當(dāng)洛陽(yáng)鉬業(yè)在9月10日公布了自己登陸A股的計(jì)劃后，市場(chǎng)各方發(fā)出了 “大盤(pán)股再次襲來(lái)”的驚呼。然而最終方案在昨日曝光之時(shí)，人們卻發(fā)現(xiàn)當(dāng)初的擔(dān)憂(yōu)僅是虛驚一場(chǎng)而已。

帶著36.46億元計(jì)劃募集資金沖擊A股的洛陽(yáng)鉬業(yè)，出人意料地大幅縮減了融資計(jì)劃，最終融資額定在6億元，還不及一些中小板、創(chuàng)業(yè)板新股。

融資額縮水30億

8月以來(lái)IPO零審核、2個(gè)月沒(méi)有新的預(yù)披露稿面世……當(dāng)不少投資者還沉浸在IPO減速的氛圍中之時(shí)，在9月10日突然公布發(fā)行計(jì)劃的洛陽(yáng)鉬業(yè)，儼然成為了一盆“冰水”，潑在了市場(chǎng)對(duì)新股IPO減速的樂(lè)觀預(yù)期之上，并引發(fā)了9月7日A股強(qiáng)勢(shì)反彈的快速夭折。

其招股意向書(shū)顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)將在9月24日發(fā)行不超過(guò)5.42億股A股。雖然公司當(dāng)時(shí)并未具體公布融資金額，但是36.46億元的募集資金投入項(xiàng)目，隱隱說(shuō)明洛陽(yáng)鉬業(yè)此次IPO的“胃口”并不會(huì)小。

由于被視作6月底的中信重工(收盤(pán)價(jià)4.02元)后，又一只真正意義上的大盤(pán)股IPO，洛陽(yáng)鉬業(yè)受到了市場(chǎng)投資者廣泛的關(guān)注和“警惕”。然而，洛陽(yáng)鉬業(yè)在昨日公布的最終發(fā)行計(jì)劃卻令市場(chǎng)大跌眼鏡。

在洛陽(yáng)鉬業(yè)昨日披露的《首次公開(kāi)發(fā)行A股發(fā)行公告》中，主承銷(xiāo)商安信證券稱(chēng)，根據(jù)初步詢(xún)價(jià)情況并綜合考慮H股價(jià)格、公司基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平和市場(chǎng)環(huán)境等因素協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為3.00元/股，而且網(wǎng)下發(fā)行不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)。

另外，洛陽(yáng)鉬業(yè)最終確定的發(fā)行股份數(shù)，由當(dāng)初的不超過(guò)5.42億股，變成了最終確定的2億股，也就是說(shuō)，洛陽(yáng)鉬業(yè)此次IPO公布的募投項(xiàng)目的計(jì)劃資金需求量為36.46億元，但是其最終僅圈定6億元，僅為資金需求的六分之一，不足的部分將由公司自掏腰包。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)意外

“比預(yù)想的低太多”。一位大型券商投行部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)記者坦言，洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)行股份數(shù)量、發(fā)行價(jià)均低于預(yù)期。

根據(jù)公告披露，洛陽(yáng)鉬業(yè)所在的有色金屬礦采選業(yè)，行業(yè)最近一個(gè)月平均滾動(dòng)市盈率為43.88倍(截至9月19日)。而最終確定的3元/股發(fā)行價(jià)，對(duì)應(yīng)的2011年攤薄后的市盈率僅為13.64倍，還不足行業(yè)平均水平的三分之一。

這位投行人士表示，從當(dāng)初路演之時(shí)的情況來(lái)看，很多機(jī)構(gòu)還是比較看好洛陽(yáng)鉬業(yè)的，參與詢(xún)價(jià)的熱情比較高，其中不乏一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為詢(xún)價(jià)區(qū)間可能達(dá)到6元以上。而洛陽(yáng)鉬業(yè)公布的數(shù)據(jù)也從側(cè)面印證了此類(lèi)觀點(diǎn)。從初步詢(xún)價(jià)的情況來(lái)看，提交有效報(bào)價(jià)不低于發(fā)行價(jià)格3元/股的配售對(duì)象有156家，對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)數(shù)量之和為36.29億股，為本次網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量(即1億股)的36.29倍。

