中國(guó)對(duì)原材料價(jià)格影響有限，看好未來鎢行業(yè)發(fā)展

法國(guó)《世界報(bào)》4月7日刊登由亞洲開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)顧問阿卜杜勒·阿比亞德和該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏尚進(jìn)共同撰寫的文章，題為《中國(guó)在原材料下跌中所起的作用有限》。文章稱，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩無疑對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有很大的影響。但它在原材料價(jià)格下跌中的作用比人們通常所說的更加有限。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和原材料價(jià)格之間確實(shí)存在著顯而易見的關(guān)聯(lián)。2000年之初，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)時(shí)，原材料價(jià)格也跟著大幅上漲。而到2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始放緩時(shí)，能源價(jià)格下跌了70%，金屬價(jià)格下跌50%，農(nóng)業(yè)原料價(jià)格下跌35%。
然而，正如亞洲開發(fā)銀行進(jìn)行的一項(xiàng)新研究所證實(shí)的那樣，盡管中國(guó)在原材料市場(chǎng)上發(fā)揮重要作用（如它代表著全球金屬、煤炭和豬肉大約一半的消費(fèi)），但遠(yuǎn)不像人們所想象的那樣占主導(dǎo)地位。它占全球食糖、小麥、家禽和牛肉消費(fèi)不足1/5，占原油消費(fèi)的12%以及天然氣的5%。事實(shí)上，出現(xiàn)價(jià)格大跌的原材料，主要是石油（-73%）和天然氣（-55%）都是中國(guó)相對(duì)來說對(duì)其影響很小的原材料。

此外，中國(guó)的實(shí)際消費(fèi)比各種數(shù)字讓人想象的還要疲軟。傳統(tǒng)評(píng)估沒有考慮到國(guó)際生產(chǎn)鏈，只考慮到一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)總量及其進(jìn)口，進(jìn)而確定其消費(fèi)水平。但對(duì)于中國(guó)來說，它所“消費(fèi)”的產(chǎn)品有很大一部分比例實(shí)際上被用于生產(chǎn)出口商品。例如，中國(guó)近1/3的金屬需求用于滿足外國(guó)需求�？鄢�中��(guó)出口制成品所用的原材料可能會(huì)極大地削弱中國(guó)在這一市場(chǎng)上的表面作用。查看價(jià)格波動(dòng)可進(jìn)一步證實(shí)這個(gè)觀點(diǎn)。例如銅的情況：從2001年至2006年，其價(jià)格出現(xiàn)了極大的變動(dòng)，根據(jù)不同年份，先是下降30%，后來又上漲150%，而在此間，中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)和對(duì)銅的需求的增長(zhǎng)相對(duì)來說依然是穩(wěn)定的，大約分別為15%和20%。此外，鎢價(jià)格近幾年也是大幅波動(dòng)，先是持續(xù)上漲，2015年和16年價(jià)格又迅速下降，近幾年內(nèi)中國(guó)鎢行業(yè)無論國(guó)家宏觀政策還是市場(chǎng)產(chǎn)品投放量都相對(duì)穩(wěn)定，甚至通過減產(chǎn)和國(guó)家收儲(chǔ)來刺激行情回暖。很顯然，不光中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響行業(yè)發(fā)展，全球供需、投機(jī)需求和調(diào)整庫存相關(guān)的其他因素也在價(jià)格的變化中發(fā)揮了重要作用。

盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自2011年以來已經(jīng)放緩，但其原材料消費(fèi)增長(zhǎng)還是超過了世界其他國(guó)家。這絲毫不令人感到意外，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)盡管明顯低于其曾經(jīng)達(dá)到過的兩位數(shù)最高點(diǎn)，卻依然高于6%。從以投資為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式向以消費(fèi)為主的模式轉(zhuǎn)變將拉低對(duì)金屬和能源的需求，但將增加對(duì)食品和服務(wù)的需求，因此也就增加了對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改變對(duì)原材料出口商來說絲毫算不上是災(zāi)難性的。即便像許多人所擔(dān)心的那樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速還會(huì)進(jìn)一步放緩，但它對(duì)原材料價(jià)格的影響將是有限的。其他新興大國(guó)如印度和印尼的需求在未來幾年內(nèi)將加速。如果亞洲其他新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)在未來10年內(nèi)持續(xù)穩(wěn)固增長(zhǎng)，將會(huì)促使對(duì)原材料的需求至少和中國(guó)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期間的需求一樣強(qiáng)勁。原材料價(jià)格回升的前景似乎大有希望。

在此背景下，看好鎢行業(yè)未來發(fā)展，原材料價(jià)格回升帶動(dòng)鎢精礦價(jià)格上漲，加上近日盛傳國(guó)家第三次鎢精礦收儲(chǔ)活動(dòng)啟動(dòng)，將直接刺激下游鎢制品價(jià)格上漲，贛州鎢協(xié)出臺(tái)四月鎢預(yù)測(cè)均價(jià)，持續(xù)看好鎢市行情，預(yù)計(jì)后期鎢價(jià)格持穩(wěn)上升，相關(guān)概念股值得關(guān)注。