稀土板塊投資機會被發(fā)現(xiàn)、核實、傳播、最終被機構(gòu)接受并走出獨立行情的傳導(dǎo)路線慢慢浮出水面，而其真正推手是以申銀萬國為首的少數(shù)券商研究所。

9月1日，本報《稀土板塊紅旗飄揚：80%漲幅背后的推手》一文披露后，稀土板塊的漲勢暫時放緩，除北礦磁材、太原剛玉等游資匯集個股仍上漲外，二季度基金增持個股均呈回落勢，僅基金熱捧的稀土下游行業(yè)龍頭寧波韻升沖擊漲停后回落至4.65%。

申萬是主要吹鼓手

炒股要聽“政策的話”，價值發(fā)掘也得從政策入手。然而，最初，起源于2009年的國家稀土行業(yè)調(diào)控政策并未引起業(yè)內(nèi)的重視。查閱研究報告可以發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)長的 時期內(nèi)，券商研究員發(fā)布的稀土相關(guān)報告幾乎全部集中在對包鋼稀土（600111.SH）等少數(shù)公司的日常個股點評上。而基金的反應(yīng)也十分冷淡，截至 2009年底，前十大流通股股東列表中，只有包鋼稀土等少數(shù)傳統(tǒng)重倉股上基金上榜較集中，其余寧波韻升等稀土下游個股基金持倉寥寥可數(shù)。

轉(zhuǎn)機發(fā)生在今年2月10日，有媒體報道稱，“工信部準(zhǔn)備對稀土行業(yè)實施準(zhǔn)入管理”，國家實質(zhì)性的行業(yè)調(diào)控政策初現(xiàn)。3月5日，華泰聯(lián)合證券在業(yè)內(nèi)率先發(fā)布稀 土行業(yè)深度調(diào)研報告《破曉時分》，指出：新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展和稀土產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃出臺有望成為契機，稀土產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)出一方面需求爆發(fā)性增長、而同時供應(yīng)有序收緊 的積極局面。伴隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，稀土行業(yè)將進(jìn)入長期景氣周期，而今正處破局前的拂曉時分�；�于歷史數(shù)據(jù)測算的盈利、估值，難以反映產(chǎn)業(yè) 即將面臨的巨變，未來的高增長存在邏輯上的較大可能性，維持稀土子行業(yè)的“增持”評級。

3月10日，華泰聯(lián)合證券邀請專家舉行稀土行業(yè)投資 研討電話會議。次日，日信證券發(fā)布簡報《稀土：引領(lǐng)全球新材料發(fā)展之路》強調(diào)，2010年稀土行業(yè)的調(diào)控政策將密集出臺，這將加快行業(yè)的整合及有序運行， 有助于維持稀土價格在高位運行，給予稀土子行業(yè)“增持”評級，并建議投資者關(guān)注包鋼稀土。

這一時期，券商研究報告的特點是：兩家券商的關(guān)注點都主要集中在稀土行業(yè)本身的機會，強調(diào)包鋼稀土，而并未涉及稀土下游行業(yè)的影響。

3月15日，國土資源部下發(fā)通知，決定繼續(xù)對稀土礦等實行開采總量控制管理，并暫停受理新的稀土礦勘查、開采登記申請。國家稀土行業(yè)調(diào)控政策繼續(xù)加碼。這之后的半個月，券商報告依然維持個股點評局面。

4月6日，申萬發(fā)布稀土永磁行業(yè)深度研究報告《低碳經(jīng)濟與上游資源整合并駕，釹鐵硼永磁材料駛?cè)肟燔嚨馈�，首次將對稀土行業(yè)的投資價值全面發(fā)掘，并擴展到稀土下游行業(yè)。

基于對低碳經(jīng)濟與上游資源整合的理解，報告從新能源汽車、風(fēng)電、家電節(jié)能等三方面詳細(xì)闡述了未來2-3年的釹鐵硼永磁行業(yè)，在低碳經(jīng)濟引動節(jié)能環(huán)保的推行北 京下，高性能釹鐵硼永磁的需求將被拉動；同時，上游資源整合推動原料價格上漲，中游制造環(huán)節(jié)往高端產(chǎn)品延伸。報告因此認(rèn)為，國內(nèi)擁有高性能釹鐵硼永磁生產(chǎn) 能力的企業(yè)將會最先受益。并同時建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)上市公司：中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技、太原剛玉、中鋼天源。

4月7日、13日和29日， 申萬三次發(fā)布點評《節(jié)能政策的推進(jìn)，加快釹鐵硼永磁材料的需求釋放》、《新型動力車提速 高端永磁延伸加快》和《新能源汽車補貼將出臺高端稀土永磁延伸加快》，從節(jié)能和新能源汽車角度分析稀土下游高性能釹鐵硼的投資機會，重申行業(yè)看好評級，維 持推薦前述5家上市公司。

4月份，申萬還同時在12日發(fā)布了安泰科技的調(diào)研報告；并在4月21日和5月5日連續(xù)兩次發(fā)表包鋼稀土的調(diào)研報告，強調(diào)對兩家公司的增持評級。5月10日，申萬對寧波韻升的深度研究報告《優(yōu)勢磁機電一體化模式，看好新能源汽車電機業(yè)務(wù)，維持“增持”評級》出爐。

6月3日，申萬稀土永磁行業(yè)系列研究《風(fēng)電撬動釹鐵硼永磁材料需求釋放》，從風(fēng)電角度分析對釹鐵硼需求的拉動，同時將關(guān)注公司由前述5家擴展到包鋼稀土、廈門鎢業(yè)(600549.SH)、廣晟有色(600259.SH)等8家。

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