國(guó)內(nèi)外價(jià)格本周受歐洲債務(wù)不確定性導(dǎo)致美元強(qiáng)勢(shì)影響，國(guó)內(nèi)外基本金屬均受到了一定程度的壓力，鎳持續(xù)上周的上漲趨勢(shì)仍是本周LME漲幅最大的品種， 漲幅為5.6%。其他金屬除銅有小幅上漲，漲幅為1.1%/以外,其余金屬略有下滑，鋁/鉛/鋅/錫降幅度分別為1.5%/3.5%/2.6% /0.3%。本周COMEX 黃金下滑0.2%。錫是國(guó)內(nèi)上漲幅度最大品種，一周漲幅為0.9%,銅/鋁/鉛/鋅/錫/黃金國(guó)內(nèi)環(huán)比降幅分別為0.3%/1.7%/1.0%/1.9% /0.8%/1.7%.

交易所庫(kù)存：過(guò)去一周鉛/鋅/錫全球交易所庫(kù)存小幅上升，一周漲幅為0.6%/3.0%/0.6%，其他有色金屬庫(kù)存有所下降，銅/鋁/鎳的全球交易所庫(kù)存下降幅度為2.3%/0.3%/0.5%。

鎳需求增長(zhǎng)出現(xiàn)供應(yīng)短缺：受美國(guó)不銹鋼行業(yè)需求強(qiáng)勁復(fù)蘇影響，1月份全球鎳消費(fèi)量明顯增加，同比增長(zhǎng)39%至11.24萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.5%。鎳 消費(fèi)量增長(zhǎng)最明顯的國(guó)家是美國(guó)，1月份鎳消費(fèi)量環(huán)比增長(zhǎng)27%至1.8萬(wàn)噸，歐洲地區(qū)環(huán)比增長(zhǎng)5%，亞洲地區(qū)環(huán)比增長(zhǎng)2%。1月份全年鎳產(chǎn)量為11.15 萬(wàn)噸，這意味著全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)短缺900噸。供應(yīng)短缺的主要原因是Vale Inco位于加拿大的鎳礦罷工導(dǎo)致全球鎳產(chǎn)量減少約20%。根據(jù)路透在上周舉行的第二屆歐洲鎳會(huì)議上進(jìn)行的調(diào)查顯示2010年世界鎳將出現(xiàn)2.35萬(wàn)噸供 應(yīng)不足。世界鎳需求增長(zhǎng)8%至140萬(wàn)噸而中國(guó)鎳需求預(yù)期將增長(zhǎng)14%至52.5萬(wàn)噸。

美元短期內(nèi)將維持強(qiáng)勢(shì)：在國(guó)際貨幣基金組織與歐盟達(dá)成援助希臘的協(xié)議后，歐元走軟，美元兌歐元匯率周四創(chuàng)10個(gè)月來(lái)新高。由于葡萄牙，西班牙和愛(ài)爾 蘭仍然存在主權(quán)債務(wù)危險(xiǎn)，預(yù)期將提振美元的避險(xiǎn)需求。美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基本基準(zhǔn)利率于0-0.25%區(qū)間不變，并承諾將在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間維持基準(zhǔn)利率 不變。同時(shí)指出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能正在增加，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)強(qiáng)化，就業(yè)市場(chǎng)惡化程度減弱。我們預(yù)期短期內(nèi)美元都強(qiáng)維持強(qiáng)勢(shì)，將對(duì)基本金屬和黃金構(gòu)成壓力。

我們的觀點(diǎn)：我們認(rèn)為2010年有色金屬價(jià)格有望維持高位震蕩，全球?qū)捤闪鲃?dòng)性政策退出對(duì)價(jià)格上行構(gòu)成壓力，但全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇對(duì)價(jià)格帶來(lái)支撐。綜 合考慮2009年漲幅度及當(dāng)前各自基本面狀況，我們后期最看好的有色金屬排序分別是鎳/ 錫/鋁/銅/鉛/鋅。2010年上述品種的國(guó)內(nèi)漲幅分別為27.9%/3.8%/-0.3%/1.9%/-12.9%/-12.7%，目前交易所庫(kù)存可供全球消費(fèi)天數(shù)分別是44.4天/25.3天/48天/15.6天/7.1天/ 26.3天。

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