾幕墻行業(yè)；雙相鋼1.5-3mm進入了脫硫環(huán)保行業(yè)。

2. 打破進口產品壟斷 寶鋼超厚超重不銹鋼進核“心”

日前，全球首臺EPR核電核島安注箱從上海電氣電站設備有限公司出廠，運往廣東臺山核電站1號機組工程現場。這臺當今世界技術領先、單機容量最大的核電核島主設備，由寶鋼獨家供料，采用超厚超重控氮不銹鋼板制造，代表當今核電用鋼關鍵領域的最高水平。

EPR是 法國阿�，m和德國西門子聯合研發(fā)的新一代壓水堆核電技術。EPR核電技術對反應堆核島用材要求極高，安注箱屬于核島內的關鍵設備，不但對不銹鋼用鋼板材板 形、表面質量、力學性能和探傷性能要求極高，而且全部為超厚超重板材，厚度最大達90毫米，單重最重達11.5噸。這種板材在國內尚無生產先例。經認證， 產品實物質量完全滿足EPR核電安注箱用鋼要求，達到了國外同類產品實物質量水平，部分指標甚至優(yōu)于國外產品。

3．洛陽鉬業(yè)盈利可望保持快速增長

洛 陽鉬業(yè)(03993)早前公布去年業(yè)績，收入上升44%至43.96億元人民幣，盈利更大升91%，至9.63 億元人民幣。產量增長為業(yè)績提升的主要原因，公司去年的鉬鐵產量大幅增長五成多至26,599噸，而平均毛利率由09年的27.3%，提升至去年的 36.3%。

鉬是不秔鋼、特殊鋼生產中的重要添加劑，內地鉬鐵價格去年表現平穩(wěn)，隨著經濟回暖，今年應有較大的上升空間。洛陽鉬業(yè)去年通過旗下子公司收購欒川縣上房溝礦區(qū)及新疆哈密鉬礦的探礦權。公司將擁有欒川三道莊、上房溝、新疆哈密等三個鉬礦區(qū)，合計鉬金屬資源儲量將提升至100萬噸以上。

透過開發(fā)新疆哈密鉬礦和欒川上房溝鉬礦，公司計劃于“十二五”期間將鉬金屬產量提升五成，至每年約2.6萬噸，令公司成為全球前列的鉬金屬生產企業(yè)。

公司早前亦通過決議，發(fā)行不超過5.42億股A股，用于擴大鎢鉬礦產能以及收購新的鉬礦資源，由于A股市場對相關股份的估值甚高，有機會拉動H股的估值，成為股價上升的催化劑。

估值方面，公司今年的預測市盈率約22倍，在價量齊升帶動下，盈利可望保持快速增長，估值不算偏高�？捎�7.18元附近買入，上望目標價8.5元，跌穿6.7元止蝕。

二、國內行情回顧 

1.鉬原料市場

本周為春節(jié)過后的第一周，雖然部分商家仍未完全返回市場，但春節(jié)期間歐美鉬市表現良好，且鋼材價格持續(xù)拉高，使得國內商家報漲熱情不減，年后礦商惜售情緒依然較為嚴重。

本周鉬精礦報價并沒有發(fā)生太大的變化，但實際成交價格卻處在一個暗升的情況中，隨著鉬精礦持貨商家的進一步惜售，鉬精礦成交價格逐步抬升到了 2150元/噸度以上的價格，部分下游廠家原料庫存有消耗跡象，而年前不敢做太多的庫存，年后有再次進入市場補充庫存的潛在需求。

我們認為鉬精礦短期內仍有望延續(xù)小幅的漲勢，但隨著鉬價的走高，市場上也會陸續(xù)出現獲利了結的商家。

2.鉬鐵

本周國內農歷春節(jié)后第一周，由于年前鉬價已呈現出上漲勢頭，而春節(jié)期間歐美鉬市漲勢良好，加上節(jié)后鋼廠需求再度入場，招標價格穩(wěn)中繼續(xù)上升，使得鉬鐵商家繼續(xù)報漲價格，至本周五市場上商家最高已報至15萬，成交價格也在14.5萬以上，部分貿易商已在尋求機會侍機出貨。

春節(jié)期間歐美鉬價持續(xù)上漲，歐洲氧化鉬上限價格已站上18美元一線關口價位，而國內鋼材市場也保持相對較好的形勢，雖然節(jié)后加息繼續(xù)，但基本符合市場預期， 外圍環(huán)境好轉使得鋼廠需求稍有回升，年后鋼廠招標價格最高達到14.7萬，數量較年后放大，其中華北、華東兩個鋼廠招標數量均在百噸以上。

我們認為短期內鉬價有望保持鉬上漲的態(tài)勢，但隨著鉬價的繼續(xù)走高，后期貿易商獲利了結的可能性加大，鉬鐵價格所面臨的回調壓力也將會加強。

3．鉬化工

本周國內鉬化工市場變化不大，但在原料價格趨漲的情況下，鉬化工商家也有報漲之勢，鉬酸鈉報至10 -10.8萬間，二級四鉬酸銨價格在13.5-14萬，一級四鉬酸銨價格在13.8-14.5萬附近，二級七鉬酸銨價格在14.3-14.8萬附近。鉬酸 報至2200-2300元/噸度間。