記者梳理各大券商機(jī)構(gòu)對(duì)于洛陽(yáng)鉬業(yè)的估值報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，所有的券商對(duì)于公司估值下限都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于最終確定的3元發(fā)行價(jià)。如新財(cái)富有色金屬行業(yè)金牌分析師，國(guó)信證券彭波就給予洛陽(yáng)鉬業(yè)4.92元~5.71元的合理估值區(qū)間。

值得一提的是，在洛陽(yáng)鉬業(yè)本月10日宣布首發(fā)A股計(jì)劃之時(shí)，洛陽(yáng)鉬業(yè)H股(收盤(pán)價(jià)3.22港元)乘機(jī)大漲近23%。因?yàn)榘凑?/SPAN>36.46億元的募投計(jì)劃和5.42億股發(fā)行量估算，其A股發(fā)行價(jià)應(yīng)該在6.73元左右，而洛陽(yáng)鉬業(yè)H股之前的價(jià)格尚不足3港元。不過(guò)在洛陽(yáng)鉬業(yè)宣布最終3元/股的發(fā)行價(jià)之后，洛陽(yáng)鉬業(yè)H股低開(kāi)并最終大跌9.8%。價(jià)格從近期最高的3.66港元跌至3.22港元。

大盤(pán)股IPO屢“瘦身”

有機(jī)構(gòu)人士則表示，從各方對(duì)于公司的看好，以及披露的詢(xún)價(jià)情況來(lái)看，即使洛陽(yáng)鉬業(yè)選擇更高的發(fā)行價(jià)，順利發(fā)行也不成問(wèn)題。

因此，在洛陽(yáng)鉬業(yè)出人意料的IPO計(jì)劃曝光之后，市場(chǎng)就有傳聞稱(chēng)，作為主承銷(xiāo)的安信證券本來(lái)將申購(gòu)價(jià)格定為6元，同時(shí)發(fā)行5.42億股，但是在監(jiān)管層的出手干預(yù)下大幅調(diào)整。不過(guò)這一說(shuō)法并未得到洛陽(yáng)鉬業(yè)和安信證券的證實(shí)。

值得一提的是，由于A股市場(chǎng)的持續(xù)低迷，大盤(pán)股瘦身發(fā)行的例子其實(shí)屢見(jiàn)不鮮。如去年11月上市的新華保險(xiǎn)(收盤(pán)價(jià)22.34元)，A股募資規(guī)模由市場(chǎng)預(yù)期的超百億大幅壓縮至不足37億，同時(shí)確定的23.25元/股的發(fā)行價(jià)，幾乎是23元~28元發(fā)行區(qū)間的下限。隨后，早已過(guò)會(huì)的中國(guó)交建(收盤(pán)價(jià)4.16元)也主動(dòng)縮減發(fā)行規(guī)模，募集資金總額由原計(jì)劃不超過(guò)200億元下調(diào)至不超過(guò)50億元。同樣，中信重工(收盤(pán)價(jià)3.74元)也有著類(lèi)似瘦身發(fā)行的經(jīng)歷。

上述投行人士表示，大盤(pán)股“瘦身”發(fā)行反映的還是市場(chǎng)不景氣。雖然不能確定監(jiān)管層是否關(guān)注了洛陽(yáng)鉬業(yè)，但是近兩個(gè)月新股發(fā)行的放緩，以及發(fā)審委審核新股放緩等，已經(jīng)讓新股發(fā)行進(jìn)入了2009年重啟以來(lái)的一個(gè)“冰點(diǎn)”。　        

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