有色金屬（銅、鋁）：市場短期獲得指引呈現(xiàn)短多

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　　美國經濟數(shù)據(jù)有好有壞，且不及預期，但總體復蘇基礎仍然較為扎實，復蘇動力房地產業(yè)較為具有韌性。對此，美聯(lián)儲在18日宣布延緩縮減QE符合我們預期，我們依然保持我們觀點四季度11、12月宣布開始縮減仍是大概率時間。歐洲方面，雖然有走出二戰(zhàn)來的最長衰退跡象，但工業(yè)產出的下滑讓經濟復蘇更舔不確定，8月份PMI顯示歐元區(qū)經濟獲得復蘇動力，歐元區(qū)經濟短期內企穩(wěn)，火車頭德國經濟勢頭繼續(xù)增強，且投資者信心指數(shù)兩年多來首次轉為正值，對未來前景變得愈發(fā)樂觀，但從預期到現(xiàn)實的傳導并不順暢，在失業(yè)率高企情況下，長期復蘇前景仍不明朗。國內，在保底增長政策作用下，國內經濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。8月經濟反彈明顯，主要仍是投資拉動，8月份延續(xù)了7月的向好趨勢，反彈較為明顯。從數(shù)據(jù)可以看出，這兩月經濟反彈的還是投資拉動需求短期改善，傳統(tǒng)制造業(yè)利潤好轉，刺激了過剩產能的進一步投放。

　　投資策略方面，在聯(lián)儲9月份的會議決議僅是市場對美國經濟過于樂觀和對美聯(lián)儲激進收縮預期的一次修正，未來圍繞美聯(lián)儲退出時點和規(guī)模等問題仍可能引發(fā)金融市場波動，但預計沖擊的幅度不會超過5-6月份。聯(lián)儲短期延后QE退出致使外圍市場大幅反彈，但整體均表現(xiàn)為沖高回落之勢，在國內23日開盤后我們預計國內市場將順勢反彈，但我們對反彈持續(xù)存疑。因此，我們建議根據(jù)我們報告指導連續(xù)做空滬期銅并在60線附近獲利平倉了結后參與短多的投資者，在下周反彈之后滬銅指數(shù)逢高接近53000附近再次獲利了結并參與觀望，在反彈過程中不建議追高。滬鋁指數(shù)我們建議參與短多者在14500附近獲利了結，可輕倉參與空方。中期觀點上，我們依舊維持滬銅、鋁向下趨勢不變。基差和價差方面，預計基差和價差將繼續(xù)震蕩回落。

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