（9.12-9.16）鎳周評：鎳價繼續(xù)上行
一 、宏觀重點解析
摘要：8月中國經(jīng)濟運行穩(wěn)健，房價調(diào)控不會放松 《巴塞爾協(xié)議III》將銀行最低資本比率提高至7%
9月11 日，中國統(tǒng)計局公布 8月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，8月CPI同比上漲3.5%，再創(chuàng)新高，PPI同比上漲3.4%；8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.9%，社會消費品零售總額同比 增長18.4%；8月70個大中城市房價上漲9.3%，環(huán)比持平。中國人民銀行1數(shù)據(jù)顯示，8月份我國新增人民幣貸款達(dá)5452億元。8月新增貸款數(shù)額基 本符合市場預(yù)期，今后幾個月我國信貸貨幣增長將保持平穩(wěn)態(tài)勢，
CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，主要是由翹尾因素以及農(nóng)產(chǎn)品價格上漲造成的，其中，前者貢獻(xiàn)了1.7 個百分點，后者貢獻(xiàn)了1.8個百分點。從7月份開始，翹尾因素將逐漸趨弱，而農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲有望得到有效控制，預(yù)計CPI將逐漸開始回落。8月規(guī)模以上 工業(yè)增加值同比增長13.9%，增速比上個月加快0.5個百分點，為今年以來的工業(yè)增速首次回升。8月新增貸款基本符合市場預(yù)期，信貸貨幣增長有望保持平 穩(wěn)。綜合來看，經(jīng)濟運行平穩(wěn)，加息壓力不大。不過，從8月數(shù)據(jù)以及其他民間數(shù)據(jù)來看，房價仍是隱憂，預(yù)期政府不會放松對房價的調(diào)控。
9月12 日下午，來自二十多個國家的銀行監(jiān)管官員在巴塞爾敲定《巴塞爾協(xié)議III》的具體細(xì)節(jié)�；诮鹑谖C的前車之鑒，建立更穩(wěn)定的國際金融體系，協(xié)議對銀行資 本比率做了新的定，新規(guī)表示銀行必須把最低核心一級資本比率提高到7%，其中包括2.5%的緩沖資本。歐洲一些大型銀行或?qū)⑾萑胭Y本充足率不能滿足新規(guī)定 的麻煩。如德意志銀行，愛爾蘭銀行等，此前市場擔(dān)心這將加劇對歐債危機的憂慮，致使避險情緒回升。不過從本周金融市場的表現(xiàn)來看，新協(xié)議對風(fēng)險偏好的影響 是正面的，歐元兌美元大漲至1.30。
其它財經(jīng)資訊
美國8月零售業(yè)總銷額數(shù)量上升0.4個百分點,同比增長3.6%，創(chuàng)5個月來的最大漲幅，是今年連續(xù)第二個月出現(xiàn)增長。美 國勞工部16日公布，截至9月11日當(dāng)周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)減3千至45萬人，預(yù)期為增加9千人；隨后，美國費城聯(lián)儲公布了9月份制造業(yè)活動指數(shù)為 -0.7%，預(yù)期值為0.5，雖然好于上月表現(xiàn)，然而仍然低于預(yù)期。17日，美國密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)和消費者物價上漲數(shù)據(jù)，均為重要的市場需求指 標(biāo)。部分消除了市場對于二次衰退的恐懼。
8月份預(yù)算赤字較上年同期有所收窄，但規(guī)模仍接近歷史紀(jì)錄，連續(xù)第23個月出現(xiàn)預(yù)算赤字，延續(xù)時間創(chuàng)歷史紀(jì)錄。美國政府預(yù)計，將于9月30日結(jié)束的2010財年赤字水平可能達(dá)到1.47萬億美元。
人民幣對美元匯率中間價連續(xù)四個交易日創(chuàng)出2005年7月匯改以來的新高，9月人民幣對美元升值幅度已達(dá)1.3%。
