節(jié)能環(huán)保引領(lǐng)稀土永磁穿越經(jīng)濟(jì)周期

【中鎢在線新聞網(wǎng)-稀土新聞】

上調(diào)稀土永磁行業(yè)至看好評(píng)級(jí)，推薦中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技。短期來(lái)看，考慮到下游需求復(fù)蘇及補(bǔ)庫(kù)存行情，我們認(rèn)為稀土永磁行業(yè)有望逐步走出底部。中長(zhǎng)期來(lái)看，在節(jié)能環(huán)保的大趨勢(shì)下，新能源與混動(dòng)汽車(chē)正取得快速進(jìn)展，而燒結(jié)釹鐵硼在新能源與混動(dòng)汽車(chē)上應(yīng)用不可或缺。我們推薦釹鐵硼龍頭中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技，三者業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先、擁有優(yōu)質(zhì)客戶，同時(shí)擁有專利保護(hù)，未來(lái)必將享受新能源與混動(dòng)汽車(chē)高速增長(zhǎng)的盛宴。此外，中科三環(huán)、寧波韻升目前13 年動(dòng)態(tài)PE 分別約為27、19 倍，在有色板塊內(nèi)估值水平較低，具備較強(qiáng)安全邊際。

有別于大眾的認(rèn)識(shí)：1）短期內(nèi)市場(chǎng)可能擔(dān)心由于下游需求持續(xù)疲軟，稀土市場(chǎng)缺乏投資機(jī)會(huì)；我們認(rèn)為，下游企業(yè)庫(kù)存周期有望先于真實(shí)需求復(fù)蘇為行業(yè)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。目前，稀土永磁訂單拐點(diǎn)初現(xiàn)，國(guó)內(nèi)釹鐵硼大廠開(kāi)工率正在環(huán)比改善。開(kāi)工率改善主要來(lái)自于VCM 及消費(fèi)電子領(lǐng)域需求的改善。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間去庫(kù)存，下游企業(yè)原材料庫(kù)存均處于較低水平，13 年以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的確認(rèn)，下游企業(yè)庫(kù)存周期已由“去庫(kù)”轉(zhuǎn)為“補(bǔ)庫(kù)”。此外，2 月稀土及制品出口量同比大幅增長(zhǎng)，一定程度印證庫(kù)存周期的好轉(zhuǎn)。2）中長(zhǎng)期市場(chǎng)可能擔(dān)心釹鐵硼行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩；我們認(rèn)為，釹鐵硼行業(yè)呈兩級(jí)分化，普通性能釹鐵硼產(chǎn)能已嚴(yán)重過(guò)剩，而高性能釹鐵硼領(lǐng)域具有極高技術(shù)壁壘，已形成寡頭壟斷格局。對(duì)于引領(lǐng)釹鐵硼行業(yè)增長(zhǎng)的新能源與混動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域，汽車(chē)對(duì)安全性要求極高，使得汽車(chē)電機(jī)對(duì)所用釹鐵硼在矯頑力、耐高溫、耐久度等方面有著極高要求，各汽車(chē)廠商出于節(jié)能與安全考慮，產(chǎn)品品質(zhì)不夠卓越的供應(yīng)商將很難其采購(gòu)目錄，行業(yè)集中度將非常高。

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