銅市面臨方向性選擇

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

自5月反彈以來(lái)，倫銅一直在20日線至60日線之間震蕩整理走勢(shì)。5月17日，倫銅以7310美元/噸收盤，小幅反彈0.64%。受上證指數(shù)走高拉動(dòng)，滬銅市場(chǎng)09合約尾盤拉升，目前圍繞30日線震蕩整理，短期走勢(shì)面臨方向性選擇。

銅市供應(yīng)方面，自由港印尼公司因隧道坍塌已暫停生產(chǎn)，成為短期拉動(dòng)的主要因素。但局部礦山的干擾因素并不能阻止全球銅礦大局?jǐn)U產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)。從中國(guó)精煉銅市場(chǎng)看，現(xiàn)貨方面廢銅供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致好銅吸收情緒增加，現(xiàn)銅供應(yīng)減少，升水一路抬高。至周末，現(xiàn)貨升水已達(dá)90元/噸水平。但現(xiàn)貨的支撐力度值得懷疑。

中國(guó)進(jìn)口方面，中國(guó)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示， 1-4月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口未鍛造的銅及銅材數(shù)量達(dá)126.3萬(wàn)噸，同比減少了27.2%；自從市場(chǎng)對(duì)中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)持疑后，中國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)收緊銅貿(mào)信貸，小型進(jìn)口商備受壓力，可以預(yù)見中國(guó)進(jìn)口銅數(shù)額將會(huì)繼續(xù)下降，這部分庫(kù)存將留在西方市場(chǎng)，增加去庫(kù)存的難度。

中國(guó)本身短期內(nèi)并不缺銅。4月，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量同比增加14%至55.8萬(wàn)噸，僅次于去年12月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)58萬(wàn)噸， 1-4月精煉銅累計(jì)產(chǎn)量同比攀升11%至210萬(wàn)噸。 顯然，3月份以后，中國(guó)廢銅供應(yīng)偏緊的壓力一度成為4月末銅價(jià)拉高的主要因素。2013年4月中國(guó)廢銅進(jìn)口量環(huán)比減少了2.8%，同比減少了4.6%。但4月份的生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，廢銅供應(yīng)壓力并未抑制冶煉廠增產(chǎn)的動(dòng)力。這主要得益于銅精礦現(xiàn)貨TC近期成交重心維持在70-75美元/噸的高位，最高成交TC近80美元/噸。但部分冶煉廠認(rèn)為推高TC上升因素將會(huì)逐漸消退，TC上升空間不會(huì)太大，甚至可能向長(zhǎng)單TC水平回落，冶煉廠將在高TC/RC下維持高產(chǎn)量。

宏觀層面，近期關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)推出QE的預(yù)期逐漸強(qiáng)化，美國(guó)五月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為83.7，高于4月的76.4，也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的78。數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，美元指數(shù)漲勢(shì)有望維持，基本金屬仍將繼續(xù)承壓。目前，對(duì)沖基金轉(zhuǎn)向做空美國(guó)10年期國(guó)債。長(zhǎng)期國(guó)債收益率的走高，將限制大宗商品價(jià)格的走強(qiáng)。此外，惠譽(yù)下調(diào)斯諾文尼亞主權(quán)評(píng)級(jí)。顯示歐元區(qū)依舊是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)可以引爆資金的避險(xiǎn)需求。

中國(guó)方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然放緩，但符合中央的預(yù)期目標(biāo)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日發(fā)布的4月份全國(guó)70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，同比上漲4.9%。在房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格面臨反彈壓力下，降息的預(yù)期已經(jīng)并會(huì)繼續(xù)落空，除非二季度的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜預(yù)期，才可能扭轉(zhuǎn)目前的貨幣政策。

此外，近期市場(chǎng)炒作中國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)預(yù)期。但事實(shí)上，市場(chǎng)目前已經(jīng)就此問(wèn)題達(dá)成中長(zhǎng)期政策調(diào)整大于短期拉動(dòng)刺激的共識(shí)。且城鎮(zhèn)化系列政策的公布，要到今年晚些時(shí)候召開的黨內(nèi)重要會(huì)議上才會(huì)提出具體改革方案。屆時(shí)，政策的拉動(dòng)作用才會(huì)得到實(shí)際體現(xiàn)。

5月初到現(xiàn)在的反彈行情在我們的預(yù)期之內(nèi)，拉升銅價(jià)的因素已經(jīng)基本得到體現(xiàn)。對(duì)于后市的行情，短期因國(guó)內(nèi)外股市穩(wěn)步走強(qiáng)改善了市場(chǎng)人氣，銅價(jià)暫時(shí)與美元指數(shù)出現(xiàn)同漲現(xiàn)象，但隨著美指逐步向84一線靠攏，后期銅價(jià)仍將承壓，投資者不可太過(guò)樂觀。操作上，建議52400元處介入的短空先行離場(chǎng)，規(guī)避反彈風(fēng)險(xiǎn)；上方關(guān)注53500元-54000元/噸的壓力，若未能有效突破，則可再度布局空單。

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