10月1日人民幣正式納入SDR，自由兌換無(wú)需操之過急

今年10月1日（本周六），人民幣將正式納入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)單位（SpecialDrawingRight，SDR）一籃子貨幣，成為繼美元、歐元、日元及英鎊之后的第五種入籃貨幣。對(duì)此，IMF官員表示，這是人民幣國(guó)際化一個(gè)重要的里程碑，標(biāo)志著中國(guó)融入全球金融體系的努力獲IMF以至國(guó)際市場(chǎng)肯定。香港專家預(yù)期，加入SDR后，人民幣海外需求將增加，并相信不會(huì)即時(shí)令人民幣匯價(jià)出現(xiàn)太大波動(dòng)。此前，IMF將即將擴(kuò)大的SDR籃子貨幣定為人民幣、美元、歐元、日元和英鎊權(quán)重分別為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。市場(chǎng)普遍預(yù)期，9月30日公布的最終權(quán)重將不會(huì)有變。人民幣在SDR權(quán)重排名第三，將超越日元及英鎊。不過，在國(guó)際交易上，截至今年7月底，人民幣使用比率仍只有1.9%，遠(yuǎn)低于美元41.30%、歐元31.31%、英鎊7.85%和日元3.42%。入籃后，IMF成員國(guó)即可透過帳戶獲得人民幣分配，這有助提升人民幣國(guó)際認(rèn)受性地位。中國(guó)已由入口國(guó)轉(zhuǎn)型為輸出國(guó)，需大量外匯購(gòu)買其他國(guó)家企業(yè)等，因此在國(guó)際支付上需動(dòng)用不少美元。而若大量購(gòu)入美元資產(chǎn)，將會(huì)推低人民幣匯價(jià)。人民幣納入SDR后，中國(guó)就可透過SDR兌換美元，避免影響人民幣匯價(jià)。

人民幣入籃在即，但距離實(shí)現(xiàn)全面國(guó)際化及自由兌換流通仍充滿挑戰(zhàn)。人民幣加入SDR后，中國(guó)應(yīng)繼續(xù)改善匯率透明度，并在貨幣政策上保持協(xié)調(diào)一致的溝通策略。即使人民幣納入SDR，距離人民幣可自由兌換仍很遙遠(yuǎn)。人民幣完全自由兌換將影響內(nèi)地金融市場(chǎng)穩(wěn)定，中央不可貿(mào)然實(shí)行人民幣自由兌換。應(yīng)摸著石頭過河，一步步來(lái)進(jìn)行微調(diào)，切勿操之過急。

人民幣進(jìn)入SDR一籃子貨幣象征意義較大。全球各國(guó)交易貨幣中，美元始終是獨(dú)霸江湖，非一朝一夕能改變。人民幣自由兌換非未來(lái)兩三年可見到，因現(xiàn)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，股市表現(xiàn)不濟(jì)，要待經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來(lái)打穩(wěn)基礎(chǔ)，資金外流問題解決后才適合人民幣逐步自由化。

另一方面，隨著人民幣加入SDR，通過貨幣互換獲得的人民幣資金可直接計(jì)入外匯儲(chǔ)備，也可用于提供流動(dòng)性支持和彌補(bǔ)國(guó)際收支缺口。我國(guó)貨幣互換的功能有了進(jìn)一步拓展，從而增強(qiáng)其他國(guó)家和地區(qū)與我國(guó)開展貨幣互換的吸引力。也有助于我國(guó)企業(yè)和個(gè)人在跨境貿(mào)易和投資中使用人民幣。一些從事大宗商品以及金屬進(jìn)出口的企業(yè)，比如鎢鉬等金屬的外貿(mào)企業(yè)等將會(huì)直接受益。隨著人民幣加入SDR，國(guó)際上對(duì)人民幣的認(rèn)知度得到提高，市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心將增強(qiáng)，這會(huì)減少境外使用人民幣的阻力、增強(qiáng)使用人民幣的意愿，國(guó)外企業(yè)和個(gè)人對(duì)人民幣的接受程度也會(huì)提高，從而推動(dòng)人民幣被越來(lái)越廣泛地用在出境旅游、留學(xué)、貿(mào)易和投融資等跨境交易中。而隨著這些交易越來(lái)越多使用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算，國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民進(jìn)行跨境交易會(huì)更加方便，結(jié)算、購(gòu)匯和套期保值等交易的成本也將降低，匯率風(fēng)險(xiǎn)將減小。