有色12股亮出黑馬本色 扛起兩市領(lǐng)漲大旗
有色金屬今日走強(qiáng)，截止時間10:00分，有色金屬板塊大漲2.72%，漲幅居首，個股方面，精藝股份、中金嶺南、西部資源3個股一度漲停，板塊僅宜安科技微跌。
白銀貨幣價值再現(xiàn)金價可望再創(chuàng)新高
供需分析：
每年白銀的供給非常穩(wěn)定，其波動遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銀價的波動。從需求端看，白銀需求主要有工業(yè)、攝影、銀器、首飾、銀幣獎?wù)�，其中前幾位需�?/SPAN>10年的年均復(fù)合增長率均低于2%，只有銀幣獎?wù)滦枨蟮膹?fù)合增長達(dá)到了11.6%，接近銀價復(fù)合增長的16.2%，而銀幣獎?wù)虑∏∈前足y投資的代表之一。白銀的凈投資（白銀供給-工業(yè)-生產(chǎn)者對沖+銀幣獎?wù)拢┰诮鼛啄暝龇薮�，�?/SPAN>2001年不到500噸，增至2011年的5000噸以上。此外白銀ETF作為一種活躍的投資產(chǎn)品受到了市場廣泛的認(rèn)可。所以工業(yè)需求是銀價上漲的基礎(chǔ)，投資需求是銀價上漲的加速。
金銀價格走勢分析：
40多年來的黃金、白銀價格走勢分析，兩者呈高度相關(guān)，但是漲跌的幅度有明顯差異，其差異的背后是投資邏輯的不同：引導(dǎo)金價的漲跌是貨幣屬性的強(qiáng)弱，而白銀的漲跌則兼有貨幣屬性和工業(yè)屬性。當(dāng)流動性充裕時，大多伴隨著經(jīng)濟(jì)上漲的預(yù)期，所以白銀的雙重特性便顯現(xiàn)其優(yōu)勢，這就是為何白銀的漲幅要大于黃金的漲幅，反之亦然。此外，白銀的投資規(guī)模要遠(yuǎn)小于黃金，從而更容易被投機(jī)。從某種意義上來說，黃金是投資而白銀是投機(jī)。此外，金銀投資的區(qū)別在于工業(yè)屬性，所以工業(yè)屬性是它們走勢差異的關(guān)鍵。
未來金、銀價格走勢：
未來全球經(jīng)濟(jì)以美國為主處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長仍需流動性支撐。在此背景下白銀的工業(yè)需求將平穩(wěn)增長，所以銀價和金價的同向性得以延續(xù)。貴金屬價格上漲源于信用貨幣價值下降，體現(xiàn)為：各國的量化寬松、低利率的維持以及貨幣體系自身的不穩(wěn)定性。短期催化因素：美國QE的預(yù)期或推出、歐元區(qū)注入流動性穩(wěn)定市場、高油價以及地緣政治風(fēng)險引發(fā)的通脹預(yù)期上升。預(yù)計今年黃金均價1680美元/盎司，若以年漲幅10%預(yù)計，明年金價最高點(diǎn)突破2000美元將是大概率事件。
貴金屬投資標(biāo)的推薦：
山東黃金、中金黃金、辰州礦業(yè)、恒邦股份、紫金礦業(yè)、科學(xué)城與盛達(dá)礦業(yè)。雖然我們堅定看多金價，但是由于A股的整體系統(tǒng)性風(fēng)險，我們短期維持板塊的增持評級，中長期推薦買入。
風(fēng)險提示：
貴金屬價格方面：短期風(fēng)險，QE3預(yù)期落空，10月歐債償債高峰，希臘評估；中長期風(fēng)險，美國減赤行動。小概率風(fēng)險，全球通縮，流動性緊張。A股方面：大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險以及礦產(chǎn)企業(yè)自產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期。
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