供給側(cè)改革讓有色行業(yè)主動適應(yīng)需求下降

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前凱恩斯理論失靈，貨幣政策陷入兩難，貨幣層面寬松無法刺激傳統(tǒng)行業(yè)的需求，市場需要的是供給側(cè)改革，徹底去庫存、去產(chǎn)能，讓供應(yīng)層面主動去適應(yīng)下降的需求。

大宗商品作為與經(jīng)濟周期息息相關(guān)的品種，面臨著需求下滑、萎縮的困境。從用電量、波羅的海指數(shù)、房地產(chǎn)指標等可看出相應(yīng)的困境。數(shù)據(jù)顯示，10月份全社會用電量同比下降0.24%，增速同比回落了3.3個百分點，1-10月累計同比增速為0.74%，降至2010年以來的新低；波羅的海散干貨指數(shù)11月份降至500點下方，創(chuàng)歷史新低；房地產(chǎn)開工及投資繼續(xù)萎縮。

過去十年，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了以貨幣寬松及投資為驅(qū)動的高速增長期，當(dāng)前中國經(jīng)濟低增長成為新常態(tài)，經(jīng)濟繼續(xù)下行的壓力依然存在。從有色金屬終端消費行業(yè)表現(xiàn)來看，受到中國宏觀經(jīng)濟總體趨勢的影響，房地產(chǎn)、空調(diào)、汽車及電力等行業(yè)的表現(xiàn)疲軟，進一步加大了有色金屬品種的供需壓力。

在這樣的情況下，2015年有色金屬價格下跌，但部分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)由于利潤空間依然存在，產(chǎn)能繼續(xù)擴張。供應(yīng)層面，除了國內(nèi)鎳金屬產(chǎn)量開始收縮之外，其余品種仍在擴張。其中，銅礦供應(yīng)充裕但冶煉有瓶頸，因需求萎縮，庫存消費比仍在上升；鉛礦再生原生供應(yīng)分化，需求長期下滑；鋅礦供應(yīng)仍寬裕，錠庫存增加，需求繼續(xù)收縮，庫存仍待消化。

與此同時，金屬還承受著宏觀利空的沖擊。近期美聯(lián)儲官員也頻繁發(fā)表講話，紛紛傳遞了加息臨近的信號。從美聯(lián)儲官方表態(tài)看，市場基本認為12月加息是大概率事件。經(jīng)濟好轉(zhuǎn)及加息預(yù)期助推美元維持強勢，11月美元指數(shù)最高飆升至100.17，距離2015年3月高點100.42僅一步之遙。預(yù)計在美聯(lián)儲年內(nèi)最后一次議息會議之前，即12月15-16日FOMC會議前，美元的強勢都將壓制基本金屬走勢，有色金屬走勢將雪上加霜。

因此，部分收儲解決不了過剩的局面，大量收儲不符合供給側(cè)改革的目標；此外，減產(chǎn)并非一蹴而就或只停留于“呼吁”，徹底去產(chǎn)能、去庫存才是減產(chǎn)的目標。這也是為什么在鋼鐵行業(yè)，減產(chǎn)并未帶來價格止跌企穩(wěn)，因為其中一個重要原因在于，鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)的量少于需求縮減的量，庫存仍在增加。

供給側(cè)改革強調(diào)減少政府干預(yù)，降低過剩產(chǎn)能，去庫存及創(chuàng)新供給，此外，減稅等降低企業(yè)負擔(dān)則是符合供給側(cè)改革的重要思路。

對于企業(yè)而言，提高企業(yè)管理水平，降低成本是企業(yè)的發(fā)展思路；在價格下行的大趨勢中，捕捉逆趨勢時機，建議企業(yè)調(diào)整好庫存水平，高度重視風(fēng)險管理和保值工作；不存僥幸心理，積極銷售而不囤貨，保證現(xiàn)金流，渡過寒冷嚴冬。