宏觀審慎評(píng)估加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，年底金屬謹(jǐn)慎樂觀

1.臨近元旦，各期貨交易所照例提高保證金收取比例，以平滑節(jié)前市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，受此影響，空頭順勢(shì)平倉帶來的短期反彈行情可期。但留意到其余市場(chǎng)如化工行業(yè)均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)資金的分流效應(yīng)，或限制基金屬市場(chǎng)整體表現(xiàn)；2、操作上，維持年底謹(jǐn)慎偏強(qiáng)的觀點(diǎn)，不過分看弱，但對(duì)反彈高度也心存謹(jǐn)慎。

中國(guó)：

1、央行決定自2016年起，將現(xiàn)有差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制升級(jí)為“宏觀審慎評(píng)估體系”。于此同時(shí)，28日在央行四季度貨幣政策委員會(huì)上，例會(huì)公報(bào)也強(qiáng)調(diào)了要“切實(shí)”加強(qiáng)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理。習(xí)近平主席也在“十三五規(guī)劃”中明確指出，“現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾”。加之2008年金融危機(jī)以來，宏觀審慎監(jiān)管已成各國(guó)共識(shí)，且鑒于推行宏觀審慎監(jiān)框架的根本目標(biāo)是為了“維護(hù)宏觀金融體系的穩(wěn)定性”，以便解決上述的矛盾和進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)防范。因此，央行推行宏觀審慎監(jiān)管有其合理性和時(shí)代訴求。也是我國(guó)在利率市場(chǎng)化過程中，進(jìn)一步與國(guó)際接軌的表現(xiàn)。

2、財(cái)政部擬將2016年赤字率提高至3%，按60萬億的財(cái)政規(guī)模，赤字規(guī)模大約在2萬億左右。

參照歷年的赤字率，3%的規(guī)模已屬較高。較高的赤字率為政府減稅加大空間。同時(shí)受財(cái)政收入快速下滑影響，為確保積極財(cái)政政策的有效實(shí)施，擴(kuò)大赤字率或勢(shì)在必行。

3、臨近元旦，各期貨交易所照例提高保證金收取比例，以平滑節(jié)前市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，受此影響，空頭順勢(shì)平倉帶來的短期反彈行情可期。但留意到其余市場(chǎng)如化工行業(yè)均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)資金的分流效應(yīng)，或限制基金屬市場(chǎng)整體表現(xiàn)。

庫存方面，12月29日LME全球銅庫存增加1,875噸至237,075噸。亞洲銅庫存保持不變。

LME銅注銷倉單36,150噸，占比15.25%。

外盤升貼水方面，12月29日LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅貼水1.75美元/噸，較24日貼水1.5美元/噸略擴(kuò)。

周三10：30，上�，F(xiàn)銅報(bào)貼水170元/噸－貼水100元/噸。市場(chǎng)成交清淡，部分貿(mào)易商少量入市收貨，企業(yè)資質(zhì)間仍出現(xiàn)明顯差異。

臨近年末，“英國(guó)退歐”擔(dān)憂空前加劇，加之英格蘭北部洪水泛濫，導(dǎo)致隔夜英鎊大挫，提振美元指數(shù)一改近期低迷走勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)向上。但上方10日、20日均線對(duì)美元仍顯壓制，布林中軌也成為美元進(jìn)一步上行的阻力。

隔夜受國(guó)內(nèi)銅企削減銷售量刺激，內(nèi)外盤基本金屬全線上漲，但受原油重回下行拖累，金屬的反彈持續(xù)性仍遭質(zhì)疑。從今日早盤金屬表現(xiàn)看，除滬期鋅繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行于60日線之上外，其余金屬受制上方均線或技術(shù)面壓力，均有所回落。

操作上，維持年底謹(jǐn)慎偏強(qiáng)的觀點(diǎn)，不過分看弱，但對(duì)反彈高度也心存謹(jǐn)慎。