稀土分化 有色避險(xiǎn)

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　  上周，有色金屬行業(yè)迎來一波快速上漲，萬聯(lián)證券有色金屬研究員李偉峰昨日做客《證券時(shí)報(bào)》財(cái)苑社區(qū)時(shí)表示，未來稀土板塊的分化越來越明顯，而對(duì)于有色金屬板塊，下半年的投資策略仍應(yīng)以避險(xiǎn)為主。

　　李偉峰認(rèn)為，最近兩個(gè)月稀土價(jià)格反彈力度非常大，但從需求端看，并未發(fā)生明顯改善。現(xiàn)在稀土應(yīng)用主要集中在稀土永磁材料這塊，就今年情況看，需求好轉(zhuǎn)的行業(yè)主要是汽車、風(fēng)電，需求持平的主要是節(jié)能電梯，需求可能下降的是家電、電子產(chǎn)品，而家電需求需看國(guó)家家電產(chǎn)品能耗標(biāo)準(zhǔn)制定及后續(xù)家電補(bǔ)貼政策。價(jià)格上漲更多的因素來自交易環(huán)節(jié)，由此看稀土板塊估值意義不大。

　　各個(gè)公司主要下游行業(yè)不一樣，有的公司主要做電子產(chǎn)品永磁材料，有的公司主要做汽車EPS，有的公司主要做風(fēng)電領(lǐng)域。由此，未來稀土永磁材料企業(yè)分化會(huì)越來越明顯。比較看好產(chǎn)業(yè)鏈上下兩端的公司，上游主要看稀土探礦權(quán)、采礦權(quán)，下游主要看精深加工；對(duì)于中游的冶煉分離，李偉峰持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　本次有色金屬上漲，李偉峰認(rèn)為，主要由以下幾個(gè)因素帶動(dòng)：第一、受國(guó)內(nèi)外需求疲軟、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低迷等影響，年初以來有色金屬板塊大幅下跌25.49％，位列23個(gè)一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第二位。從行業(yè)市凈率看，有色金屬估值風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度釋放，現(xiàn)階段板塊估值雖然距歷史低點(diǎn)仍有距離，但已處于歷史估值底部；第二、美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在參議院就半年度貨幣政策作證時(shí)，解釋稱要對(duì)什么時(shí)候開始削減QE做任何判斷都為時(shí)太早。伯南克的解釋在一定程度上緩解市場(chǎng)對(duì)于QE3退出的具體時(shí)間窗口的擔(dān)憂。在伯南克發(fā)言后，美元走軟，大宗商品反彈；第三、近日管理層對(duì)于調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長(zhǎng)在不同階段排序的表述引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于政府出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期。

　　但李偉峰認(rèn)為現(xiàn)階段這三個(gè)方面并未發(fā)生根本性好轉(zhuǎn)。從行業(yè)中報(bào)預(yù)披露情況看，有色金屬行業(yè)上市公司中期報(bào)告的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)噪y有明顯好轉(zhuǎn)跡象，行業(yè)中大部分企業(yè)仍在虧損線附近掙扎。

　　對(duì)于有色金屬而言，去產(chǎn)能、弱需求仍將是未來一段時(shí)間行業(yè)運(yùn)行主基調(diào)。在行業(yè)大部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)低迷、美聯(lián)儲(chǔ)寬松退出以及國(guó)內(nèi)政策刺激難有超預(yù)期的大背景下，下半年有色金屬行業(yè)投資策略仍應(yīng)以避險(xiǎn)為主。

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