現(xiàn)貨市場遇冷，有色平臺整理

上周，上期有色金屬指數(shù)下跌1.87%，全球股市動蕩和原油新低都對基本金屬價格構(gòu)成沖擊，上期有色金屬指數(shù)在周初大幅下跌后暫時企穩(wěn)，最終報收于2047.06點。全周成分商品漲跌互現(xiàn)，銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫周漲跌幅分別為-2.94%、-0.47%、-2.52%、-2.01%、0.22%和1.28%。

從宏觀面來看，近期指數(shù)下行壓力主要來自于全球風(fēng)險資產(chǎn)的拋售潮。2016年年初以來，CNY和CNH分別貶值1.39%和0.7%，去年8月匯改以來則分別貶值6.04%和6.43%。

年初至今，標(biāo)普500指數(shù)下跌8%，創(chuàng)1928年以來最差開局，標(biāo)普高盛全商品指數(shù)跌近12%，其中布油大跌近23%，破30美元/桶關(guān)口。相對而言，上期有色金屬指數(shù)年初至今3.9%的跌幅已算強(qiáng)勢。

從基本面來看，春節(jié)臨近，現(xiàn)貨市場淡季特征明顯，期貨盤面的糾結(jié)走勢充分反映了現(xiàn)貨市場的冷清。以銅市場為例，進(jìn)口銅流入使整體貨源充裕，加上下游消費逐步轉(zhuǎn)弱，市場呈現(xiàn)供大于求的局面，銅價反彈遇阻。但價格下跌后，電銅與廢銅價差迅速收窄，廢銅商惜售情緒較高，加之煉廠惜售，對銅價又形成一定的支撐。短期來看，有色金屬現(xiàn)貨市場仍將維持此種交投清淡的局面。

展望后市，人民幣匯率依然是判斷價格趨勢的核心要素。后市還需觀察人民幣為短期貶值還是中長期緩慢貶值，若是前者，必將加劇市場動蕩，帶來短期做空動能；若為后者，則將推升滬倫銅比值趨勢性走高，對滬市金屬價格形成一定支撐。

預(yù)計本周上期有色金屬指數(shù)將處于波動率往下、價格走平的狀態(tài)，在前期1990—2030點平臺做振蕩整理。