反彈將持續(xù)，黃金后看基本金屬

一周金屬價(jià)格:本周基本金屬全面上漲。LME銅上漲5.15%，LME 鋁上漲8.54%，LME 鉛上漲7.44%，LME 鋅上漲7.54%，LME 鎳上漲8.2%，LME 錫上漲7.41%。

倫敦金上漲2.00%，美元指數(shù)下跌1.66%。稀土方面，碳酸稀土（44%REO）持平于49200 元；氧化鐠釹（Nd2O3 75%）下跌0.83%至360000元/噸，氧化鏑（99%）下跌2.11%至3712.5 元/公斤。海綿鈦持平于68，000 元/噸。鎢精礦（WO3 65%）下跌0.93%至106，000 元/噸。APT 下跌1000 元至161，000 元/噸。金屬鍺持平于11000 元/公斤。銻價(jià)上漲1000 元至70750 元/噸。澳洲鋯英砂下跌1000 元至17，300 元/噸。鉬精礦持平于1，485 元/噸。電解錳上漲持平于12800 元/噸。新材料方面，燒結(jié)釹鐵硼（N35）持平于166 元/公斤。湖南地區(qū)UK14 硬質(zhì)合金坯料出廠單價(jià)維持在665 元/公斤。

行業(yè)周觀點(diǎn)：

基本金屬：此次反彈重點(diǎn)受益對(duì)象，后期彈性可能超過(guò)黃金。歐洲央行量化寬松以及美聯(lián)儲(chǔ)QE3 帶動(dòng)價(jià)格預(yù)期向上，基本金屬久旱逢甘霖，迎來(lái)中級(jí)反彈行情。操作上，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上漲之後可能要迎來(lái)一輪調(diào)整，類似的走勢(shì)可以參照2010 年11 月美聯(lián)儲(chǔ)推出QE2 後的市場(chǎng)情況。一旦有回調(diào)的機(jī)會(huì)，請(qǐng)把握回落后逢低買入的機(jī)會(huì)。因?yàn)閺拇竺鎭?lái)看，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)有緩解跡象，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)QE3 釋放了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)歐洲和美國(guó)都沒(méi)有設(shè)定量化寬松的規(guī)模，只要經(jīng)濟(jì)沒(méi)有確立復(fù)蘇，寬松將繼續(xù)進(jìn)行，量化寬松的步伐何時(shí)停止就沒(méi)有了預(yù)期，見(jiàn)光死的邏輯不能成立。從流動(dòng)性層面來(lái)講，已經(jīng)轉(zhuǎn)向。市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)傾向於追捧風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，若市場(chǎng)回落，應(yīng)該是較好的逢低做多機(jī)會(huì)。操作上朝資源股傾斜。銅陵有色、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份。

黃金及貴金屬：堅(jiān)定繼續(xù)推薦。QE3火速出爐，黃金股大幅走高，上周表現(xiàn)最佳。我們自5 月份以來(lái)逐漸升溫的推薦終于開(kāi)花結(jié)果。對(duì)于黃金股的操作，已有的堅(jiān)定持有，沒(méi)有的可適當(dāng)追點(diǎn)，這與我們之前不追高的觀點(diǎn)有所變化，主要是基于市場(chǎng)情緒面已經(jīng)大幅扭轉(zhuǎn)。我們重申建議當(dāng)下階段在有色股中首配黃金股的配置水平。排序辰州礦業(yè)、山東黃金、中金。

稀有小金屬：不建議。稀土板塊超跌，長(zhǎng)期意思不大，但短期因超跌可隨市場(chǎng)反彈。標(biāo)的為包鋼稀土、中色股份、廣晟有色、廈門鎢業(yè)。資源稀缺的小金屬反彈如能延續(xù)，反彈中期應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)。流動(dòng)性寬松導(dǎo)致的價(jià)格上升首先將反映在有期貨市場(chǎng)定價(jià)的黃金、基本金屬等，而流動(dòng)性寬松如果達(dá)到一定程度后，在黃金、基本金屬上漲后，資源稀缺的小金屬價(jià)格也將開(kāi)始上漲。操作上選擇儲(chǔ)量稀有，供給收縮彈性大的品種。包括銻、鎢，辰州礦業(yè)、廈門鎢業(yè)、錫業(yè)股份。

有色金屬新材料：新材料個(gè)股短期或?qū)⑴懿悔A有色金屬行業(yè)指數(shù)和資源股。因其對(duì)流動(dòng)性寬松不如資源股來(lái)的敏感。但這不防礙我們對(duì)于加工費(fèi)具備長(zhǎng)期上漲潛力的個(gè)股長(zhǎng)期推薦。銀河磁體需要等待壁壘新業(yè)務(wù)熱壓磁體結(jié)果，建議此時(shí)點(diǎn)不要介入。另外繼續(xù)看好高端鋁加工材代表利源鋁業(yè)，上半年利潤(rùn)52%增長(zhǎng)，毛利率提升2-3%，完全可以提高配置水平。且其小非減持接近尾聲且業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。

投資組合建議： 仍然繼續(xù)維持持有評(píng)級(jí)。我們重申4月以來(lái)推薦加倉(cāng)的黃金板塊和有業(yè)績(jī)的新材料品種。行業(yè)繼續(xù)標(biāo)配。

推薦配置：利源鋁業(yè)（25%）、辰州礦業(yè)（25%）、中金黃金（15%）、銀河磁體（20%）、博云新材（15%）�！　�        

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