4.鉬制品

本周部分鉬制品平穩(wěn)，鉬粉價格報在27-28萬間，鉬絲報在0.11-0.115元/米，四川拉絲鉬條報至30-32萬，江蘇拉絲鉬條價格在29.5-30萬間。煉鋼鉬條至29-30萬間。鉬桿價格報至345-355元/千克間。

5．廢鉬

本周廢鉬市場小幅上漲，廢鉬絲價格報在190-195元/公斤間，市場較為平靜。

三、國際行情回顧

1.歐洲市場

春節(jié)期間歐洲鉬市漲勢良好，MB金屬導報報歐洲氧化鉬上漲至17.75-18.1美元/磅鉬，歐洲鉬鐵價格上漲至44.2-45.8美元/千克鉬。

中國春節(jié)期間歐洲鉬價繼續(xù)上漲，原因之一便是中國春節(jié)期間來自中國的出口鉬品減少，而另外一個原因是需求的小幅回升，加上倫鎳大幅上漲帶來的投機資金需求增多。

我們認為歐洲鉬價仍有望再度小漲，但隨著節(jié)后中國出口市場的逐步回升，歐洲鉬價上漲的步伐或將會有所減弱。

LME鉬期貨合約本周收盤持續(xù)平穩(wěn)，具體收盤情況如下表1：

表1：本周LME鉬期貨收盤價格

從表1中我們可以看出本周LME鉬期貨3個月及15個月合約價本周的表現已很接近于現貨市場。

2.美國市場

本周美國鉬市小漲，美國氧化鉬價格至17.1-17.3美元/磅鉬，美國鉬鐵仍報在19.5-20美元/磅鉬。

四、下游市場

1.鋼材市場

建材：國內建材價格主流拉漲。各地陸續(xù)開市，在鋼廠上調廠價推動下，多數市場均有不同幅度拉漲。期螺在大盤帶動下持續(xù)走高，原料價格也延續(xù)漲勢。但考慮高位 回落風險，不建議商家在此時大量囤貨。預計北京河鋼二級大螺4850元/噸，漲10-20元/噸；上海免檢二級螺4740-4750元/噸，漲30元 /噸；廣州二級螺5040-5080元/噸，漲50元/噸。

板材：市場方面，市場成交不佳，津滬等主導市場拉漲情緒有所收斂，但樂從等地區(qū)因今日尚開始正常報價，漲幅較大，考慮下游需求近日難有明顯起色，價格或波動 不大，預計上海市場堅挺為主，5.5mm沙鋼主流報價在4900-4950元/噸；天津市場亦保持高位，5.5mm唐鋼主流報價為4900-4910元 /噸；樂從市場高價企穩(wěn)，5.5mm柳鋼主流報價4950元/噸。

2．不銹鋼市場

缺乏進一步上漲動力，賣壓較重，昨倫鎳繼續(xù)在2.8萬美元附近交投，收盤跌0.93%，成交有所增加，持倉減少243噸。庫存減少432噸至131898 噸，注銷倉單5418噸，占比4.11%。目前電解錳市場價格穩(wěn)定，市場活躍度不高，下游消費詢盤不多，當前購買欲望不強，預計近期電解錳市場價格趨穩(wěn)。

國內不銹鋼熱軋鋼帶市場目前仍未全面恢復營業(yè)，春節(jié)期間國際期貨市場大宗商品漲勢迅猛，LME銅價收盤在1萬美元以上，LME鎳價也持續(xù)上漲。不銹鋼主要原 料鎳、鉻、電解錳等在節(jié)后報價都出現不同程度上漲，雖然熱軋不銹鋼帶現貨仍未開始報價，但前期的外盤和原料的漲勢推動了其節(jié)后的上漲，目前市場上各貿易商 等大都暫持觀望態(tài)勢，對后市看好。

五、下游動態(tài)

1．多家鋼企同步上調鋼材出廠價

近期鋼價逆市大漲態(tài)勢延續(xù)到了春節(jié)后。昨日，記者從蘭格鋼鐵網獲悉，多家鋼鐵公司上調了產品出廠價。而由于目前下游需求處于低谷，鋼價上漲也被看做是應對成本瘋漲的無奈之舉。

昨日，廣鋼宣布螺紋鋼等產品出廠價格上調50元/噸，圓鋼出廠價格上調50元/噸。同日，韶鋼也將螺紋鋼、圓鋼、盤螺出廠價格上調50元/噸。山東鋼鐵集團萊鋼則對寬厚板產品價格上調100元/噸。

分析師表示，目前由于節(jié)日氣氛還未消散，部分商家仍舊沒有上班，市場稍顯冷清。但節(jié)日期間，各鋼材品種到貨量并不大，市場庫存仍舊處于相對較低水平，再加上鐵礦石、焦煤等成本大漲預期強烈，給市場心態(tài)帶來較大支撐。

