鉬行業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策有望在2010年下半年出臺

    年初以來,稀土、鎢、銻這幾種稀有金屬的調(diào)控政策已使其價格大幅上漲,預(yù)計鉬 行業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策有望在2010年下半年出臺。鉬行業(yè)調(diào)控方向是嚴(yán)格控制鉬生產(chǎn)總量,大力整頓小礦亂采現(xiàn)象;提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源利用率,提高資源價值; 限制初級產(chǎn)品出口,鼓勵深加工。如果國家出臺嚴(yán)厲的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策,不排除下半年鉬價復(fù)制今年上半年稀土價格的走勢。

    看好中國需求和海外需求恢復(fù)

    中國的鋼鐵產(chǎn)能增長和鉬消費結(jié)構(gòu)升級將使其繼續(xù)成為今后幾年世界鉬需求增長的主要動力,海外需求也在逐步復(fù)蘇。

    中國隱性庫存已逐步消化,國內(nèi)鉬價下半年將補漲

    2009年中國大量進(jìn)口鉬并未完全消化,形成了較大的隱性庫存。

    2009年9月份以來中國一直在消耗庫存,這導(dǎo)致國內(nèi)鉬價相對國外鉬價嚴(yán)重滯漲。目前國內(nèi)貿(mào)易商的庫存已逐步消化,庫存釋放對國內(nèi)鉬價的壓制作用將會減小,預(yù)計下半年國內(nèi)鉬價將補漲。

    2010年下半年鉬價有望超過20美元/磅

    由于鉬行業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策有望在2010年下半年出臺,需求看好,中國庫存對價格壓制減弱,下半年價格繼續(xù)看好。

    維持金鉬股份“買入”評級

    今年以來公司股價出現(xiàn)大幅下挫,這與公司主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)好背離,我們認(rèn)為金鉬股份屬于被市場錯殺的品種。隨著鉬行業(yè)景氣度恢復(fù)和公司本身競爭實力的增強,公司的 價值將重現(xiàn)被市場認(rèn)識。金鉬股份的估值應(yīng)該和稀土、鎢、銻、錫等稀貴金屬公司類比,目前這些行業(yè)的公司的2010年的PE 均超過40 倍,我們維持金鉬股份的“買入”評級,目標(biāo)價19.2元。

    風(fēng)險提示

    鉬需求低于預(yù)期,鉬行業(yè)調(diào)控政策時間推后。

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