有色金屬：海外報(bào)告指出稀土戰(zhàn)略意義

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

主要結(jié)論：上周由于稀土收儲(chǔ)、打黑等市場關(guān)注熱點(diǎn)遲遲未出，同時(shí)由于下游需求未見好轉(zhuǎn)跡象，氧化鏑價(jià)格逐步下調(diào)。

在稀土投資中，我們一直提醒兩點(diǎn)：（1）私礦打擊將更加嚴(yán)厲，這從近期五礦稀土公布冶煉廠關(guān)�？梢钥闯鲅肫笤谂漕~執(zhí)行下的嚴(yán)苛。（2）稀土是戰(zhàn)略品，供求關(guān)系容易短期內(nèi)受到國家意愿轉(zhuǎn)變。因此我們?nèi)耘f看好稀土政策窗口期的投資機(jī)會(huì)。

1、金屬價(jià)格表現(xiàn)：上周小金屬價(jià)格整體疲弱，僅銦價(jià)上漲；而氧化鏑價(jià)格下跌3.9%至180萬元/噸。

2、鎢精礦12月指導(dǎo)價(jià)報(bào)價(jià)與11月持平。鎢精礦龍頭五礦有色5日發(fā)布12月份鎢精礦指導(dǎo)價(jià)，其中65%黑鎢精礦報(bào)價(jià)為14萬元/標(biāo)噸，65%白鎢精礦報(bào)價(jià)為13.9萬元/標(biāo)噸，均較11月份指導(dǎo)價(jià)持平。

進(jìn)入9月份，鎢精礦下游需求的重要領(lǐng)域金屬切割機(jī)床產(chǎn)量開始出現(xiàn)負(fù)增長，而從10月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，需求呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，無大起大落跡象。

年初的鎢價(jià)上漲，主因?yàn)楣┙o縮緊。9月以后，精礦產(chǎn)量同比增速為正，10月同比增長13%。在供給增長，下游穩(wěn)定的狀態(tài)下，鎢精礦價(jià)格預(yù)計(jì)維系在13萬元/噸的水平。

3、重要行業(yè)信息。

歐盟委員會(huì)報(bào)告顯示鏑為稀缺品種。近期歐盟委員會(huì)聯(lián)合研究中心發(fā)布了一份題為《歐盟能源行業(yè)低碳經(jīng)濟(jì)中的關(guān)鍵金屬》的研究報(bào)告，對低碳能源技術(shù)制造中的原材料供應(yīng)問題開展了調(diào)查。研究發(fā)現(xiàn)，有八種金屬處于短缺高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。在這八種被認(rèn)定為“關(guān)鍵”的原材料中，有六種是稀土金屬（鏑、銪、鋱、釔、鐠、釹），其他兩種為鎵和碲。三種金屬（錸、銦、鉑）和石墨具有中高風(fēng)險(xiǎn)。

點(diǎn)評：報(bào)告中，鏑被認(rèn)為處于最高風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)2020~2030年間，歐盟對鏑的需求占到全球供應(yīng)量的25%，以滿足其在混合及電動(dòng)汽車、風(fēng)力渦輪機(jī)等的應(yīng)用。其他重要材料及其相關(guān)的關(guān)鍵應(yīng)用包括：鋰、石墨、釹、鐠、鈷（用于混合及電動(dòng)汽車）；碲、銦、錫、鎵（用于太陽能）；鉑（用于燃料電池）；銦、鋱、銪、鎵（用于照明）；釹、鐠（用于風(fēng)能）；銦（用于核能）。據(jù)估算，歐盟對鋰的需求約占全球供應(yīng)量的15%，石墨約占10%。

《華爾街日報(bào)》顯示海外稀土礦山開采仍需時(shí)間。點(diǎn)評：大約兩年后，美國稀土公司將開始在蒙大拿和愛達(dá)荷州邊境開采稀土。外界擔(dān)憂中國掌控了太多稀土供應(yīng)，但即便如此，中國仍然主導(dǎo)復(fù)雜而且污染嚴(yán)重的稀土加工中間工序（根據(jù)報(bào)告顯示，在2011年到2012年間，中國占全球稀土供應(yīng)從93%減少至86%）：中國提供了全世界80%由稀土元素釹生產(chǎn)的專用磁鐵，廣泛用于從電梯到巡航導(dǎo)彈等產(chǎn)品。

在美國建設(shè)設(shè)施進(jìn)行稀土加工的投入非常昂貴，而且還需要跑許多監(jiān)管機(jī)構(gòu)尋求批準(zhǔn)。而中國在中間產(chǎn)業(yè)的支柱，包括稀土加工，會(huì)增加中國對關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的吸引力，進(jìn)而鞏固和加深中國在計(jì)算機(jī)到汽車生產(chǎn)供應(yīng)鏈的地位。此外，Molycorp公司稱已經(jīng)投資了15億美元在加州新建一處加工設(shè)施，成本中的一半或者三分之一用于工廠提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)上了，包括如何回收處理廢水。而盡管這樣，有些材料在中國的工廠加工還是便宜很多，公司大約60%的稀土產(chǎn)品銷往了位于中國的跨國公司。

根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)的海外礦山開采進(jìn)展（詳見2012年8月深度報(bào)告《稀土價(jià)格的理性思考》），稀土全球供給格局在未來趨于國內(nèi)：國外為6：4，但格局改變進(jìn)展受到海外環(huán)保等問題的壓制。中期內(nèi)，稀土仍舊是一個(gè)政策紅利強(qiáng)的品種。

4、公司股價(jià)表現(xiàn)：上周稀土板塊疲弱。

5、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示：目前影響小金屬板塊的風(fēng)險(xiǎn)與基本金屬基本相同，集中在下游需求是否能夠回暖。