2. 拉漲欲望強烈 期鋼仍將沖高

1、央行對部分中小銀行實施差別準備金率。日前據消息人士透露，春節(jié)后，央行對部分中小商業(yè)銀行實施了差別存款準備金率的調控措施。這些銀行主要是城市商業(yè)銀行。

2、節(jié)能環(huán)保裝備專項規(guī)劃將出臺，建立融資綠色通道。工信部節(jié)能與綜合利用司司長周長益日前表示，我國將出臺《“十二五”節(jié)能環(huán)保裝備專項規(guī)劃》，組織研究制訂節(jié)能環(huán)保裝備、產品標準體系，引導節(jié)能環(huán)保裝備制造業(yè)有序發(fā)展。

3、多家鋼企同步上調鋼材出廠價。昨日，廣鋼宣布螺紋鋼等產品出廠價格上調50元/噸，圓鋼出廠價格上調50元/噸。同日，韶鋼也將螺紋鋼、圓鋼、盤螺出廠價 格上調50元/噸。山東鋼鐵集團萊鋼則對寬厚板產品價格上調100元/噸。而多家鋼鐵公司上調了產品出廠價。而由于目前下游需求處于低谷，鋼價上漲也被看 做是應對成本瘋漲的無奈之舉。

3. 戰(zhàn)略性新興產業(yè)規(guī)劃框架出爐

戰(zhàn)略性新興產業(yè)規(guī)劃框架出爐，“規(guī)劃框架”除直觀地體現戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展路徑和具體任務外，還在表述形式上有所創(chuàng)新。

據中國證券報2月11日報道，日前，國家發(fā)改委主任、戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展思路研究部際協調小組組長張平主持召開了部際協調小組第四次會議，會議審議并原則通過了《戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃（框架）》和《國務院辦公廳關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)重點工作分工方案（代擬稿）》。

其中，“規(guī)劃框架”除直觀地體現戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展路徑和具體任務外，還在表述形式上有所創(chuàng)新。“工作分工”將《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)的決定》提出的重點任務進行了細化分解，明確了各項任務的主要負責部門。

會議要求有關部門抓緊起草《戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》（初稿），在廣泛征求各有關部門、各地、重點行業(yè)協會等方面的意見和建議后，盡早報送國務院審批。會議還要求同步推進節(jié)能環(huán)保等七大領域專項規(guī)劃編制工作，抓緊制定戰(zhàn)略性新興產業(yè)指導目錄，盡快建立統計指標體系，落實《決定》提出的財稅等相關政策措施。

據了解，制定戰(zhàn)略性新興產業(yè)指導目錄旨在界定七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)的范圍，解決目前戰(zhàn)略性新興產業(yè)內涵外延模糊的問題。與產業(yè)結構調整指導目錄一樣，該目錄將成為政府管理投資項目，制定和實施財稅、信貸、土地、進出口等政策的重要依據。

據了解，未來戰(zhàn)略性新興產業(yè)可能在“十二五”總體規(guī)劃中單獨占據一章節(jié)，七項戰(zhàn)略新興產業(yè)將分別發(fā)表各自的“十二五”規(guī)劃，確定中期發(fā)展目標。國家能源局副局長吳吟在接受中國證券報記者采訪時曾明確表示，作為“十二五”總體規(guī)劃中的分規(guī)劃，戰(zhàn)略性新興產業(yè)規(guī)劃出臺時間將在“兩會”公布“十二五”總體規(guī)劃之后。

國家發(fā)改委副主任彭森年前曾表示，未來戰(zhàn)略性新興產業(yè)將分“三步走”。 第一階段，到2015年，戰(zhàn)略性新興產業(yè)形成健康發(fā)展、協調推進的基本格局，對產業(yè)升級的作用顯著增強，增加值占國內生產總值的比重達到8%左右；第二階段，到2020年，戰(zhàn)略性新興產業(yè)的增加值占國內生產總值的比重達到15%左右；第三階段，到2030年，戰(zhàn)略性新興產業(yè)的整體創(chuàng)新能力和產業(yè)發(fā)展水平達 到世界先進水平，為經濟社會可持續(xù)發(fā)展提供強有力的支撐。

六、后市預測

本周為春節(jié)后第一周，歐美鉬市如前期預測的一樣保持良好的上升態(tài)勢，這也給予了國內鉬市商家年后調漲信息，加上鋼材市場表現樂觀，而倫鎳在春節(jié)期間也繼 續(xù)上揚，節(jié)后鋼廠招標鉬鐵價格繼續(xù)小幅走高，最高達到14.7萬，國內鉬鐵商家也小幅調漲價格，最高報至15萬，成交價格也有所上漲，而鉬精礦商家惜售情 緒繼續(xù)，使得原料采購依然不暢，下游鉬化工商家也有報漲之勢。

我們認為在此情況下鉬市仍有望繼續(xù)上行，鉬鐵成交價格或將站上15萬一線，而鉬化工市場價格也有望出現漲幅，但與此同時，隨著價格的進一步走高，貿易商獲利 了結的情況可能會增多，鉬市或將會隱現回調壓力，而這種情況在2月底3月初的時候出現的可能性較大，商家宜注意規(guī)避風險。

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