歐盟峰會成果寥寥，金屬市場承壓暴跌。周五由于歐盟峰會達成協(xié)議效果不盡如人意，加之對美國財政懸崖和總統(tǒng)競選的擔憂，市場恐慌情緒大增，金屬市場承壓暴跌。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫和COMEX黃金分別下跌1.41%、1.20%、0.75%、2.58%、0.19%、0.73%和1.87%。滬銅現(xiàn)貨升水210元/噸。倫銅注銷倉單明顯下滑，拋貨行為增加，單周LME銅庫存增加8.37%。

　　上周，SPDR黃金持倉量下滑6.33噸至1334.19噸。美聯(lián)儲周四凌晨將公布10月利率決議，而德拉吉將于周三參加德國聯(lián)邦眾議會的聽證會，對OMT計劃做進一步闡述。另外，加拿大、瑞典、新西蘭央行也將公布最新利率決議。

　　銅板帶箔企業(yè)開工率環(huán)比持平，鋅冶煉開工率持續(xù)回升。1.9月銅板帶箔企業(yè)平均開工率在57.53%，與8月基本持平。2.本周國產(chǎn)氧化鋁主流成交價格運行于2530-2630元/噸，鋁廠噸鋁平均虧損額度擴大至400元/噸之上。3.近期對國內(nèi)41家鋅冶煉企業(yè)9月份生產(chǎn)情況進行調(diào)研，涉及總產(chǎn)能559萬噸，其中閑置產(chǎn)能共15萬噸。9月份調(diào)研總產(chǎn)量為31.09萬噸，較8月環(huán)比上升5.65%，繼8月份之后開工率再度上升。

　　稀土市場整體疲軟，鎢銻鉬三市報價穩(wěn)定。1、截止10月18日，氧化鐠釹28-30萬元/噸，下跌1萬元/噸;3N氧化鏑240-280萬元/噸，下跌40萬元/噸;鏑鐵270-300萬元/噸，下跌30萬元./噸;3N氧化鋱430-450萬元/噸，下跌10萬元/噸;燒結(jié)釹鐵硼(N35)報價155元/公斤，下跌10元/公斤。2、本周銻錠價格小幅下跌2號銻錠多在72500元/噸，1號銻錠在73500元/噸附近，冷水江地區(qū)不帶票銻價多在62500-63500元/噸左右。3、65%以上黑鎢精礦市場主流報10.3-10.6萬元/噸，65%以上白鎢精礦市場主流報10.1-10.3萬元/噸。4、本周鉬鐵主流報價為9.9-10.2萬元/噸，45%鉬精礦主流報價為1460-1480元/噸度，51%氧化鉬報價為1560-1580元/噸度。

　　投資建議:基于QE規(guī)�？赡艿臄U大帶來貨幣流動性指標進一步好轉(zhuǎn)提示板塊配置機會:周五大跌依舊不影響我們對未來三個月內(nèi)黃金價格的樂觀判斷。趨勢上來看，美聯(lián)儲為確保更強勁的復(fù)蘇絕不會早于市場預(yù)期的結(jié)束寬松的貨幣政策，這將將支撐以黃金為首的板塊繼續(xù)上行。未來板塊的催化劑在于——隨時有可能出現(xiàn)的QE擴大購買規(guī)模以及伴隨金價上行改變投資者原先對金價不利的擔憂預(yù)期。個股選擇上，依次推薦山東黃金、中金黃金、辰州礦業(yè);我們的期銅模型顯示，貨幣流動性因素回暖預(yù)示四季度以銅為首的工業(yè)金屬有望延續(xù)反彈。盡管目前QE3推出的經(jīng)濟基本面弱于QE2，但基于市場風險偏好的改善有漸進發(fā)酵和未來QE仍有規(guī)模擴大可能的判斷，我們認為未來三個月以銅為代表的工業(yè)金屬仍有表現(xiàn)機會，建議考慮銅陵有色、錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺等彈性個股。小金屬方面，風險釋放后可配置優(yōu)勢資源的優(yōu)質(zhì)龍頭(中科三環(huán)、廈門鎢業(yè))�！�        

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