有色金屬四季度行情或下行
美聯(lián)儲(chǔ)第三量化寬松(QE3)貨幣政策如期而至，與以往兩輪相比，這次QE3政策力度更為強(qiáng)勁。對于A股市場，刺激有色金屬、黃金等板塊走強(qiáng)，有色金屬個(gè)股再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)媒體報(bào)道，37家有色金屬公司已公布三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)告類型顯示，6家公司預(yù)增，4家預(yù)盈，預(yù)降、預(yù)虧公司分別為15家、7家。業(yè)績向好公司占已公布業(yè)績預(yù)告公司比不到三成。從預(yù)增幅度來看，業(yè)績增幅最大的興業(yè)礦業(yè)，預(yù)計(jì)三季度凈利潤增長351.44%-442.87%，西部材料、煉石有色增幅超過200%。
據(jù)生意社分析，近年來，包括高盛、摩根大通和嘉能可等機(jī)構(gòu)大力拓展倉單抵押融資業(yè)，紛紛入股LME旗下的交割庫，打造商品抵押貸款、商品交易和現(xiàn)貨交割庫等貫穿期鋁與現(xiàn)貨鋁的整條貿(mào)易流通利益鏈。具體做法是：先斥資購買倉儲(chǔ)公司，借助倉單抵押融資業(yè)務(wù)囤積足夠多LME工業(yè)金屬的現(xiàn)貨，再利用LME規(guī)定的每日最低金屬交付數(shù)量，“人為”壓低LME金屬現(xiàn)貨交割量。此舉，一方面賺取可觀的倉儲(chǔ)管理費(fèi)用，另一方面認(rèn)為制造LME鋁出庫速度大幅放緩，必然引起現(xiàn)貨鋁對應(yīng)LME三個(gè)月期鋁基準(zhǔn)價(jià)溢價(jià)大幅提高，投資銀行通過倉單抵押融資得到的鋁現(xiàn)貨身價(jià)倍增。
繼2008年之后，云南省再次通過收儲(chǔ)挽救地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，計(jì)劃收儲(chǔ)大金屬30萬噸，其中鋁20萬噸，銅2萬噸，鋅5萬噸。不過此次收儲(chǔ)對金屬價(jià)格提振有限，反而導(dǎo)致企業(yè)減產(chǎn)或者淘汰落后產(chǎn)能的動(dòng)力不足，最終引發(fā)后市產(chǎn)能過剩進(jìn)一步加劇，給金屬再度暴跌埋下隱患。
對比2008年底收儲(chǔ)，當(dāng)前盡管基建加碼，但很多項(xiàng)目由于地方政府缺乏資金而遲遲難以開工，實(shí)際消費(fèi)難以被拉動(dòng)。此外，當(dāng)前中國貨幣盡管趨于寬松，但難以像2008年大規(guī)模“放水”，下游投機(jī)買盤難以再現(xiàn)2009年的盛況。
至于農(nóng)產(chǎn)品方面，光大期貨農(nóng)產(chǎn)品部分析師趙燕分析指出，年初南美大豆玉米減產(chǎn)刺激價(jià)格振蕩上漲，之后年中6月份開始圍繞美國干旱天氣炒作農(nóng)產(chǎn)品大幅飆升。其中豆粕漲勢最強(qiáng)，截至9月初漲幅達(dá)60%以上。9月份后北美天氣和供應(yīng)炒作結(jié)束，同時(shí)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲后抑制需求現(xiàn)象顯現(xiàn)，整體市場高位回落。
進(jìn)入四季度市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向南美天氣炒作和需求，特別是中國后期需求。四季度初期行情可能會(huì)延續(xù)高位回挫后的弱勢振蕩格局，之后南美天氣炒作全面展開，市場或?qū)⒃俅未蠓袷�。同時(shí)，四季度歐美及全球經(jīng)濟(jì)局勢對商品市場影響可能會(huì)再次加大�！ �
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