受制于獲利空間萎縮 證劵機(jī)構(gòu)下調(diào)億光晶電評(píng)級(jí)

LED產(chǎn)業(yè)經(jīng)過2011年下半年快速下滑后，原本各業(yè)者寄望2012年將會(huì)回升，但仍受制于市場(chǎng)產(chǎn)能供過于求壓力，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)跌價(jià)，毛利率及營益率都無法拉高，LED市場(chǎng)仍然是疲軟，美林證券的最新報(bào)告中，也分別調(diào)降億光目標(biāo)價(jià)至34.2元，而晶電則調(diào)降至45元，兩者皆重申「落后大盤」評(píng)等。

美林指出，LED市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致LED封裝廠的獲利空間萎縮，再加上營業(yè)成本及費(fèi)用的控制更加困難，因此估計(jì)億光今年?duì)I收即使持平去年表現(xiàn)，但獲利將年衰35 %，因此將億光目標(biāo)價(jià)從原先的42元下調(diào)至34.2元。

針對(duì)億光營運(yùn)展望，美林指出，由于第4季為LED傳統(tǒng)淡季，因此估計(jì)該季營收仍較前一季49億元約衰退2~3%，而營益率則會(huì)下滑至5.8%水準(zhǔn)；對(duì)于2012年全年?duì)I運(yùn)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)營收仍與去年的186.42億元持平，但受到平均產(chǎn)品價(jià)格下滑及營運(yùn)成本及費(fèi)用成長(zhǎng)，將使得全年獲利下滑35%，而這項(xiàng)情況仍會(huì)延續(xù)至2013年。

盡管晶電近期股價(jià)持續(xù)回升走高，但美林仍給予「落后大盤」評(píng)等，主要原因?yàn)榫щ娙悦媾RLED晶粒供過于求的環(huán)境壓力，即使該情況于2013年可能會(huì)獲得緩解，但公司能夠獲利的空間仍小，因此將目標(biāo)價(jià)從原來52元下調(diào)至45元。若2013年LED照明市場(chǎng)需求出現(xiàn)明顯突破，并且可以成功贏得主要智慧型手機(jī)或平板機(jī)種的訂單，美林對(duì)于該公司的評(píng)等才會(huì)轉(zhuǎn)向積極。

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