二、倫鎳回顧與分析
圖1：倫鎳走勢
1. 走勢回顧
表1：倫鎳持倉變化
最大金屬消費國中國8月經(jīng)濟運行穩(wěn)健，提振市場對未來大宗商品消費增加預(yù)期，支撐金屬走勢；歐洲銀行業(yè)擔(dān)憂情緒緩解，風(fēng)險偏好上升，推動基本金屬上漲。受此 影響，本周倫鎳漲約800美元，成交較上周減少，維持平穩(wěn)狀態(tài)。至周四收盤，持倉大減約5519至93512，庫存增加252噸至119412噸。另外， 10月期鎳與11月期鎳存在逆價差，市場傳聞或?qū)⒂幸枣嚍闃?biāo)的的商品投機基金成立，也推升了鎳價。
圖2：周邊市場
避險情緒弱化，美元指數(shù)自高位回落，倫鎳與美元保持了較高的負(fù)相關(guān)性；美國股市溫和上漲，商品走勢受到激勵，本周倫鎳與美股也保持了較好的正相關(guān)性。
2.技術(shù)圖形
圖3：倫鎳技術(shù)走勢
倫鎳以5日均線為支撐，突破前期技術(shù)阻力位22898美元，MACD指標(biāo)發(fā)散向上，下一目標(biāo)指向4月16日以來的61.8%斐波那契回撤位23678美元， 然后是24000美元。然突破力度偏弱，且伴隨持倉大幅減少，成交量稍顯不足，暗示資金對后市行情仍有不少疑慮，突破需鞏固和確認(rèn)。
三、現(xiàn)貨市場
1．行情與成交
本周鎳市維持外強內(nèi)弱的格局，周內(nèi)金川鎳?yán)塾嫕q約1150元/噸，俄羅斯鎳?yán)塾嫕q約1600元/噸。已至9月中旬，傳統(tǒng)的“金九銀十”并未到來，下游采購依 然謹(jǐn)慎。節(jié)能減排政策制約下游生產(chǎn)，導(dǎo)致鎳金屬消費趨弱的狀況依然在持續(xù)。外盤持續(xù)上漲，國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價陷入漲不動的局面，中長期囤貨商雖有意介入，但顧慮仍較多。
由于近期國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價弱于國外鎳價，滬倫比值持續(xù)下降，進(jìn)口商盈利空間被壓縮，俄羅斯鎳進(jìn)口減少，本周，上海地區(qū)俄鎳流通貨源緊張，不少貿(mào)易商缺貨或者無貨。
周一，受外盤企穩(wěn)，金川出廠價高企，貿(mào)易商低價惜售；周二，現(xiàn)貨鎳市叫價混亂，價漲但難成交，金川鎳集中報價17.2萬—17.35萬，俄鎳流通貨源開始出現(xiàn)緊張；周三，周四，周五現(xiàn)貨鎳市平穩(wěn)運行，金川鎳成交集中在17.1萬—17.2萬，俄鎳維持貨源不足局面。
2．行業(yè)動態(tài)
俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部副部長表示，新的鎳出口稅預(yù)計從2010年12月開始生效。當(dāng)鎳價未超過12,000美元/噸時，維持現(xiàn)有的零關(guān)稅；當(dāng)鎳價位于 12,000美元/噸至15,000美元/噸之間時，征收5%的出口關(guān)稅；當(dāng)鎳價位于15,000美元/噸至20,000美元/噸之間時，出口關(guān)稅為 750美元加價格的15%；假若鎳價超過 5,000美元/噸，出口關(guān)稅為1,500美元加價格的30%。
加拿大勘探及采礦公司FirstNickel表示，公司已接受了資源資本融資公司500萬美元的過渡性資金融通，該項資金將用于重啟位于Ontario北部Sudbury附近的Lockerby鎳礦。Lockerby鎳礦年產(chǎn)2000噸鎳。公司計劃在今年四季度開始Lockerb深度項目建設(shè)，該礦自2008年10月份以來一直處于停產(chǎn)檢修狀態(tài)。
世界金屬統(tǒng)計局日表示，今年1-7月全球鎳市供應(yīng)短缺51,000噸，而去年同期則為供應(yīng)短缺7,500噸。前7個月鎳礦產(chǎn)量為790,000噸，較上年同期下滑1.1%。WBMS表示，全球鎳表觀需求較上年同期增長105,000噸。
