9月7日滬深股市出現(xiàn)單日強(qiáng)勁反彈后，整體市場維持橫向震蕩，顯示出市場上下兩難的矛盾情緒。從資金流向上來看，上周5個交易日兩市連續(xù)出現(xiàn)資金凈流出，累計流出金額達(dá)到224億元。值得注意的是，本次反彈領(lǐng)漲的有色金屬板塊資金進(jìn)出波動較大，短線特征明顯；而另一強(qiáng)勢板塊機(jī)械設(shè)備則出現(xiàn)資金逢高拋售的情況。分析人士指出，在投資者對股市中長期看法尚不樂觀情況下，僅依靠存量資金推動反彈難度可能不小。

單日長陽后資金持續(xù)流出

在發(fā)改委公布多個獲批投資項目及歐央行無限量購買成員國國債等多重利好因素的合力共振下，滬深股市在9月7日出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，上證指數(shù)收出單日長陽，投資者情緒暫趨樂觀。但在上周5個交易日里，盡管有美聯(lián)儲出臺QE3的重磅利好，但股指又躑躅不前，顯示投資者做多信心相對缺乏。

從大盤走勢來看，上證指數(shù)上周的波動區(qū)間為2107點-2140點，幅度在1.5%左右。由于指數(shù)波動較小，兩市成交額也較9月7日大漲時出現(xiàn)明顯萎縮。上周滬深兩市的日均成交額1508.2億元，較9月7日的2213億元下降超過30%。不過，9月7日的大陽線對于市場情緒的提振作用明顯，導(dǎo)致上周總成交額環(huán)比增加22%。

從Wind數(shù)據(jù)來看，兩市A股在上周5個交易日全部凈流出，金額分別達(dá)到43.58億元、53.01億元、41.53億元、51.53億元和34.64億元，合計凈流出224.30億元。

從大盤單日長陽后連續(xù)出現(xiàn)資金凈流出來看，似有相當(dāng)數(shù)量的資金在單日長陽后選擇出逃，這一方面在短期內(nèi)給指數(shù)繼續(xù)上漲形成壓力，另一方面也反映出投資者對股市中長期看法似乎并不樂觀。

資金倒騰有色股 持續(xù)拋出機(jī)械股

通常情況下，大盤反彈力度和持續(xù)性取決于領(lǐng)漲板塊反彈的力度和持續(xù)性。從目前來看，本輪反彈的強(qiáng)勢板塊有色金屬和機(jī)械設(shè)備呈現(xiàn)出不同的資金進(jìn)出特征。

就有色金屬板塊來看，繼9月7日大幅凈流入13.56億元后，9月10日再次小幅流入823.52萬元，但9月11日至9月13日分別流出1.92億元、1.52億元和8.65億元，9月14日再次單日凈流入，金額為1.57億元。顯然，資金參與有色金屬板塊的策略傾向于短線快進(jìn)快出。

分析人士指出，本輪有色金屬板塊反彈，主要原因在于QE3預(yù)期強(qiáng)烈及歐元區(qū)局勢穩(wěn)定，美元走弱促使金融屬性主導(dǎo)的基本金屬價格持續(xù)上行。但從基本面來看，基本金屬價格上漲的動力不強(qiáng)，因此有色板塊的機(jī)會可能在于短線而非長線。

另外，機(jī)械設(shè)備板塊上周5個交易日持續(xù)遭遇資金拋售，分別凈流出6.47億元、6.88億元、4.07億元、5.90億元和8.02億元�？梢钥吹�，盡管短線走勢極為強(qiáng)勢，但資金態(tài)度仍十分謹(jǐn)慎。

長期看法或決定短期方向

無論從整體市場還是從強(qiáng)勢板塊的資金流向來看，當(dāng)前市場情緒都比較謹(jǐn)慎。分析人士指出，市場短期內(nèi)選擇橫向整理的原因有二：一是在市場出現(xiàn)大幅反彈之后，不少股票短線漲幅較大，致使部分成功抄底的短線投資者選擇獲利了結(jié)，同時前期并不看好的投資者趁反彈減倉，對股價形成壓力；二是國內(nèi)政策刺激、QE3等利好消息逐步兌現(xiàn)，多方需要等待進(jìn)一步上攻的理由出現(xiàn)。

有市場人士認(rèn)為，在長期看法一致不樂觀的情況下，增量資金難以入場，僅靠存量資金博弈的反彈，其高度和持續(xù)時間存在相當(dāng)大的不確定性。

盡管最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)見到階段拐點的可能性在增大，小周期的復(fù)蘇也越來越近，但大部分投資者和專業(yè)人士認(rèn)為長期增速下降的趨勢很難改變，這幾乎已經(jīng)成為市場的一致預(yù)期。

在這種情況下，投資者能夠預(yù)見到的股市反彈時間可能為一到兩個季度，趨勢性上漲難以看到，因此增量資金進(jìn)入股市的可能性較小，即使進(jìn)入也可能是為了博取短期收益。于是，反彈的主力軍就是存量資金，它們采取的策略很可能是博弈反彈，在反彈結(jié)束前撤出。當(dāng)絕大部分資金都抱著這一態(tài)度時，短線接力上漲的難度就會隨著股指的升高而顯著增加。　　        

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