現(xiàn)在稀土概念對于A股投資者來說可謂是深入人心，但在2009年以前卻鮮有投資者會關(guān)心這個題材，甚至有賣方研究員在對行業(yè)公司的研究中將輕重稀土混為一談，上市公司的緋聞炒作也幾乎沒有拿稀土做文章的。

隨著國家層面密集調(diào)研并出臺稀土行業(yè)政策，這個號稱“工業(yè)味精”的產(chǎn)品才逐漸被投資者所認知，而二級市場對稀土的炒作之風也應運而生。

不過，當年所謂的稀土概念股，如今看來竟是如此縹緲。主營鋼貿(mào)的五礦發(fā)展曾因控制方五礦集團涉足稀土領(lǐng)域而隨風起舞，江西銅業(yè)曾因大股東在四川收購稀土資產(chǎn)而戴上了稀土概念股的光環(huán)，包鋼股份則因定增收購白云鄂博鐵礦西礦采礦權(quán)也在投資者的美好憧憬中成了稀土股。市場的想象力是何其豐富，相比之下，現(xiàn)實就顯得過于骨感了。五礦的稀土資產(chǎn)最終沒有被注入五礦發(fā)展，而成了*ST關(guān)鋁的保命良藥；包鋼股份所計劃收購的白云鄂博鐵礦西礦實際稀土含量也相當?shù)汀?/SPAN>

值得一提的是，即便對于那些稀土夢已經(jīng)成真的上市公司中小股東來說，未來等待他們的究竟是夢想的豐滿還是現(xiàn)實的骨感，現(xiàn)在看來也還存在著極大的變數(shù)。

縱觀近期三例稀土借殼方案，三家公司不約而同地對主要注入資產(chǎn)采取了資產(chǎn)基礎法的評估方法，只有將被注入*ST關(guān)鋁的稀土研究院采用了收益法評估，增值率為227.81%。根據(jù)規(guī)定，僅這部分資產(chǎn)如未達利潤預測數(shù)，原股東需向上市公司進行股份補償。這意味著，借殼方不需要對注入資產(chǎn)未來3年的業(yè)績作出承諾，僅僅出具盈利預測即可。

有券商人士曾直言，對于身處強周期行業(yè)的企業(yè)來說，對未來3年作出業(yè)績承諾幾乎是不可能完成的任務，如再加上監(jiān)管層的審查時間，借殼方可能被要求出具4年的業(yè)績預測并作出承諾。今年年初翔鷺石化借殼黑化股份的終止，就與借殼方無法作出業(yè)績承諾直接相關(guān)。

而前述三家公司對今、明兩年稀土資產(chǎn)借殼后的預測都不甚亮眼。2011年仍能盈利10.1億元的五礦贛州稀土，今年預計的盈利值僅為5.18億元，并預計2013年全年盈利將進一步下滑至3.62億元。如此盈利水平讓重組實施后總股本高達9.67億股的*ST關(guān)鋁對于投資者的吸引力大打折扣。畢竟停牌前，*ST關(guān)鋁收盤價高達9.15元/股，對應重組后的市盈率已接近20倍。而借殼*ST天成的盛和稀土的盈利預測絲毫不優(yōu)于五礦贛州稀土，預計公司2012年盈利下行72.51%，2013年也將維持2012年時的盈利水平。而借殼S*ST天發(fā)的贛州晨光是唯一一家在重組方案中預計注入資產(chǎn)2012年盈利情況與2011年幾乎持平的，甚至2013年還會微漲。

照此看來，幾家稀土借殼的上市公司投資者能騎上業(yè)績白馬股的機會并不大。在稀土行業(yè)剛剛走完景氣牛市的當下，擺在投資者面前的稀土股恐怕只是盛宴過后的冷炙罷了。　　        

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