浙江甬金金屬公司年產(chǎn)25萬噸1350毫米精密不銹鋼冷軋板帶生產(chǎn)項目正式啟動建設(shè)。據(jù)介紹，年產(chǎn)25萬噸1350毫米精密不銹鋼冷軋板帶生產(chǎn)項目總投資達(dá)16億元。一期將于2012年底前建成，可實現(xiàn)年產(chǎn)值12億元，稅收4000萬元。
金川集團恢復(fù)了有關(guān)開發(fā)菲律賓南部棉蘭老島(Mindanao)Nonoc鎳礦、并在該礦區(qū)興建一座冶煉廠的談判。相關(guān)人士表示，包括開發(fā)冶煉廠在內(nèi)的該項目成本可能在12億-15億美元之間。
由新疆有色集團和青海西部稀貴金屬有限公司共同開發(fā)建設(shè)的哈密和鑫礦業(yè)圖拉爾根銅礦60萬噸/年采選工程舉行隆重的投產(chǎn)儀式。圖拉爾根銅鎳礦一期建設(shè)共投資4.6億元，達(dá)產(chǎn)后年處理礦量為60萬噸，年產(chǎn)金屬鎳2600噸、銅1800噸，將實現(xiàn)年產(chǎn)值3億多元、利稅1億多元。鎳
四、調(diào)研
1.話題投票：
倫鎳突破前期技術(shù)阻力位，屢創(chuàng)近幾個月的新高，您認(rèn)為期鎳：
A： 繼續(xù)上沖，漲至24000美元上方。
B．受供應(yīng)增加影響，倫鎳漲勢將受阻，在23000美元—23700美元之間震蕩整理。
C：宏觀經(jīng)濟面缺乏明確的交投方向指引，倫鎳回落至23000美元下方，但下跌空間不大。
D：下游不銹鋼市場繼續(xù)疲弱，導(dǎo)致倫鎳回落至20000美元附近。
話題參與對象30個：鎳板貿(mào)易商，下游不銹鋼及其他。結(jié)果顯示：（23.33% ：43.33% ：23.33% ： 1%）
A：7 （23.33%）
B：13 （43.33%）
C：7 （23.33%）
D：3 (1%)
2.商家觀點：
近 一段時間來，倫鎳持續(xù)上行，國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價卻 “漲不動”，面對此種滯漲現(xiàn)象，我們與部分鎳市場資深人士做了交流。大家普遍認(rèn)為，突擊應(yīng)付任務(wù)式的節(jié)能減排是造成這種現(xiàn)象的主要原因。但在看到節(jié)能減排 導(dǎo)致下游不銹鋼市場原料需求減少的同時，也應(yīng)該看到政策同時也影響到了鎳鐵行業(yè)的生產(chǎn)，作為純鎳的替代品，供給減少，意味著純鎳的需求將增加。綜合考慮兩 方面因素，部分人士認(rèn)為，國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價滯漲的現(xiàn)象或?qū)⒉粫掷m(xù)太久。
五、總結(jié)及預(yù)測
1．下周倫鎳預(yù)測
宏 觀層面，本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟二次探底的擔(dān)憂緩解；中國經(jīng)濟運行平穩(wěn)，料經(jīng)濟政策不會有太大變化；歐洲銀行業(yè)債務(wù)問題暫時平靜，這些因素將為基本金 屬走勢提供支撐。市場風(fēng)險偏好持續(xù)好轉(zhuǎn)，美元中期走弱已成定局，基本金屬與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系將會維持下去。產(chǎn)業(yè)層面，預(yù)計不會有太大變化。綜合，下周倫鎳 將繼續(xù)上行，上方阻力位在23700美元附近，之后是24000美元。更長時間內(nèi)，倫鎳或?qū)q至26000美元。
2．下周現(xiàn)貨預(yù)測
現(xiàn)貨鎳價滯漲，貿(mào)易商利潤空間被擠壓，普遍持貨不多。預(yù)計鎳價滯漲的現(xiàn)象不會長期持續(xù)下去，下周或?qū)⒂胁诲e的介入機會�？紤]到下周只有兩個工作日，投機性較濃的資金或借此拉升鎳價，短線投機性采購少量買貨；下游用鎳廠商適量采買，追高買貨風(fēng)險較大。
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